يتراجع الفرنك السويسري مع تصاعد المخاوف من رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يدعم الدولار الأمريكي
- يرتفع زوج USD/CHF مع تقدم الدولار الأمريكي بفعل المخاوف من رفع أسعار الفائدة من جانب Fed.
- دفعت موجة بيع عالمية في السندات عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.80%.
- يشير حداد من BBH إلى أن بيئة أسعار الفائدة الصفرية والتضخم المنخفض جعلت الفرنك السويسري أسوأ عملات مجموعة العشر أداءً في الربع الثالث.
يواصل زوج USD/CHF مكاسبه لليوم الثاني على التوالي، متداولًا قرب مستوى 0.8130 خلال الساعات الآسيوية من يوم الأربعاء. ويرتفع الزوج مع تقدم الدولار الأمريكي (USD) وسط ارتفاع عوائد السندات وقفزة أسعار النفط، ما أعاد إشعال المخاوف بشأن استمرار التضخم واحتمال رفع أسعار الفائدة.
وبفعل موجة بيع عالمية في السندات، قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.80%، مسجلًا أعلى مستوى له منذ أوائل عام 2025. وزادت من هذه الضغوط التضخمية قفزة أسعار النفط الخام بشكل ملحوظ عقب تصاعد الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران، مما كثف المخاوف بشأن احتمال تعطل تدفقات الطاقة من الشرق الأوسط.
في الوقت نفسه، تقدم البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة خلفية متباينة لمعنويات السوق الأوسع. فقد تراجعت فرص العمل الشاغرة وفقًا لتقرير JOLTS لشهر يوليو إلى 7.27 مليون، دون توقعات السوق، بينما انخفض مؤشر ISM لمديري المشتريات في القطاع الصناعي بشكل طفيف من 55.6 إلى 54.6 في أغسطس. وعلى الرغم من أنه جاء دون التوقعات، لا يزال المؤشر في منطقة التوسع بوضوح، بما يشير إلى متانة القطاع الصناعي. ويتجه اهتمام المستثمرين الآن إلى تقرير التوظيف ADP المرتقب وبيانات الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة لتقييم الخطوة التالية لـ Federal Reserve بشأن أسعار الفائدة.
ارتفع مؤشر SVME لمديري المشتريات في سويسرا بقوة إلى 57.1 في أغسطس من أدنى مستوى في خمسة أشهر عند 53.2 في يوليو، مسجلًا أعلى قراءة منذ مايو. وينعكس هذا الزخم الصناعي أيضًا في نشاط المستهلكين، إذ تسارعت مبيعات التجزئة الحقيقية في يوليو بنسبة 2.3% على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات البالغة 1.3%، ومبنية على معدل النمو المعدل لشهر يونيو البالغ 1.9%. ويترقب المستثمرون عن كثب التحديثات المقبلة لمؤشر SVME PMI في وقت لاحق اليوم للحصول على مزيد من الدلائل بشأن الزخم الاقتصادي.
أداء الفرنك يتراجع مع ضغط موقف SNB الثابت على CHF
يؤكد إلياس حداد من Brown Brothers Harriman تأثير بيئة التضخم الضعيفة في سويسرا واستمرار تثبيت SNB لسعر الفائدة عند 0.00%، مشيرًا إلى أن «CHF هو أسوأ عملات مجموعة العشر أداءً حتى الآن هذا الربع»، في ظل استمرار بيئة العوائد المنخفضة في تقويض الدعم للفرنك.
الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولًا على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تفوق بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته من خلال معنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، أو الإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20%، متسببًا في اضطراب بالأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائمًا، فإن أداء CHF يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.
يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، وكلها تجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الفارين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر مخاطرة من حيث الاستثمار.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا — مرة كل ربع سنة، وهو أقل من معظم البنوك المركزية الكبرى — لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يسعى البنك إلى كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الأساسي. وعادة ما تكون أسعار الفائدة الأعلى إيجابية للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى عوائد أعلى، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.
تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا عنصرًا أساسيًا في تقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). فالاقتصاد السويسري مستقر على نطاق واسع، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملات الأجنبية قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، يُعد النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وفي المقابل، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.
بوصفها اقتصادًا صغيرًا ومنفتحًا، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا مهمًا، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا القدر من الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) وCHF يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.
