US-Dollar: Haushaltsdisziplin könnte Vertrauen wiederherstellen - Rabobank

Jane Foley, leitende Devisenstrategin bei Rabobank, erläutert, wie der umfassende Wahlsieg der Demokraten im Kongress zunächst den Dollar und die Nasdaq-Futures belastete, beide ihre Verluste jedoch rasch verringerten. Foley hebt hervor, dass die Erwartung einer restriktiveren Fiskalpolitik die US-Renditen senken und den USD kurzfristig belasten könnte. Mehr Haushaltsdisziplin könnte jedoch letztlich die Glaubwürdigkeit des US-Dollars und seinen Status als sicherer Hafen stärken.

Haushaltsdisziplin und Glaubwürdigkeit des Dollars

„Der Markt hatte auch damit gerechnet, dass eine Kontrolle des Kongresses durch die Demokraten weniger fiskalische Wohltaten und damit eine niedrigere Inflation bedeuten könnte. Dies spricht für niedrigere Renditen von US-Staatsanleihen, was sich negativ auf den USD auswirkt. Der Dollarindex DXY hat jedoch bereits begonnen, einen Teil seiner anfänglichen Verluste wettzumachen.“

„Die Aussicht auf mehr Haushaltsdisziplin hat klare Auswirkungen auf die Renditen, die Geldpolitik der Fed und den USD. Auf den ersten Blick sind diese für den USD negativ. Der mittelfristige Ausblick ist jedoch wesentlich differenzierter.“

„Seit Trumps Zollankündigung im April 2025 hat der Markt immer wieder darüber debattiert, ob der Markt für US-Staatsanleihen dem Verlust seines ‚exorbitanten Privilegs‘ nähergekommen ist.“

„In den vergangenen eineinhalb Jahren hat dies immer wieder eine Debatte über eine mögliche Entwertung des USD ausgelöst. Daraus folgt, dass eine umsichtigere Haushaltspolitik einige dieser Befürchtungen entkräften würde. Dies legt nahe, dass die anfängliche Schlussfolgerung des Marktes, eine umsichtigere Fiskalpolitik nach der Wahl habe negative Auswirkungen auf den USD, infrage gestellt werden kann.“

„Im Kern dürfte mehr Haushaltsdisziplin, auch wenn sie den USD kurzfristig belastet, langfristig die Glaubwürdigkeit des US-Dollars und seinen Charakter als sicherer Hafen stärken.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)