الفرنك السويسري يزداد قوة مع تراجع الدولار الأمريكي وسط انحسار التوقعات برفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي
- يتراجع USD/CHF مع انخفاض مبيعات التجزئة الأمريكية وضعف التضخم، ما خفّض احتمالات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى 35%.
- تشير أداة CME FedWatch إلى أن المتداولين يسعّرون الآن احتمالًا لا يتجاوز 35% لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر.
- أبقى البنك الوطني السويسري سعر الفائدة الأساسي عند 0%، ومن المتوقع أن يُبقيه عند هذا المستوى حتى عام 2027.
يتراجع USD/CHF بعد تسجيله مكاسب محدودة في اليوم السابق، ليتداول قرب 0.8120 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء. ويتراجع الزوج مع ضعف الدولار الأمريكي (USD) وسط تراجع التوقعات برفع أسعار الفائدة الأمريكية الشهر المقبل. وأظهرت البيانات الاقتصادية الأخيرة أن مبيعات التجزئة الأمريكية انخفضت في يوليو للمرة الأولى خلال تسعة أشهر، ما زاد من المخاوف بعد خسائر الوظائف غير المتوقعة الشهر الماضي وصدور أرقام تضخم مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) المعتدلة.
وفي حين أبقى Fed أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأخير، عارض ثلاثة مسؤولين القرار مفضلين رفع الفائدة، ما دفع المتداولين إلى ترقب محضر الاجتماع المقبل للحصول على رؤية أعمق بشأن الانقسام داخل البنك المركزي. ووفقًا لأداة CME FedWatch، يسعّر المتداولون الآن احتمالًا لا يتجاوز 35% لرفع أسعار الفائدة في اجتماع Fed خلال سبتمبر، بانخفاض ملحوظ من 47% قبل شهر.
تسارع النمو الاقتصادي في سويسرا، باستثناء الفعاليات الرياضية الكبرى، بشكل حاد إلى 1.5% على أساس فصلي في الربع الثاني من عام 2026. وتعزز هذا الزخم بفعل تدخلات سوق الصرف الأجنبي، التي ساعدت في حماية المصدّرين السويسريين من خلال كبح تدفقات رؤوس الأموال الباحثة عن الملاذ الآمن إلى الفرنك السويسري ومنع الارتفاع المفرط للعملة.
وفي الوقت نفسه، واصلت الضغوط التضخمية تراجعها، إذ تباطأ التضخم في سويسرا إلى 0.4% في يوليو، وهو أدنى مستوى له في أربعة أشهر. واستجابة لذلك، أبقى البنك الوطني السويسري (SNB) سعر الفائدة الأساسي عند 0% خلال اجتماعه الأخير، ومن المتوقع أن يُبقي أسعار الفائدة عند هذا المستوى حتى عام 2027، مع اعتبار أي خفض إضافي للفائدة إجراءً احتياطيًا لا المسار الأساسي المتوقع. وبينما تسعّر الأسواق المالية رفعًا للفائدة في وقت مبكر قد يكون في مارس 2027، يتوقع معظم الاقتصاديين أن تحدث أول زيادة في أوائل عام 2028.
وأشار محللو Rabobank إلى أنه "على مدى سنوات، عانى البنك المركزي السويسري من تأثير تدفقات الملاذ الآمن إلى CHF"، لافتين إلى أن موجة الضعف الأخيرة في الفرنك السويسري من المرجح أن تكون تطورًا مرحبًا به بالنسبة إلى SNB بعد معركته الطويلة ضد التدفقات المستمرة.
الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولًا على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تفوق بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته وفقًا لمعنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وتسبب في اضطرابات في الأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائمًا، فإن أداء CHF لا يزال يميل إلى الارتباط الوثيق بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.
يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الفارين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر مخاطرة للاستثمار.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا - مرة كل ربع سنة، وهو عدد أقل من اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى - لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الأساسي. وعادة ما تكون أسعار الفائدة المرتفعة إيجابية للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.
تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا عنصرًا أساسيًا لتقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). ويتميز الاقتصاد السويسري عمومًا بالاستقرار، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات العملات الأجنبية لدى البنك المركزي قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، يُعد النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وفي المقابل، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.
باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومنفتحًا، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا مهمًا، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) وCHF يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.
