الفرنك السويسري يحتفظ بمكاسبه أمام الدولار الأمريكي رغم توقعات بتشدد الاحتياطي الفيدرالي في سياسته النقدية

قد يعاود زوج USD/CHF الارتفاع مع تلقي الدولار الأمريكي دعمًا من الرهانات على رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر.
تسعّر الأسواق احتمالًا بنسبة 13% بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بوتيرة أكبر تبلغ 50 نقطة أساس في ديسمبر.
من المتوقع أن يُبقي البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة عند 0% مع بقاء التضخم تحت السيطرة وانخفاض أسعار النفط.

يتراجع زوج USD/CHF بشكل طفيف بعد يومين من المكاسب، ليتداول قرب 0.8330 خلال الجلسة الآسيوية يوم الخميس. وقد يستعيد الزوج مكاسبه مع تلقي الدولار الأمريكي (USD) دعمًا من تزايد التوقعات بتشدد السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، مدفوعة ببيانات التضخم الأمريكية لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) التي جاءت أعلى من المتوقع.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

عزّز المتداولون رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة في ديسمبر بعدما أشار عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، في وقت سابق من هذا الأسبوع، إلى أنه سيدعم زيادة بمقدار ربع نقطة مئوية، أو حتى نصف نقطة مئوية إذا تفاقم التضخم. ووفقًا لأداة CME FedWatch، تسعّر الأسواق الآن احتمالًا بنسبة 87% لرفع أسعار الفائدة في ديسمبر، إلى جانب احتمال يقارب 13% لزيادة أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.

استقلالية الاحتياطي الفيدرالي واستمرار دور الدولار ملاذًا آمنًا يعززان دعمه

يرى الاستراتيجيون في رابوبنك أن الظروف المحيطة بالدولار الأمريكي تحسنت، إذ إن «تراجع المخاوف بشأن التدخل السياسي في شؤون الاحتياطي الفيدرالي عامل داعم للدولار الأمريكي». ويضيفون أن رد فعل السوق «في بداية حرب الخليج»، عندما «أضعف الطلب القوي على الدولار الأمريكي مزاعم العام الماضي بأنه فقد جزءًا على الأقل من قيمته كملاذ آمن»، يعزز مكانته الدفاعية. وبرأيهم، تستند مكانة الدولار كملاذ آمن إلى أسس هيكلية راسخة، إذ إن جاذبيته «مرتبطة بموقعه المتجذر في أنظمة المدفوعات العالمية، والذي قد يستغرق زعزعته عقودًا».

وفي الوقت نفسه، يُتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري (SNB) أسعار الفائدة دون تغيير عند 0% خلال اجتماعه المقبل. ورغم أن الأسواق المالية تسعّر احتمال رفع الفائدة بحلول أوائل عام 2027، يتوقع معظم الاقتصاديين أن تأتي الزيادة الأولى في موعد أقرب إلى أواخر عام 2027.

وأشار شليغل، رئيس البنك الوطني السويسري، إلى أن ضغوط الأسعار لا تزال تحت السيطرة وأن البنك المركزي حقق هدفه المتمثل في استقرار الأسعار على المدى المتوسط، فيما يسهم انخفاض أسعار النفط في تخفيف مخاطر التضخم بدرجة أكبر.

أسئلة شائعة حول الفرنك السويسري

ما العوامل الرئيسية التي تحرك الفرنك السويسري؟

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين العملات العشر الأكثر تداولًا عالميًا، بأحجام تداول تفوق حجم الاقتصاد السويسري بكثير. وتتحدد قيمته وفقًا لعوامل عدة، منها معنويات السوق العامة، وحالة الاقتصاد السويسري، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB). وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وأُلغي هذا الربط بصورة مفاجئة، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20%، وأثار اضطرابًا في الأسواق. ورغم أن الربط لم يعد ساريًا، تميل تحركات الفرنك السويسري إلى الارتباط بقوة بتحركات اليورو، نظرًا إلى اعتماد الاقتصاد السويسري بدرجة كبيرة على منطقة اليورو المجاورة.

لماذا يُعد الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن؟

يُعد الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أي عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات اضطراب الأسواق. ويعود ذلك إلى الصورة التي تتمتع بها سويسرا عالميًا؛ فاقتصادها المستقر، وقطاعها التصديري القوي، واحتياطيات بنكها المركزي الكبيرة، وموقفها السياسي المحايد منذ أمد طويل تجاه الصراعات العالمية، تجعل عملتها خيارًا جيدًا للمستثمرين الساعين إلى تجنب المخاطر. ومن المرجح أن تعزز فترات الاضطراب قيمة الفرنك السويسري مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إلى الاستثمار فيها على أنه أكثر مخاطرة.

كيف تؤثر قرارات البنك الوطني السويسري على الفرنك السويسري؟

يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا، بواقع اجتماع واحد كل ربع سنة، وهو عدد أقل من اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى، لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا يقل عن 2%. وعندما يتجاوز التضخم المستوى المستهدف، أو يُتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح ارتفاع الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الرئيسي. وعادةً ما تدعم أسعار الفائدة المرتفعة الفرنك السويسري (CHF)، لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل سويسرا وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وفي المقابل، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف الفرنك السويسري.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية على قيمة الفرنك السويسري؟

تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر على قيمة الفرنك السويسري (CHF). ويتسم الاقتصاد السويسري بالاستقرار عمومًا، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملات قد يؤدي إلى تحركات في الفرنك السويسري. وبوجه عام، يدعم كل من النمو الاقتصادي القوي، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة الفرنك السويسري. وفي المقابل، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن تتراجع قيمة الفرنك.

كيف تؤثر السياسة النقدية في منطقة اليورو على الفرنك السويسري؟

نظرًا إلى صغر حجم الاقتصاد السويسري وانفتاحه، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على سلامة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع نطاقًا الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا أساسيًا لها، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو ضروري لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). وفي ظل هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين تحركات اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أي إنه يقترب من الارتباط التام.

المقال التالي