印度：對俄羅斯的依賴與安全重點——Standard Chartered
渣打銀行經濟學家 Anubhuti Sahay 與 Saurav Anand 強調，印度對俄羅斯原油的依賴正迅速上升；自中東危機以來，俄羅斯原油目前占其原油進口的 44%，高於 2021 年的 2%。他們指出，推動這一轉變的主因是能源安全，而非成本；若要實質降低對俄羅斯的依賴，仍需中東與委內瑞拉恢復供應，而來自折扣的 GDP 小幅節省效益也正在減弱。
能源安全勝過成本節省
「隨著俄羅斯制裁法案獲得通過，印度再度成為市場焦點。根據該法案，從俄羅斯進口能源的國家可能面臨最高達 100% 的額外關稅。儘管其實施仍取決於美國總統的裁量權以及與印度的貿易談判，但相關脆弱性確實存在。」
「印度的曝險已大幅上升——2026 年 4 月至 7 月期間，俄羅斯約占印度原油進口量的 44%，高於 2026 年 1 月至 2 月的 23%。」
「我們認為，驅動印度依賴俄羅斯原油的是能源安全，而非成本。」
「自中東衝突爆發以來，該地區占印度原油進口的比重已由 2026 年 1 月至 2 月的 55% 降至 2026 年 4 月至 7 月的 30%，而俄羅斯填補了大部分缺口；來自委內瑞拉與伊朗的供應恢復僅帶來有限緩解。」
「成本節省仍然有限，且正在減弱。我們估計，自 2022 年以來，俄羅斯原油每年僅帶來相當於 GDP 0.1%-0.2% 的節省。」
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