Bedeutung des Margin Calls: Was er ist, wodurch er ausgelöst wird und wie man ihn vermeidet

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Margin Call ist eine Warnung des Brokers, dass Ihre Eigenkapitalausstattung zu niedrig ist, um Ihre Positionen offen zu halten.
• Das Margin Level bestimmt, wann ein Margin Call erfolgt, und es entspricht dem Eigenkapital geteilt durch die verwendete Margin, multipliziert mit 100.
• Der Kontostand kann gut aussehen, während offene Verluste das Eigenkapital nach unten ziehen, da sich der Kontostand erst ändert, wenn ein Trade geschlossen wird.
• Zwischen dem Margin Call und dem Stop Out können nur wenige Pips liegen, sodass nur wenig Zeit zum Reagieren bleibt.
• Der Stop Out schließt Positionen automatisch, häufig zuerst die größte Verlustposition, und der Trader kann nicht auswählen, welche Position geschlossen wird.
• Bei Aktien-Margin-Konten wird das Eigenkapital im Verhältnis zum Marktwert gemessen, während es bei CFD-Konten im Verhältnis zur verwendeten Margin gemessen wird.
• Niedrigerer Hebel, kleinere Positionen und ein Stop-Loss verringern das Risiko eines Margin Calls, beseitigen es jedoch nicht.

Was ist ein Margin Call?

Ein Margin Call ist eine Warnung des Brokers, dass Ihr Eigenkapital zu niedrig ist, um offene Positionen aufrechtzuerhalten. In der Praxis bedeutet dies, dass der Prozentsatz, der Ihr Eigenkapital mit der Margin vergleicht, die Ihre Trades beanspruchen, auf das Margin-Call-Level des Brokers gefallen ist. Das Eigenkapital ist Ihr Kontostand plus oder minus dem schwebenden Gewinn oder Verlust aus noch offenen Trades.

Beim Margin-Trading mit CFDs, Forex, Aktien, Indizes, Rohstoffen und Krypto nutzen Sie geliehenes Geld bzw. geliehene Mittel des Brokers, um eine größere Position zu kontrollieren. Daher muss Ihr Konto ausreichend Eigenkapital gegenüber diesem Exposure aufweisen. Das ist für aktive Privatanleger wichtig, weil ein Margin Call das zentrale Signal dafür ist, dass das Risiko nicht mehr komfortabel gedeckt ist und zwangsweise Positionsschließungen näher rücken können.

Broker verwenden den Begriff Margin Call unterschiedlich. Die meisten behandeln ihn nur als Warnung, während manche ihn so verwenden, dass Positionen automatisch geschlossen werden, und einige beides auf einem Niveau kombinieren. Dieser Leitfaden richtet sich an Trader mit mittlerem bis fortgeschrittenem Erfahrungsstand und erklärt, was einen Margin Call auslöst, wie das Margin Level für CFD- und Aktienkonten berechnet wird, was nach einem Margin Call passiert, wie sich Margin-Call-Levels von Stop-Out-Levels unterscheiden, wie man sie vermeidet und wie sich Aktien- und CFD-Margin-Konten vergleichen lassen. Prüfen Sie Ihre eigenen Kontobedingungen und zugehörigen Dokumente sorgfältig, um festzustellen, welche Variante für Sie gilt.

Ein Margin Call erfolgt in der Regel als Plattformbenachrichtigung oder E-Mail, nicht als Telefonanruf. Der Name stammt aus der Zeit, als Broker ihre Kunden anriefen, um mehr Geld zu verlangen. Das Margin Level erreicht das Margin-Call-Level über eine kurze Kette von Schritten.

Wie funktioniert ein Margin Call?

Ein Margin Call tritt ein, wenn Verluste das Margin Level auf das Margin-Call-Level des Brokers drücken.Der Hebel ermöglicht es Ihnen, einen größeren Trade als Ihre Einzahlung zu eröffnen, indem Geld des Brokers mit Ihren eigenen Mitteln kombiniert wird, und der Prozess verläuft in vier Schritten.

1. Sie eröffnen eine gehebelte Position, und ein Teil Ihres Eigenkapitals wird als verwendete Margin gebunden.
2. Ihr Trade beginnt, Geld zu verlieren, sodass das Eigenkapital fällt, während die verwendete Margin gleich bleibt.
3. Das Margin Level sinkt, weil das Eigenkapital des Anlegers im Verhältnis zum geliehenen Betrag hinter der Position schrumpft.
4. Das Margin Level erreicht das Margin-Call-Level, und der Margin Call erscheint auf der Plattform.

