美國期中選舉紛擾過後，CPI 成為市場焦點，黃金多空交戰加劇！

儘管上週五強勁的非農就業數據令金價承壓，黃金全週仍上漲 5.2%，創下 8 月底以來最佳單週表現。單日走弱與全週大漲形成鮮明對比，反映出黃金市場正受到多空因素交織影響。一方面，強勁的就業數據強化了市場對聯準會升息的預期，推升美元與美國公債殖利率，對金價構成壓力。另一方面，地緣政治風險、實體黃金買盤，以及長期不確定性帶來的避險需求，持續為金價提供支撐。

本週，美國 10 月 CPI 與 PPI 通膨數據，以及多位聯準會官員的談話，將成為市場焦點。金價走勢的真正考驗，可能才正要開始。

投資人也需持續關注地緣政治風險。美國對伊朗實施數月海上封鎖後，正加大力度，限制德黑蘭透過陸地邊境及裏海運輸先進武器系統與其他受制裁貨品。沙烏地阿拉伯當局通報，位於利雅德的沙烏地阿美大樓遭遇一起未遂攻擊，損害有限。週末期間，第三艘違反荷莫茲海峽通行限制的油輪發生爆炸，並引發大火。儘管美國總統川普表示，若談判取得進展，美國極不可能再次攻擊伊朗，但他也強調，美軍已做好採取行動的準備，三艘航空母艦已部署到位，並處於全面戰備狀態。

就業報告大幅改變了市場對聯準會政策路徑的預期。根據芝商所的 FedWatch 工具，投資人目前認為 12 月升息的機率為 80%，高於非農就業報告公布前的 72.8%，也高於上週四約 67% 的水準。這項轉變對黃金構成實質壓力，因為利率上升會提高持有黃金這類不孳息資產的機會成本。

圍繞 AI 熱潮的市場動盪也值得關注。上週四，那斯達克指數創下 19 個月來最大單日跌幅，標普 500 指數（S&P 500）市值則蒸發約 3 兆美元。這波賣壓反映出市場擔憂，美國期中選舉後，政府可能加強對 AI 基礎建設發展的監管，進而抑制經濟成長。對 AI 前景的疑慮，一度促使投資人減少原先大舉押注聯準會下個月升息的部位。他們的判斷是，AI 相關需求放緩可能同時為經濟成長與通膨降溫，降低進一步緊縮貨幣政策的急迫性。

市場洞察：

展望本週，美國通膨數據與多位央行官員的談話，預料將牽動市場情緒。同時，美伊衝突的發展及科技股的劇烈波動，可能讓交易者持續保持警戒。美國將公布 10 月 CPI 與 PPI 數據，這些數據將成為聯準會 12 月利率決策的關鍵依據；此外，每週初領失業救濟金人數也將出爐。若通膨數據持續顯示物價壓力居高不下，市場對 12 月升息的預期可能進一步升溫，使金價短期內持續承壓。不過，若通膨出現降溫跡象，或地緣政治緊張局勢再度升級，黃金的避險吸引力可能重新成為市場焦點。