الدولار الأمريكي: قد يوفّر تشدد Fed مكاسب محدودة فقط - BBH
يتوقع إلياس حداد من Brown Brothers Harriman (BBH) أن تقدم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) على رفع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%-4.00%، في أول تحرك لها منذ يوليو 2023، وذلك في ظل تضخم يفوق المستوى المستهدف وسوق عمل قوية. وقد قامت العقود الآجلة بالفعل بتسعير المزيد من التشديد، لذا سينصب تركيز السوق على انقسام الأصوات والتوقعات وتوجيهات الرئيس وورش، مع وجود سيناريوهات متشددة وأخرى تيسيرية محددة بوضوح بالنسبة إلى الدولار الأمريكي (USD).
مسارات السياسة المتشددة والتيسيرية
"من المتوقع أن تقدم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) على رفع بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق مستهدف يبلغ 3.75%-4.00% يوم الأربعاء بعد خمسة اجتماعات متتالية من التثبيت، ما يمثل أول رفع منذ يوليو 2023. ويبرر استمرار التضخم الأمريكي فوق المستوى المستهدف واستقرار سوق العمل زيادة أسعار الفائدة."
"تسعّر العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي احتمالاً يقارب 90% لرفع هذا الأسبوع. وبناءً على ذلك، فإن انقسام الأصوات، والتحديثات على ملخص التوقعات الاقتصادية، والمؤتمر الصحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش، ستوجه رد فعل السوق."
"يشير منحنى العقود الآجلة بالفعل إلى ما يقرب من 100 نقطة أساس من التشديد خلال الاثني عشر شهراً المقبلة: 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، ورفع آخر بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام، ونحو 50 نقطة أساس بحلول سبتمبر 2027. وهذا يخلق مخاطر غير متماثلة بالنسبة إلى USD، مع مكاسب محدودة في حال جاءت النتيجة متشددة، لكن مع مخاطر هبوطية أكبر إذا جاءت المفاجأة تيسيرية."
"السيناريو المتشدد: تصويت بالإجماع أو شبه إجماع لصالح الرفع، ونقاط توقع تتماشى مع الأسواق، و/أو إشارة وورش إلى مزيد من التشديد، من شأنه أن يدعم USD."
"السيناريو التيسيري: تصويت منقسم لصالح الرفع، ونقاط توقع أدنى من تسعير السوق و/أو تقديم وورش للرفع على أنه إجراء وقائي ضد التضخم وليس بداية دورة تشديد مستدامة، من شأنه أن يضعف USD."
"في رأينا، لا يبرر الاقتصاد الأمريكي دورة تشديد قوية. فتباطؤ نمو الأجور ذو أثر انكماشي على التضخم، كما أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي مقيدة بالفعل إلى حد ما مقارنة بمعدل محايد اسمي يبلغ نحو 3.00%."
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
