隨著與股票的相關性上升帶來下行風險，Bitcoin 可能持續盤整

• 由於現貨需求下滑，Bitcoin 上週衍生品部位一度短暫攀升。
• BTC 與 S&P 500 的相關性上升，增加了宏觀層面的回撤風險，使整體經濟環境比加密貨幣催化因素更為重要。
• 在突破 82,500 美元後，這一頭號加密貨幣的下一個主要阻力位落在 90,000 至 95,000 美元區間。

Bitcoin (BTC) 週二在近期反彈後守穩於 85,000 美元上方，但市場仍缺乏足以支撐更強勁上行走勢的催化因素。

現貨需求低迷之際，Bitcoin 守在 84,000 美元上方

BTC 上週五一度升至 87,220 美元，隨後因衍生品部位短暫增加而回落至接近 84,000 美元。

加密貨幣交易所 Bitfinex 在週一的報告中指出，這波走勢受到流動性條件改善與風險偏好回升的共同支撐。然而，該公司認為，若要實現更強且更持久的漲勢，仍需更多現貨買盤參與。

Bitfinex 寫道：「若要向上突破，將取決於 ETF 資金流是否回升至 9 月下旬所見的水準。」

該公司也警告，若缺乏明確的催化因素，市場可能更容易進一步盤整。

該公司表示：「我們的基本情境是於 84,000 美元上方盤整，這裡是最大的成本基礎聚集區，也是 75% 供應處於獲利狀態的水準。」

宏觀條件可能決定 Bitcoin 的下一步走勢

在與股票的相關性上升之際，Wintermute 從更廣泛的宏觀角度審視了 Bitcoin 當前的格局。

該公司週二在 X 的貼文中分享指出，Bitcoin 與 S&P 500 的相關性在六週前跌破後已再度上升，並強調這不一定意味著與這一頭號加密貨幣的表現或波動性存在直接關係，但確實改變了該資產的風險輪廓。

Wintermute 寫道：「在高相關性環境下，BTC 的交易表現就像 SPX 的高貝塔版本，且呈現負偏態；它會隨股票下跌，卻很少在上漲時同等參與。」

相關性上升顯示，與加密貨幣特定催化因素相比，宏觀經濟回撤帶來的風險更高。

Wintermute 也提到 Bitcoin 近期的技術性突破。BTC 兩週前突破 76,000 至 82,500 美元區間後持續走高，而上週對 82,500 美元的回測也確認該水準已轉為支撐。

根據 Wintermute 的說法，下一個主要阻力區位於 90,000 至 95,000 美元之間，Bitcoin 先前曾在 12 月區間高點 94,000 至 96,000 美元附近遭遇賣壓回落。

報告指出：「BTC 是否能到達該區域，取決於宏觀因素的程度，將高於其自 8 月週期低點反彈時的情況。」

美國公債殖利率仍是關鍵隱憂。Wintermute 表示，30 年期殖利率持續攀升，並指出較高的長天期殖利率會因提高持有無孳息資產的機會成本並收緊流動性，而對風險資產構成壓力。不過，該公司對 11 月 3 日美國期中選舉前的市場仍維持溫和看漲立場，並指出在不確定性消退後，長天期殖利率可能回落，成為左右 Bitcoin 走勢的關鍵變數。

報告指出：「強勁的財報意味著，若殖利率下滑，資金將回流至先前遭到拋售、對利率敏感的股票，推動股市展開下一波漲勢，並帶動加密貨幣同步上行。」

Wintermute 也指出，當前山寨幣漲勢已出現成熟跡象。雖然躋身前 250 名的新代幣數量與過往週期早期階段相似，但 Wintermute 表示，目前上漲的是較低層級的代幣，而品質較高的幣種則持平或下跌。

Wintermute 寫道：「較低層級的代幣目前上漲，主要是因為它們先前落後，而這正是微型反彈後期的典型樣貌。」

截至撰寫本文時，Bitcoin 報 85,500 美元，過去 24 小時下跌 0.2%。