موجة بيع أسهم الرقائق تموّل سعي مؤشر Dow Jones Industrial Average نحو مستويات قياسية

• أضاف DJIA ما يقرب من 700 نقطة ليتداول دون مستوى 52,900 بقليل، أي بنحو 450 نقطة أقل من المستوى القياسي المسجل في الأسبوع الأول من يوليو.
• بلغ كل من قطاعي الرعاية الصحية والقطاع المالي مستويات قياسية مرتفعة، بينما يستقر قطاع التكنولوجيا عند أدنى مستوياته منذ أوائل مايو، لذا فإن الأموال المتحركة ليست أموالًا تغادر السوق.
• يتم اختبار كلا الشرطين اللذين يعتمد عليهما هذا التحول، وهما انخفاض أسعار الطاقة واستقرار منحنى الفائدة، خلال 48 ساعة.

يتداول مؤشر Dow Jones Industrial Average دون مستوى 52,900 بقليل يوم الثلاثاء، مرتفعًا بنحو 700 نقطة و1.3%، أي أقل بحوالي 450 نقطة من المستوى القياسي الذي سجله في الأسبوع الأول من يوليو. وبالنظر إلى ذلك بمعزل عن غيره، يبدو الأمر كأنه موجة صعود واسعة في شهية المخاطرة. لكن في المؤشر المجاور، يشهد قطاع أشباه الموصلات تراجعًا محا أكثر من 20% من قيمة القطاع هذا الشهر، فيما فعّل المؤشر القياسي في كوريا تاسع آلية إيقاف تداول لهذا العام خلال الليل بعد هبوط يقارب 11%.

البيع له وجهة

تتداول تسعة من أصل أحد عشر قطاعًا في S&P 500 على ارتفاع خلال الجلسة. وبلغ كل من قطاعي الرعاية الصحية والقطاع المالي مستويات قياسية مرتفعة، بقيادة شركات التأمين، بينما أضافت السلع الاستهلاكية الأساسية ما يقرب من 4% بدعم من تقرير أرباح واحد. وفي الوقت نفسه، يستقر قطاع التكنولوجيا، على الشاشة نفسها، عند أدنى مستوياته منذ الأسبوع الأول من مايو.

هذا ليس سوقًا يتعرض لعمليات بيع، بل سوقًا يغيّر تموضعه. فالسيولة الخارجة من الأسماء التي دفعت السوق إلى مستويات قياسية لا بد أن تصل إلى مكان ما، وهي تصل بالفعل إلى الانكشافات التقليدية للاقتصاد القديم التي بُني عليها مؤشر Dow Jones Industrial Average. القفزة حقيقية، لكن جزءًا جيدًا منها ممول بالاقتراض أيضًا.

مؤشر لا يشعر بوطأة الانهيار

يحوّل الترجيح السعري زوجًا من مفاجآت الأرباح الإيجابية إلى عدد مبالغ فيه من نقاط المؤشر. فقد ارتفع Sherwin-Williams (SHW) بنسبة 8% بعد نتائج فصلية للربع الثاني فاقت التوقعات ورفع التوقعات للعام بأكمله، وباعتباره أحد أعلى الأسهم سعرًا ضمن الشركات الثلاثين، فإنه يسحب خلفه من نقاط المؤشر أكثر مما كان سيحصل عليه في أي هيكل مرجح بالتساوي. كما ارتفع Coca-Cola (KO) بنسبة 5% بعد تجاوز التوقعات على صعيدي الإيرادات والأرباح مع رفع التوجيهات أيضًا.

في المقابل، تراجع Micron (MU) بنحو 9% وAdvanced Micro Devices (AMD) بنحو 6% في الجلسة نفسها، ومع ذلك لم يكلّفا المؤشر نقطة واحدة لأن أياً منهما ليس عضوًا فيه. وتُعد Nvidia (NVDA) الشركة الوحيدة لصناعة الرقائق ضمن الشركات الثلاثين، كما أن أكبر الأسماء في هذا القطاع تعرضت هذا الشهر لضغوط أقل بكثير من شركات الذاكرة والمعدات التي هبطت بين 20% و40%. وما لا يحمله المؤشر أهم مما يحمله.

ويأتي قطاع البرمجيات ليكمل بقية الزخم الصاعد، مع ارتفاع Microsoft (MSFT) بنسبة 2% وSalesforce (CRM) بنسبة 5%، وكلاهما من مكونات المؤشر، بينما تتصدر Apple (AAPL) المشهد بقيمة سوقية تبلغ خمسة تريليونات Dollar قبل نتائجها الخاصة في وقت لاحق من هذا الأسبوع. إن التركيبة التي جعلت هذا المؤشر يبدو بطيئًا خلال عامين من موجة الصعود المدفوعة بالذكاء الاصطناعي هي نفسها التركيبة التي تؤتي ثمارها الآن.

