الدولار الأمريكي: إعادة تسعير تميل إلى التيسير من جانب Fed في مقابل تدفقات قوية – BBH
يسلط إلياس حداد من Brown Brothers Harriman (BBH) الضوء على خلفية مختلطة للدولار، إذ يُنظر إلى إعادة تسعير مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) نحو التيسير على أنها تحدّ من ارتدادات الدولار الأمريكي (USD) حتى مع بقاء الطلب الأجنبي قويًا. وتُظهر بيانات TIC مشتريات أجنبية كبيرة من الأوراق المالية الأمريكية طويلة الأجل، ولا سيما الأسهم أكثر من سندات الخزانة. ويرفض حداد الرأي القائل إن الدولار الأمريكي عرضة لتصحيح في الأسهم، مشيرًا إلى التحول نحو سندات الخزانة كملاذ آمن.
الدولار الأمريكي محدود الارتفاع لكنه مدعوم بالطلب الأجنبي
"بالتوازي مع ذلك، فإن الارتفاع المتجدد في أسعار النفط الخام يدفع عوائد السندات إلى الأعلى ويفاقم الديناميكيات المالية الهشة أصلًا. وتتراجع أسواق الأسهم، فيما عوّض الدولار الأمريكي خسائر الأمس. وسيُبقي خطر المزيد من إعادة تسعير Fed نحو التيسير ارتدادات الدولار الأمريكي محدودة وقصيرة الأجل."
"أظهرت بيانات Treasury International Capital (TIC) الأمريكية أن الطلب الأساسي على الدولار الأمريكي ظل قويًا. ففي الاثني عشر شهرًا المنتهية في يونيو، راكم المستثمرون الأجانب 1778 مليار دولار من الأوراق المالية الأمريكية طويلة الأجل، متجاوزين العجز التجاري الأمريكي المتراكم البالغ 743- مليار دولار خلال الفترة نفسها."
"ومن اللافت أن المستثمرين الأجانب، من القطاعين الخاص والرسمي، لا يزالون يفضلون الأسهم الأمريكية على سندات الخزانة. وبلغت مشتريات الأجانب من الأسهم الأمريكية مستوى قياسيًا عند 920 مليار دولار في الاثني عشر شهرًا المنتهية في يونيو، مقارنة بـ294 مليار دولار فقط لسندات الخزانة."
"وقد دفع هذا البعض إلى القول إن الدولار أصبح أكثر عرضة بشكل متزايد لتصحيح في سوق الأسهم، مع قيام المستثمرين الأجانب بتصفية حيازاتهم من الأسهم الأمريكية. ونحن لا نتفق مع ذلك. فعمليات بيع واسعة النطاق في سوق الأسهم من شأنها ببساطة أن تشجع المستثمرين الأجانب على التحول مجددًا إلى سندات الخزانة باعتبارها ملاذًا آمنًا، بما يدعم الجاذبية الدفاعية للدولار."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
