لا يوجد في مؤشر الدولار الأمريكي أي ميل تيسيري يمكن تسعيره

• يتداول DXY قرب 99.80، في سابع جلسة يحافظ فيها على المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 99.50.
• تُسعّر العقود الآجلة عدم إقدام Fed على أي خفض في أي اجتماع حتى يوليو 2027.
• تشير التوقعات الإجماعية إلى أن PPI الأساسي سيبلغ 4.2% على أساس سنوي مقابل CPI الأساسي عند 2.5%.

يمنح يوم الثلاثاء مؤشر الدولار جلسة تكاد تخلو من أي محفزات. ويتداول المؤشر قرب 99.80 ضمن نطاق يقل عن عُشري نقطة، وهو أضيق نطاق ضمن حالة تماسك استمرت بين المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لـ200 يوم قرب 99.50 ومستوى 100.00 منذ الأيام الأخيرة من يوليو. وقد صدرت بياناتان ولم تحمل أي منهما رسالة واضحة، إذ تباطأ متوسط التوظيف في القطاع الخاص لأربعة أسابيع إلى 8.25 ألف من 11 ألف، بينما تراجعت مبيعات المنازل القائمة بنسبة 1.7% على أساس شهري.

رمي عملة مع احتمال كسر في اتجاه واحد فقط

تُسعّر العقود الآجلة اجتماع 16 سبتمبر عند 50.1% للإبقاء مقابل 49.9% لرفع بمقدار ربع نقطة، وهي القراءة الأكثر توازناً هذا العام وثاني جلسة متتالية عند تعادل كامل. ولن يغيّر شيء في تداولات يوم الثلاثاء ذلك. فشكل التوزيع الكامن وراء الاجتماع القريب أهم بكثير من الاجتماع نفسه.

العمود الذي من المفترض أن يُسعّر خفضاً يقرأ 0.0% عبر ثمانية اجتماعات متتالية للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، من سبتمبر وحتى يوليو 2027، ولا يظهر أول رقم يستحق الذكر إلا عند 0.5% في سبتمبر 2027. وعلى امتداد الفترة نفسها، ترتفع النتيجة الأكثر ترجيحاً بمقدار ربع نقطة إضافية بحلول الربيع. وقد تؤدي قراءة ضعيفة لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الأربعاء إلى تأجيل رفع، لكنها لا تستطيع أن تمنح الدولار خفضاً، لأنه لا يوجد خفض على منحنى التسعير يمكن شراؤه.

الفجوة التي يتعين على بيانات المنتجين ردمها

تشير التوقعات الإجماعية إلى أن CPI لشهر يوليو سيبلغ 3.4% على أساس سنوي مقابل 3.5%، وأن الأساسي سيبلغ 2.5% مقابل 2.6%، وهو عنوان تباطؤ التضخم الذي ستتداوله الأسواق عند 12:30 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء. أما توقعات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ليوم الخميس في الساعة نفسها فترسم صورة مختلفة: 4.9% على أساس سنوي للقراءة الرئيسية و4.2% للقراءة الأساسية، أي أعلى بنحو نقطة ونصف تقريباً من مقياس المستهلك للشهر نفسه.

تلك الفجوة هي موضع تمركز علاوة الحرب ومسار انتقال الرسوم الجمركية، كما تُظهر حسابات الإنتاجية للربع الثاني من الذي كان يمتصها. فقد بلغت تكاليف العمل للوحدة 1.3% على أساس سنوي مقابل مُخفِّض ناتج القيمة المضافة عند 7.0%، فيما سجلت حصة العمل أدنى قراءة لها منذ بدء السلسلة في 1947. وحتى الآن، كانت الهوامش هي التي تلقت الضربة، وأسعار المنتجين هي السلسلة التي ستكشف ما إذا كان ذلك لا يزال ممكناً.

سيتحدث رئيسان إقليميان من Fed يوم الخميس، أحدهما عند 12:15 بتوقيت غرينتش والآخر عند 12:40، بما يحيط بصدور البيانات. وكان الأسبق بينهما قد خالف في يوليو مؤيداً رفعاً بمقدار ربع نقطة، وجادل يوم الاثنين بأن أكثر من زيادة واحدة قد تكون مطلوبة، وأن نطاق 3.50% إلى 3.75% لا يفرض تقييداً يُذكر على أي شيء. وإذا جاءت قراءة المنتجين مرتفعة بين هذين الظهورين، فسيكون ذلك أوضح إعداد متشدد خلال الأسبوع.