شرطان، وكلاهما قيد الاختبار خلال 48 ساعة

يعتمد التحول نحو الانكشافات الدورية والحساسة للفائدة على عاملين: انخفاض أسعار الطاقة ومنحنى فائدة لا يتحرك إلى الأعلى. ويؤدي Crude Oil دوره في العامل الأول، إذ يتراجع خام غرب تكساس الوسيط بنحو 5% قرب 78.00 دولارًا، بينما يستقر Brent دون 84.00 دولارًا بقليل، وهو هبوط تدفعه الدبلوماسية لا البراميل.

أجرت وزارة الخارجية الإيرانية اتصالات منفصلة مع نظيرتيها السعودية والعُمانية بشأن مضيق هرمز، وتفيد التقارير بأن مسقط عرضت على طهران خطة مدعومة خليجيًا تقوم على مساهمات عبور طوعية بدلًا من الرسوم التي تفرضها إيران. وينسب ترامب علنًا إلى هذه الاتصالات طابعًا مثمرًا، بينما تنفي طهران وجود أي مفاوضات مباشرة جارية مع واشنطن. وقد انخفض عدد عمليات العبور المؤكدة عبر المضيق إلى أقل من 30 طوال عطلة نهاية الأسبوع بأكملها، مقارنة بنحو 100 سفينة يوميًا قبل الحرب.

أما الشرط الثاني، فيتلقى إجابته عند الساعة 18:00 بتوقيت GMT يوم الأربعاء. ويُعد الإبقاء على الفائدة عند 3.75% السيناريو الأساسي، بينما تسعّر العقود الآجلة احتمال زيادة يوليو عند نحو واحد من كل ثلاثة، مع اقتراب الاحتمالات التراكمية لحدوث رفع واحد على الأقل بحلول اجتماع سبتمبر من 80%. وقد منحت أربع موجات تهدئة منذ أبريل نقاطًا لمؤشرات الأسهم، من دون أي انفراج على الإطلاق في الطرف القصير من منحنى العائد.

الاختبارات الحقيقية لهذا الأسبوع

يصدر بيان يوم الأربعاء عند الساعة 18:00 بتوقيت GMT، يليه المؤتمر الصحفي عند 18:30 بتوقيت GMT. وقد أُزيل التوجيه المستقبلي من البيان، لذا فإن عدد الأصوات يحمل الرسالة، والإبقاء على الفائدة مع وجود معارضين لا يشبه إطلاقًا قرار التثبيت بالإجماع الذي صدر في يونيو.

ويأتي يوم الخميس عند الساعة 12:30 بتوقيت GMT ببيانات أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يونيو، حيث يُتوقع أن يسجل المؤشر الرئيسي -0.1% على أساس شهري و3.7% على أساس سنوي انخفاضًا من 4.1%، بينما يُتوقع أن يسجل المؤشر الأساسي 0.2% على أساس شهري و3.3% على أساس سنوي. كما يصدر الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في النافذة الزمنية نفسها عند 2.1% على أساس سنوي، إلى جانب طلبات إعانة البطالة الأولية المتوقعة عند 200 ألف مقابل 187 ألفًا.

أما يوم الجمعة، فيستكمل صورة الأجور والاستطلاعات، مع صدور مؤشر تكلفة التوظيف للربع الثاني عند 0.8%، ومؤشر مديري المشتريات في شيكاغو عند 56، ومعنويات ميشيغان عند 54. ومن المتوقع أن يبقى توقع التضخم لعام واحد دون تغيير عند 4.2%، وهذا هو الرقم الذي سيحدد ما إذا كان تراجع أسعار الطاقة هذا الشهر قد وصل إلى الأسر بعد.

المستويات والانحياز

المقاومة: يمثل أعلى مستوى للجلسة دون 52,900 بقليل الخط الفوري، واختراقه يفتح الطريق إلى مستوى 53,000، مع المستوى القياسي فوق 53,300 بقليل كهدف تالٍ.

الدعم: تشكل منطقة 52,600 أول مستوى ارتكاز دون السعر الفوري، تليها منطقة 52,200 التي تضم أدنى مستوى للجلسة وإغلاق يوم الاثنين. ويقع مستوى 52,000 دون ذلك، مع وجود المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا قرب 51,600 كخط الدفاع الأخير للاتجاه.

الانحياز: صعودي فوق منطقة 52,600، مع استهداف المستوى القياسي فوق 53,300 بقليل، ويُلغى هذا السيناريو بإغلاق يومي دون 52,200. ويصف مؤشر Stochastic Relative Strength Index اليومي قرب 20 النطاق الذي غادره المؤشر للتو أكثر مما يصف الاختراق الذي يحققه، بينما تشير قراءة الخمس دقائق فوق 90 إلى أن التمدد محصور بوضوح داخل الجلسة، لذا فإن الخطر القريب الأجل يتمثل في توقف مؤقت لا في انعكاس.

الرسم البياني اليومي لمؤشر Dow Jones