الفرنك السويسري يحقق مكاسب مع سيطرة الضعف الذي يقوده الين الياباني على الدولار الأمريكي
- يتراجع USD/CHF مع دفع قوة الين الياباني الدولار الأمريكي إلى الانخفاض.
- يبقي ارتفاع أسعار النفط المخاوف بشأن التضخم ورهانات رفع Fed لأسعار الفائدة في دائرة التركيز.
- ستساعد بيانات PPI وCPI الأمريكية في تشكيل التوقعات لاجتماع Fed الأسبوع المقبل.
يتراجع USD/CHF بشكل طفيف يوم الأربعاء مع سماح الضعف العام في الدولار الأمريكي (USD) للفرنك السويسري (CHF) باستعادة بعض الزخم. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الزوج قرب 0.8078، منخفضًا بنحو 0.20% خلال اليوم.
ويقود الارتفاع الحاد في الين الياباني (JPY) تراجع العملة الأمريكية، في حين لا تزال معنويات السوق الأوسع تتشكل بفعل الحرب الأمريكية الإيرانية في الشرق الأوسط وما نتج عنها من ارتفاع في أسعار النفط. ويتم تداول نفط West Texas Intermediate (WTI) قرب 93.50 دولارًا للبرميل، بالقرب من أعلى مستوياته منذ 8 يونيو.
ويتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 98.67، بالقرب من أدنى مستوياته منذ 21 أغسطس. ولا يزال الدولار الأمريكي تحت الضغط رغم التوقعات المتشددة بشأن Federal Reserve (Fed)، مع تعزيز ارتفاع أسعار النفط للحجة الداعمة لأسعار فائدة أعلى.
ونتيجة لذلك، تظل عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة، إذ يتم تداول العائد القياسي لأجل 10 سنوات قرب 4.80%، بالقرب من أعلى مستوياته منذ نوفمبر 2023. ومن المتوقع أن تعلن وزارة الخزانة حجم إعادة شراء السندات عند الساعة 15:00 بتوقيت غرينتش. وكانت الوزارة قد ذكرت الشهر الماضي أنها ستشتري ما لا يقل عن 4 مليارات دولار من الديون طويلة الأجل.
وتتصدر بيانات التضخم الأمريكية الآن المشهد قبيل اجتماع Fed يومي 15 و16 سبتمبر، إذ شدد صناع السياسات مرارًا على التزامهم بإعادة التضخم إلى الهدف البالغ 2%. وقد تلعب القراءات المقبلة دورًا رئيسيًا في تحديد ما إذا كان البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة.
ومن المقرر صدور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس، يليه مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) يوم الجمعة. وقد تؤدي أرقام التضخم الأعلى من المتوقع إلى تعزيز التوقعات برفع Fed لأسعار الفائدة في سبتمبر ومساعدة الدولار الأمريكي على التعافي. أما القراءات الأضعف، فقد تترك العملة الأمريكية عرضة لمزيد من الخسائر.
ومع ذلك، فإن سعر الفائدة الصفري لدى البنك الوطني السويسري (SNB) واستعداده للتصدي للارتفاع المفرط في قيمة الفرنك قد يحدان من تراجع USD/CHF.
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم ارتفاع أسعار سلة تمثيلية من السلع والخدمات. وعادةً ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستثني التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والوقود، والتي قد تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالإبقاء على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادةً ما يكون قرب 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادةً ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي فوق 2%، فإنه يؤدي عادةً إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يُعد إيجابيًا للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادةً إلى قوة العملة. وينطبق العكس عندما ينخفض التضخم.
على الرغم من أن ذلك قد يبدو مخالفًا للمنطق، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي يرفع عادةً أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع، ما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته. وبينما لا يزال المستثمرون غالبًا ما يشترون الذهب لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في السوق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أن البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعًا لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة إلى الذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مقارنةً بالأصول المدرة للفائدة أو بإيداع الأموال في حسابات الودائع النقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا للذهب لأنه يؤدي إلى تراجع أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن النفيس خيارًا استثماريًا أكثر جدوى.
