• 中间价连续第二日调升，报6.8067调升42个基点。
• 在岸离岸双双小幅贬值退守6.79一线，技术性回调不改短期偏强格局。
• 美伊直接会谈搁浅，伊朗拒见美方特使，和平协议再添变数。

7月1日，人民币对美元中间价报6.8067，调升42个基点，连续第二个交易日走强。回顾近期中间价走势：6月29日报6.8175（调贬9点），6月30日报6.8109（调升66点），7月1日报6.8067（调升42点）。中间价从6.8175→6.8109→6.8067连续上移，累计调升109个基点，创6月17日以来近两周新高。

市场人士指出，中间价连续两日大幅调升，叠加6月PMI重返扩张区间，政策层面与基本面共振的信号较为明确。不过，在岸与离岸汇率在连续走强后出现小幅回调，显示市场在等待更多数据验证经济修复的持续性。

上半年人民币整体表现强势。数据显示，2026年上半年人民币对美元中间价从年初7.0关口上方稳步回升，按最新报价6.8067计算，较2025年12月31日报价7.0288累计升值2221个基点，升值幅度超过3%。

在岸离岸小幅贬值，技术性回调不改偏强格局

在岸与离岸人民币在连续多日走强后双双出现小幅回调。前一交易日（6月30日），在岸人民币16:30收盘报6.7852，夜盘收报6.7880。离岸人民币周二纽约尾盘报6.7918，较周一涨88点。

交易员指出，人民币早盘的小幅回调更多是连续上涨后的技术性修正，而非趋势逆转。在中间价连续调升、PMI数据改善的背景下，人民币短期偏强格局未改。不过，市场也在等待本周五美国非农就业数据，以判断美联储政策路径的后续走向。

美元指数横盘整理，加息预期持续升温

美元指数在101水平上方横盘整理，周二最终收涨0.03%，报101.16。周三亚洲时段，美元指数进一步回升至101.3附近。

美元获得多重因素支撑：

一是美联储加息预期持续升温。 美联储票委哈玛克表示“通胀仍然过高，可能需要考虑加息”。CME FedWatch数据显示，市场预计美联储9月加息概率已升至约80%。市场已完全定价美联储年内至少加息一次。

二是美债收益率上行提供支撑。 基准10年期美债收益率攀升至4.47%，2年期美债收益率报4.183%。周二公布的数据显示，美国5月职位空缺升至两年高位，表明劳动力需求仍具韧性。

三是地缘不确定性持续支撑避险需求。 市场对美伊谅解备忘录的执行前景表现出担忧。

非美货币方面，日元持续走弱。日元兑美元跌至近40年低位，低见162.66，尾市跌约0.4%报162.55。东京汇市早盘美元兑日元进一步升破162.7，引发市场对日本当局可能干预汇市的戒备。欧元小幅回落至1.1408美元，英镑回吐至1.3242美元。

美伊直接会谈搁浅，和平协议再添变数

美伊谈判再现波折，成为今日市场关注的焦点之一。

伊方明确拒绝直接会谈。 伊朗外交部发言人巴加埃6月30日明确表示，伊朗近期没有与美国举行任何级别会谈的计划，“未来几天没有安排与美方举行任何级别的会谈”。伊朗官员指出，双方必须先厘清两周前签署停火协议的执行细节，才可能进一步讨论核计划等更敏感议题。

美方特使仅能与调解人会面。 美国总统特朗普的女婿库什纳及特使魏科夫已抵达卡塔尔首都多哈，白宫称此行将进行“高层级”会谈。不过，伊朗与卡塔尔均表示，美方将仅与调解人会面，不会直接与伊朗代表接触。卡塔尔方面表示，美伊两国预计将展开较低层级的技术性会谈。

核心分歧仍未弥合。 双方在初步框架协议的核心内容上仍存在明显分歧。该框架要求伊朗解除对霍尔木兹海峡的封锁以换取经济激励，并设立60天谈判期以达成永久和平协议。伊朗方面坚称“霍尔木兹海峡的主权属于伊朗与阿曼，海峡航行须遵循由伊朗制定的安排”，并计划在60天谈判期于8月中旬届满后开始向通行船只征收通行费。

