الدولار الأمريكي: يظل تأثير إعادة الشراء هامشيًا – BNY
يشير Geoff Yu من BNY إلى أن الانكشافات الأمريكية عبر الحدود قد استقرت، مع بقاء تحوطات FX للدولار دون تغيير يُذكر على نطاق واسع، وتعافي حيازات الأسهم الأمريكية مع تحسن شهية المخاطرة. ويرى أن قرار Fed في يوليو كان أكثر أهمية بالنسبة إلى FX من إعادة شراء السندات من قبل الخزانة، وأن الدولار أدى دور صمام تنفيس، في حين ظل التنويع بعيدًا عن الأصول الأمريكية انتقائيًا.
استقرار تمركزات FX بعد Fed
"لقد استقرت الانكشافات الأمريكية. واستنادًا إلى أحدث تحديث أسبوعي لتمركزاتنا الصافية في الأصول الأمريكية عبر الحدود، فإن المستثمرين المقيمين خارج الولايات المتحدة لا يدفعون نحو مزيد من خفض انكشافاتهم. وتُظهر بياناتنا أن تحوطات FX المباشرة، المقاسة بحيازات الدولار عبر الحدود، ظلت دون تغيير إلى حد كبير خلال الأسبوعين الماضيين، بينما طرأ بعض التحسن على حيازات الأسهم مع استقرار شهية المخاطرة."
"كان Fed في يوليو أكثر أهمية بالنسبة إلى FX. وقد كان تراجع الانكشافات الأمريكية مدفوعًا في الغالب بزيادة تحوطات الدولار. وبالنظر إلى الماضي، فعلى الرغم من أن السوق تفاعل مع قرار إعادة شراء السندات من قبل الخزانة بطريقة مماثلة لأي نتيجة سياسية تؤدي إلى انخفاض العوائد الحقيقية الأمريكية، فإن Fed لا يزال يرسخ الطرف القصير من منحنى العائد، وهنا تكتسب حساسيات FX أهمية أكبر."
"يثبت تأثير إعادة الشراء في السوق أنه هامشي. ونؤكد أن هذا مهم للمعنويات في كلا الاتجاهين. وكما أبرزنا أمس، فإن الارتفاع وتراجع العوائد يشيران إلى أن هذه الخطوة كانت ذات تأثيرات مباشرة محدودة على السوق تتجاوز الأثر الأولي للإعلان."
"إذا جاءت البيانات الأمريكية وأرباح الشركات داعمة، فلن يكون هناك دافع قوي نحو تحول شامل، لا سيما في ظل غياب البدائل. لقد أدى الدولار بالفعل غرضه كصمام تنفيس، لكن التنويع لا يزال انتقائيًا ما دامت السردية الاقتصادية الكلية الأمريكية دون تغيير."
"راقبوا التدفقات النقدية للدولار، وتحوطات FX، وتوقعات التضخم، والبيانات الأمريكية. ومن شأن تدهور مستدام عبر هذه المؤشرات أن يؤكد تحولًا من التنويع التكتيكي إلى خفض هيكلي للانكشاف على الولايات المتحدة."
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
