يتراجع الفرنك السويسري مع تباطؤ التضخم في يوليو إلى أدنى مستوياته في أربعة أشهر
- تراجع مؤشر أسعار المستهلك السويسري إلى 0.4%، مما يشير إلى انتقال محدود لارتفاع تكاليف الطاقة.
- من المتوقع أن تظل السياسة النقدية للبنك الوطني السويسري SNB دون تغيير حتى نهاية العام.
- تسعّر الأسواق احتمالًا بنسبة 65% لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر.
تحرك زوج USD/CHF بشكل محدود بعد يومين من المكاسب، ليتداول قرب مستوى 0.8100 خلال الساعات الآسيوية يوم الثلاثاء. وقد يواصل الزوج ارتفاعه مع مواجهة الفرنك السويسري (CHF) ضغوطًا معاكسة نتيجة تراجع التضخم المحلي.
تباطأ مؤشر أسعار المستهلك السويسري إلى 0.4% في يوليو، انخفاضًا من 0.5% في الشهر السابق، ليسجل أدنى مستوى له في أربعة أشهر. ويؤكد هذا التباطؤ محدودية انتقال ارتفاع أسعار الطاقة الناجمة عن التوترات الجيوسياسية، في تناقض مع توقعات البنك الوطني السويسري (SNB) بحدوث ارتفاع متواضع في التضخم على المدى القريب عقب قراره الإبقاء على أسعار الفائدة عند 0%.
الفرنك تحت الضغط مع إبقاء SNB أسعار الفائدة عند الصفر
يشير الاستراتيجيون في Brown Brothers Harriman إلى أن "مؤشر أسعار المستهلك السويسري لشهر يوليو لا يزال ضعيفًا"، بما يبرز غياب الضغوط التضخمية في الاقتصاد. وبرأيهم، فإن "الخلاصة" هي أن SNB "لديه متسع كبير للإبقاء على أسعار الفائدة عند 0.00% لبعض الوقت، وهو ما يشكل عامل ضغط مستمر على CHF". ويضيفون أنه في ظل هذه الخلفية من ديناميكيات الأسعار الضعيفة وسعر الفائدة الراسخ، فإن "CHF هو الأسوأ أداءً بين عملات مجموعة العشر G10 حتى الآن هذا الربع".
وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يُبقي SNB تكاليف الاقتراض دون تغيير حتى نهاية العام؛ وتظل أي تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة خطة احتياطية وليست السيناريو الأساسي، لا سيما في ظل غياب ضغوط حادة داخل القطاع المصرفي السويسري.
وفي الوقت نفسه، لا تزال تحركات الأسعار في الزوج محدودة مع استقرار الدولار الأمريكي (USD) وسط استمرار الضبابية الدبلوماسية. وارتفعت التوترات بعد أن وصف الرئيس الأمريكي Donald Trump عرضه لإجراء محادثات مع إيران بأنه "الفرصة الأخيرة"، عقب قراره إلغاء ضربة عسكرية كبرى. وسارعت القيادة الإيرانية إلى رفض المقترح، إذ رفض الجنرال محسن رضائي، مستشار المرشد الأعلى الإيراني، الشروط مؤكدًا أن إيران لن تسمح بممر ثانٍ في مضيق هرمز.
وفي الوقت نفسه، يواصل المشاركون في السوق إعادة معايرة توقعاتهم للسياسة النقدية عقب قرار Fed الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو. ووفقًا لأداة CME FedWatch، فإن المتداولين يسعّرون حاليًا احتمالًا يقارب 65% لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع Federal Reserve المقبل في سبتمبر.
الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولًا على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تتجاوز بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته وفقًا لاتجاهات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). ثم أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وتسبب في اضطرابات بالأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائمًا، فإن أداء CHF لا يزال يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.
يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الساعين إلى تجنب المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر مخاطرة من حيث الاستثمار.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا — مرة كل ربع سنة، وهو أقل من عدد اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى — لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الأساسي. وعادة ما تكون أسعار الفائدة الأعلى إيجابية للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.
تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا عنصرًا أساسيًا لتقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). ويتميز الاقتصاد السويسري عمومًا بالاستقرار، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات العملات الأجنبية لدى البنك المركزي قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، فإن ارتفاع النمو الاقتصادي، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وعلى العكس، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.
باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومنفتحًا، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا مهمًا، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا القدر من الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) وCHF يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.
