天然氣：價格下行空間有限－Commerzbank
Commerzbank 的 Norman Liebke 認為，儘管受美國與伊朗外交消息影響，歐洲天然氣價格一度短暫下跌 8%，但後續進一步下跌的空間可能有限。隨著荷莫茲海峽正式關閉，卡達 LNG 流量仍僅為戰前水準的 20%，亞洲價格維持高位，而歐洲儲氣水準也明顯低於平均值，這提高了緊急採購與價格再度飆升的風險。
LNG 限制與低儲氣水準
「在傳出美國總統 Trump 將於今日聯合國大會期間與伊朗總統 Pezeshkian 會談的消息後，天然氣價格一度下跌超過 8%。然而，下行壓力可能仍將有限。」
「只要荷莫茲海峽仍正式關閉，進入全球市場的卡達 LNG 就只會有一小部分。根據 Bloomberg 數據，目前僅為戰前水準的 20%。」
「一旦價差達到每兆瓦時 6 歐元，考量額外運輸成本，對美國供應商而言，將 LNG 運往亞洲而非歐洲就會更具吸引力。由於歐洲因天然氣儲存水準偏低，在冬季愈發依賴 LNG 供應，且隨著供暖季臨近，為避免 LNG 船貨改道，價格差距不太可能進一步大幅擴大。」
「目前平均而言，儲氣設施的填充率為 70%，較五年平均低約 15 個百分點。然而在德國，天然氣儲存設施的填充率僅略低於 57%（較五年平均低 27.5 個百分點），因此聯邦政府可能會在本週與市場區域營運商 Trading Hub Europe 討論緊急採購事宜，並在必要時予以授權。若這些採購以較大規模進行，天然氣價格屆時可能會再次更明顯上升。」
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