الحرب توقفت عن دعم الدولار

جعلت طهران التعويض عن أضرار الحرب شرطاً لإعادة فتح مضيق هرمز، وردّت واشنطن بمطالبة تعويض خاصة بها. وهذا ليس تفاوضاً بقدر ما هو فاتورتان متقابلتان، وتشير تغطية يوم الثلاثاء إلى أن الإدارة تعود للاعتماد على العقوبات مع تعثر المسارات الأخرى.

لم تتغير الأخبار بقدر ما تغيرت استجابة السوق لها. فعناوين التصعيد التي كانت تدعم الدولار كملاذ آمن في يونيو أصبحت الآن تدعم Crude Oil والعملات المرتبطة ببيعه بدلاً من ذلك. ويستقر المؤشر عند مستويات شوهدت آخر مرة في أوائل يونيو رغم أن الصراع يزداد تصلباً لا انحساراً، ما يعكس علاقة يونيو بالكامل. فالحرب تصل إلى الدولار الآن عبر مسار التضخم، وهذا المسار يمر عبر يوم الخميس لا عبر شريط التداول.

مساء الأربعاء يحمل الرقم الآخر

يصدر البيان الشهري للموازنة عند 18:00 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء، أي بعد نحو ست ساعات من CPI، مع توقعات إجماعية بعجز يقارب 346 مليار دولار مقابل 120 ملياراً في الشهر السابق. وقد استمرت ردّيات الرسوم الجمركية التي أُمرت بها بعد حكم المحكمة العليا في فبراير ضد الرسوم المفروضة بموجب صلاحيات الطوارئ في الظهور ضمن إيرادات الجمارك طوال الصيف، كما أن السنة المالية تسير أعلى بكثير من التقديرات التي دخلت بها.

ويحمل يوم الخميس أيضاً طلبات إعانة البطالة الأولية عند 202 ألفاً وفق التوقعات مقابل 199 ألفاً. أما يوم الجمعة فيشهد صدور مبيعات التجزئة عند 0.1% على أساس شهري مقابل 0.2%، والقراءة الأولية لمعنويات ميشيغان لشهر أغسطس عند 54.5 مقابل 55.2، مع تسجيل توقعات التضخم لعام واحد وخمسة أعوام قراءات سابقة عند 4.2% و3.3% من دون توقعات إجماعية مرفقة. ومن غير المرجح أن يترك أسبوع يبدأ على رمية عملة هذا التوازن قائماً.

المستويات

المقاومة: شكّل مستوى 100.00 سقفاً لكل محاولة منذ اليوم الأخير من يوليو، وهو المستوى الأهم هذا الأسبوع. وفوقه، يمثل المتوسط المتحرك الأسي الهابط لـ50 يوماً قرب 100.25 أول اختبار حقيقي، فيما تشكل قمة أواخر يوليو فوق 101.50 مباشرة المستوى الذي سيستهدفه أسبوع متشدد.

الدعم: صمد المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 99.50 أمام أربعة اختبارات منفصلة خلال ثماني جلسات، مع وجود قاعي جلستين متتاليين أسفله مباشرة في منطقة 99.45. وكسر هذا النطاق يفتح الطريق إلى مستوى 99.00 ثم منطقة 98.50، حيث كوّن المؤشر آخر قاعدة له في مايو.

الانحياز: صعودي ما دام نطاق 99.50 صامداً. ويتحرك مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) قرب 25 نحو منطقة التشبع البيعي على قيعان متساوية لا أدنى، كما أن مخاطر إعادة التسعير هذا الأسبوع تميل في اتجاه واحد، إذ إن المفاجأة المتشددة لديها مجال للامتداد، بينما لا تملك المفاجأة المائلة للتيسير أي خفض لتسعيره. والأهداف هي 100.00 ثم المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً قرب 100.25، مع إبطال هذا السيناريو بإغلاق يومي دون منطقة 99.45، ما سيضع مستوى 99.00 في دائرة اللعب سريعاً.

الرسم البياني اليومي لـ DXY