So funktionieren Margin Calls, wenn der Kontowert sinkt.

Der Kontostand ändert sich erst, wenn ein Trade geschlossen wird. Daher kann der Kontostand gesund aussehen, während Eigenkapital und Margin Level weiter fallen. Das korrekte Verständnis des Margin Levels beginnt mit seiner Formel.

Was sind Margin Level und Maintenance Margin?

Das Margin Level ist Eigenkapital geteilt durch verwendete Margin, multipliziert mit 100, und ist die Kennzahl, die eine CFD-Plattform verwendet, um zu bestimmen, wann ein Margin Call eintritt. MT4 und MT5 zeigen die drei zusammenhängenden Kennzahlen im Trade-Tab an.

• Margin Level = Eigenkapital ÷ verwendete Margin × 100
• Eigenkapital = Kontostand ± schwebender Gewinn oder Verlust
• Freie Margin = Eigenkapital − verwendete Margin

Freie Margin ist das Geld, das zum Eröffnen neuer Trades oder zum Auffangen von Verlusten übrig bleibt. Bei einem Margin Level von 100 % entspricht das Eigenkapital der verwendeten Margin, sodass die freie Margin null ist.

Die Maintenance Margin ist die Aktienkonto-Version derselben Sicherheitslinie. Die Maintenance Margin ist das Mindest-Eigenkapital, das ein Aktien-Margin-Konto als Anteil am Marktwert seiner Aktien halten muss. TMGM-Konten sind CFD-Konten. Daher verwendet TMGM statt eines festen Maintenance-Margin-Prozentsatzes für alle Märkte Regeln auf Basis von Kontoeigenkapital, Margin Level und automatisierten Risikomanagement-Triggern.

Margin Level und Maintenance Margin erfüllen dieselbe Aufgabe. Beide markieren die Grenze, über der ein Konto bleiben muss, um einen Margin Call zu vermeiden. Mehrere Faktoren können ein Konto in Richtung dieser Grenze bewegen, und nicht alle davon sind darauf zurückzuführen, dass sich der Preis gegen Sie bewegt.

Was löst einen Margin Call aus?

Ein Margin Call wird ausgelöst, wenn der Kontostand fällt oder der Broker die erforderliche Margin so weit erhöht, dass das Margin Level auf das Margin-Call-Level sinkt. Das Margin Level kann von zwei Seiten fallen: durch niedrigeres Eigenkapital oder durch höhere verwendete Margin.

• Verlustpositionen verringern das Eigenkapital mit jedem Verlust auf einem offenen Trade, häufig nach Kursrückgängen bei Aktien oder schwächeren Marktbedingungen.
• Hoher Hebel und niedrige Margin sorgen dafür, dass sich jede Kursbewegung stärker auf das Eigenkapital auswirkt, und in volatilen Märkten können selbst kleine Bewegungen den Weg zu einem Margin Call beschleunigen.
• Zu viele offene Trades binden den Großteil des Kontos als verwendete Margin und lassen nur wenig freie Margin übrig.
• Das Aufstocken eines Verlusttrades erhöht die verwendete Margin, während das Eigenkapital fällt.
• Wenn der Broker die Margin-Anforderungen vor Nachrichtenereignissen oder vor dem Wochenende erhöht, steigt die verwendete Margin, und Broker können die von ihnen festgelegten Mindest-Margin- oder erforderlichen Kontostandsschwellen ohne Vorankündigung anheben.
• Eine Ausweitung des Spreads bei Nachrichten oder beim täglichen Rollover kann das Eigenkapital verringern, selbst wenn sich der Preis nicht bewegt hat. Der Spread ist die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis.
• Swap-Kosten für über Nacht gehaltene Positionen können das Eigenkapital jeden Tag etwas verringern.
• Korrelationstrades, die gleichzeitig verlieren, ziehen das Eigenkapital schneller nach unten, weil Trades in verbundenen Märkten gleichzeitig Verluste erleiden können und Marktvolatilität die Bewegung verstärken kann.

Ein Rechenbeispiel zeigt, wie schnell sich Verluste in einem einzelnen Trade zu einem Margin Call summieren.

