美國：在停滯性通膨風險下呈現橫盤成長 —— TD Securities
TD Securities 策略師預期，美國（US）2026 年產出成長將持平，其國內生產毛額（GDP）追蹤指標為季增年率 2.5%，全年成長則略低於趨勢，Q4/Q4 為 2.1%。他們預計到 2026 年底失業率仍將維持在偏低的 4.3%，但警告與伊朗相關的原油衝擊及更高的投入成本，將帶來停滯性通膨與經濟衰退風險。
成長趨於穩定，但低於趨勢
「整體而言，在 7 月表現不如預期之後，數據似乎在第 3 季中期開始好轉。事實上，因此我們的 GDP 成長追蹤指標在過去一週上調了 0.4 個百分點至季增年率 2.5%，這將代表相較於第 2 季的產出成長有所改善。」
「我們預期今年產出成長將持平，反映出原油衝擊的持續影響。伊朗衝突帶來停滯性通膨風險，我們預計這將使聯準會（Fed）全年按兵不動。AI 與高收入消費者一直支撐著基本面成長。」
「GDP 成長在 2026 年可能仍將略低於趨勢，並以 Q4/Q4 的 2.1% 作收。穩定成長應會使失業率到 2026 年第 4 季仍維持在偏低的 4.3%。勞動市場已釋出穩定訊號，雖然我們預期這種情況將持續，但原油衝擊帶來的投入成本上升增添了更多不確定性，可能對招聘造成壓力。」
「我們認為未來一年美國經濟陷入衰退的機率為 25%。」
「在伊朗局勢發展，以及川普政府如何執行新的貿易、財政、監管與移民政策仍具不確定性的情況下，前景將持續變動。金融市場的新發展以及地緣政治衝突進一步升級，仍是我們在預測期間內經濟展望的主要風險。」
「儘管 7 月核心 PCE 通膨月增回升至 0.24%，但預計將連續第二份報告落在聯準會（Fed）的理想區間。整體物價可能僅溫和上升 0.15%。更重要的是，我們預期市場基礎的核心 PCE 將維持受控，月增 0.13%。
此外，疲弱的零售銷售數據顯示，7 月消費者支出增速放緩至月增 0.2%，經通膨調整後的實質增幅則更溫和，為 0.1%。我們預期 2027 年通膨放緩將逐步恢復。」
（本文在人工智慧工具的協助下完成，並由編輯審閱。了解更多。）
