الدولار الأمريكي: مخاطر تقلبات مؤشر أسعار المستهلكين ومكاسب صعودية محدودة – BBH
يشير إلياس حداد من Brown Brothers Harriman (BBH) إلى أن الدولار الأمريكي (USD) يتلقى دعماً من العزوف الأخير عن المخاطرة ومن إعادة تسعير متشددة بشكل معتدل لموقف الاحتياطي الفيدرالي (Fed) عقب صدور مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الأمريكي لشهر أغسطس، لكنه يؤكد أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أغسطس سيكون العامل الحاسم لاجتماع Fed الأسبوع المقبل. فقراءة قوية لمؤشر CPI ستحسم رفع الفائدة وتدعم الدولار، في حين أن قراءة ضعيفة ترجّح التثبيت وتفتح المجال لهبوطه عبر إعادة تسعير تميل إلى التيسير. وحتى مع رفع الفائدة، يشك حداد في قدرة USD على تسجيل قمم دورية جديدة، إذ إن بنوكاً مركزية أخرى تواصل أيضاً تشديد السياسة النقدية.
نتيجة CPI ستوجّه توقعات Fed
"يحافظ USD على مكاسبه المسجلة أمس، والتي جاءت بدفع من العزوف عن المخاطرة الناجم عن النفط ومن إعادة تسعير متشددة ومؤقتة لموقف Fed بعد صدور PPI الأمريكي لشهر أغسطس. وقد جاء PPI متوافقاً إلى حد كبير مع التوقعات، لكن بعض المكونات التي تدخل في PCE سجلت قراءات مرتفعة."
"ومع ذلك، فإن تقرير CPI المحوري لشهر أغسطس الصادر اليوم سيكون الحكم الرئيسي على قرار Fed الأسبوع المقبل. وتُسعّر العقود الآجلة لأموال Fed احتمالاً بنسبة 68% لرفع بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4.00% في 16 سبتمبر."
"وعليه، فإن صدور قراءة قوية لمؤشر CPI من شأنه أن يحسم تقريباً رفع الفائدة في سبتمبر ويدعم قوة USD. أما القراءة الأضعف فستعزز مبررات التثبيت وتترك USD عرضة لإعادة تسعير تميل إلى التيسير من جانب Fed."
"والأهم من ذلك، حتى إذا أصبح رفع Fed في سبتمبر أمراً محسوماً، فإننا نشك في أن USD سيتمكن من تسجيل قمم دورية جديدة، لأن تشديد السياسة من جانب بنوك مركزية رئيسية أخرى يحد من تباعد السياسات."
"إن المخاطر المحيطة بقراءة CPI الأمريكية لشهر أغسطس متوازنة بدقة، ما يمهد الطريق لرد فعل شديد التقلب في الأسواق. وتشير الزيادة المسجلة في أغسطس في مؤشر ISM للأسعار المدفوعة إلى أن مخاطر التضخم الصعودية لم تنحسر بعد."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
