تقفز عوائد السندات الأمريكية إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات وسط رهانات على تشديد الاحتياطي الفيدرالي واضطرابات في سوق السندات

• قفزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية يوم الأربعاء، مع تجاوز عائدات السندات لأجل 10- و30 عاماً مستوى 5% الرئيسي.
• يسهم مزيج من قوة البيانات الأمريكية، وتوقعات تشديد السياسة من جانب Fed، وضعف الطلب على سندات الخزانة الأمريكية، في دفع العوائد إلى الارتفاع هذا الأسبوع.
• تشير هذه المستويات إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض للأسر والشركات، ما من شأنه أن يهدد النمو الاقتصادي.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات يوم الأربعاء، مدفوعة بمزيج من تزايد التوقعات بمزيد من التشديد النقدي من جانب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed)، عقب بيانات قوية لنشاط الأعمال في الولايات المتحدة ومزاد ضعيف لسندات الخزانة الأمريكية. وتتسق هذه المستويات مع ارتفاع تكاليف الاقتراض في الرهون العقارية وبطاقات الائتمان أو قروض الشركات، ما يشكل في نهاية المطاف ضغطاً كبيراً على النمو الاقتصادي. وقد أظهر السوق رد فعل عزوف عن المخاطرة، ما ضغط على الأسهم ودعم الدولار الأمريكي (USD).

يتم تداول عائد السندات لأجل 30 عاماً عند 5.444% يوم الخميس، وهو أعلى مستوى له في 22 عاماً، بينما بلغ العائد القياسي لأجل 10 سنوات 5.148% للمرة الأولى منذ عام 2007 بعد قفزة كبيرة بمقدار 20 نقطة أساس من أدنى مستويات يوم الأربعاء. كما ارتفع عائد السندات لأجل عامين، المرتبط بشكل وثيق بتوقعات تشديد السياسة النقدية من جانب Fed، إلى أعلى مستوياته في عامين عند 4.494% 

وبذلك تجاوزت الأوراق المالية طويلة الأجل مستوى 5%، الذي يُعد عتبة نفسية، والذي قد يؤدي، إلى جانب دفع تكاليف الاقتراض إلى مستويات غير ميسورة، إلى حث المستثمرين على الابتعاد عن أسواق الأسهم والتوجه نحو الديون الحكومية الخالية من المخاطر. 

البيانات الأمريكية القوية وضعف الطلب على سندات الخزانة الأمريكية عززا العوائد

قفزت العوائد الأمريكية يوم الأربعاء بعدما أظهرت البيانات الأولية لمؤشر مديري المشتريات الصادر عن S&P Global نشاطاً قوياً للأعمال. وقد عززت هذه الأرقام، إلى جانب ارتفاع الأجور وزيادة التكاليف وسط ارتفاع أسعار الطاقة، التوقعات بأن البنك المركزي الأمريكي سيضطر إلى تشديد سياسته النقدية قريباً لمنع الاقتصاد من السخونة المفرطة.

وأكد محافظ Fed مايكل بار هذه الرؤى في وقت لاحق من يوم الأربعاء، مشيراً إلى أن «من المرجح أن تكون هناك حاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة لضمان العودة إلى معدل تضخم 2% في الوقت المناسب».  

إلى جانب ذلك، شهد مزاد سندات الخزانة الأمريكية لأجل خمس سنوات طلباً ضعيفاً بشكل صادم، وهو ما يسلط الضوء، بحسب محللي MUFG، على قلق المستثمرين بشأن آفاق أسعار الفائدة الأمريكية.

وفي هذا السياق، تحذر MUFG من أن «FX أكثر عرضة لانكشاف صفقات الكاري بالنظر إلى الأداء الجيد الذي حققته هذه الصفقات في بيئة الانخفاض الشديد لتقلبات FX». وفي مثل هذا التصحيح، تتوقع MUFG أن «تتكبد العملات ذات العائد المرتفع في الأسواق الناشئة الخسائر الأكبر، بينما سيتفوق الين والفرنك السويسري»، مع تخارج المستثمرين من مراكز الكاري الأعلى مخاطرة والتحول إلى عملات الملاذ الآمن التقليدية.