尽管美伊关系仍充满不确定性，国际油价自周末以来持续回落。WTI原油最终收跌0.56%，报70.26美元/桶；布伦特原油录得自2020年以来最大季度跌幅。

6月PMI重返扩张区间，经济景气有所回升

中国6月官方制造业PMI于6月30日公布，数据显示：

• 制造业PMI升至50.3%，较上月上升0.3个百分点，重返扩张区间；
• 非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点；
• 综合PMI产出指数为50.6%，比上月上升0.1个百分点。

制造业产需两端同步扩张。制造业生产指数为51.4%，比上月上升0.2个百分点；新订单指数升至扩张区间，为51.2%，比上月上升1.3个百分点。分析指出，中国6月出口仍将保持高增长，美伊达成谅解备忘录也会提振市场预期。

PMI重返扩张区间为人民币提供了基本面支撑，但在美元强势、地缘不确定性持续的背景下，经济复苏的持续性仍有待观察。

其他市场动态：全球股市普涨，黄金录得季度下跌

全球市场方面：

• 美股：道指收涨0.26%，标普500涨0.78%，纳指涨1.52%。纳斯达克中国金龙指数收涨0.63%；
• 欧股：主要股指全线收涨，德国DAX30涨1.5%，欧洲斯托克50涨1.55%；
• 港股：恒指收跌0.63%报22881点，科指收涨1.80%；
• 贵金属：现货黄金最终收跌0.22%报4007.82美元/盎司，录得2024年以来首次季度下跌，并创2013年第二季以来最大季度跌幅；
• 原油：WTI原油收跌0.56%报70.26美元/桶，布伦特原油收跌0.5%报73.38美元/桶。

驱动逻辑：政策偏强引导 + PMI改善支撑 + 美伊不确定性压制

① 中间价连续释放偏强信号——继6月30日调升66个基点后，今日再度调升42个基点。两日累计调升109个基点，幅度可观，释放了较为明确的政策信号——央行在6.82附近划定的短期底线正在逐步上移，不愿看到人民币重回弱势。

② PMI重返扩张区间提供基本面支撑——6月制造业PMI回升至50.3，重返荣枯线上方，产需两端同步扩张。虽然回升幅度温和，但在美元强势的背景下，这一边际改善为人民币提供了额外的底部支撑。

③ 美伊谈判搁浅构成不确定性压制——伊朗明确拒绝与美方直接会谈，双方在霍尔木兹海峡管控、核核查等核心问题上分歧明显。地缘不确定性的持续存在意味着避险资金仍将青睐美元，制约人民币的反弹空间。

三个关键变量决定后续走势：

① 本周美国非农就业数据（短期最大变量） ——市场已定价美联储9月加息概率约80%。美财长贝森特表示“如果6月份的就业数据非常强劲，我不会感到惊讶”。若非农超预期强劲，将强化加息预期，美元可能再度冲高；若不及预期，加息预期降温将利好人民币进一步企稳。

② 美伊谈判后续走向——伊朗表示7月1日可能与卡塔尔举行会谈，讨论谅解备忘录的执行事宜。若技术性会谈能取得进展，地缘风险溢价回落将利好人民币；若分歧持续，避险情绪将继续支撑美元。

③ 中间价后续方向——中间价已连续两日大幅调升，累计109个基点。需关注后续是否继续调升，抑或转入震荡。若持续偏强，将确认政策层对人民币的支撑意图；若调贬幅度扩大，则反弹持续性存疑。

综合判断：短期人民币在政策偏强引导与PMI改善的双重支撑下维持偏强格局，6.80下方成为新的运行区间。但反弹的持续性面临三重考验：一是美伊谈判能否取得实质进展；二是本周五非农数据是否会再度强化加息预期；三是中间价能否持续偏强运行。整体来看，人民币在6.78-6.81区间短期有望维持偏强震荡，但若美元因非农数据超预期而再度冲高，或美伊局势再度恶化，6.80关口仍将面临反复拉锯。中期而言，在美联储政策路径与美伊局势明朗化之前，人民币料将维持“上有顶、下有底”的双向波动格局。