Margin-Call-Beispiel im Forex-Trading

Im Beispieltrade löst ein Verlust von 290 Pips den Margin Call aus, und ein Verlust von 345 Pips löst den Stop Out aus. Der Trader hat einen Kontostand von 2.000 $ und kauft 0,5 Lot EUR/USD bei 1,1000 mit einem Hebel von 100:1, sodass die berechnete verwendete Margin 550 $ beträgt und jeder Pip 5 $ wert ist.Ein Pip ist die standardmäßige kleine Preisbewegung in einem Währungspaar und beträgt bei EUR/USD 0,0001. Dieses Forex-Beispiel verwendet ein Margin-Konto, das teilweise vom Trader finanziert wird, nicht ein aktienähnliches Margin-Darlehen.

Die Handelszahlen, das Margin-Call-Level von 100 % und das Stop-Out-Level von 50 % dienen nur als Beispiele und sind nicht die Levels von TMGM. Der verwendete Margin-Betrag wird der Einfachheit halber konstant bei 550 $ gehalten.

An den Aktienmärkten kann ein Rückgang des Aktienkurses um 40 % in einem Standardbeispiel mit 50 % Initial Margin und 25 % Maintenance Margin einen Margin Call auslösen.

Das Margin Level bleibt während des Großteils der ersten 290 Pips deutlich über 100 %, sodass das Konto lange Zeit sicher aussieht. Nach dem Margin Call reichen nur weitere 55 Pips aus, um das Margin Level von 100 % auf das Stop-Out-Level von 50 % zu senken. Der Kontostand bleibt die ganze Zeit bei 2.000 $, weil sich der Kontostand erst ändert, wenn der Trade geschlossen wird.

In der Praxis lässt ein Margin Call viel weniger Handlungsspielraum, als die frühen Verluste vermuten lassen. Die Zahlen in der Beispieltabelle ergeben sich direkt aus einer einfachen Formel.

Wie berechnet man einen Margin Call?

Um einen Margin Call zu berechnen, ermitteln Sie das Eigenkapital oder den Aktienkurs, bei dem das Konto auf die erforderliche Margin oder den Mindestwert fällt, bevor ein Margin Call ausgelöst wird. Die Formel hängt vom Kontotyp ab, weil Trader den Kontowert oder Portfoliowert verfolgen, um diesen Auslösepunkt zu identifizieren. Ein Rückgang des Aktienkurses um 40 % kann einen Margin Call auslösen, während CFD-Konten das Margin Level verwenden und Aktienkonten die Maintenance Margin.

Margin-Call-Formel für CFD- und Forex-Konten

Bei einem CFD- oder Forex-Konto tritt ein Margin Call ein, wenn das Eigenkapital auf die verwendete Margin multipliziert mit dem Margin-Call-Level fällt.

Eigenkapital beim Margin Call = verwendete Margin × Margin-Call-Level

Verlust, der den Margin Call auslöst = Kontostand − Eigenkapital beim Margin Call

Wenn das Margin-Konto unter die erforderliche Margin fällt, muss der Trader möglicherweise zusätzliche Mittel einzahlen oder zusätzliches Kapital zuführen.

Der Beispieltrade in EUR/USD lässt sich in drei Schritten berechnen.

1. Eigenkapital beim Margin Call = 550 $ × 100 % = 550 $
2. Verlust, der den Margin Call auslöst = 2.000 $ − 550 $ = 1.450 $
3. Pips bis zum Margin Call = 1.450 $ ÷ 5 $ pro Pip = 290 Pips

Dieselbe Formel gilt auch für das Stop-Out-Level. Bei einem Stop-Out-Level von 50 % beträgt das Eigenkapital beim Stop Out 275 $, was einem Verlust von 345 Pips entspricht. Um den Verlust zu ermitteln, der einen Margin Call auslöst, benötigen Sie sowohl die verwendete Margin als auch das aktuelle Eigenkapital. Überwachen Sie daher beide Werte regelmäßig auf der Plattform, um Margin Calls zu vermeiden.

Margin-Call-Preisformel für Aktienkonten

In einem Aktien-Margin-Konto ist der Margin-Call-Preis der Aktienkurs, bei dem das Eigenkapital auf die Maintenance Margin fällt. Der Margin-Call-Preis verwendet den Kaufpreis, den ursprünglichen Kaufpreis, die Initial Margin und die Maintenance Margin, und das Handelskonto fällt unter den Schwellenwert, wenn das Eigenkapital unter die Maintenance-Anforderung sinkt.

Margin-Call-Preis = Kaufpreis × (1 − Initial Margin) ÷ (1 − Maintenance Margin)

Die Initial Margin ist der Anteil des Kaufs, den Sie mit Ihrem eigenen Geld bezahlen. Eine 100-$-Aktie, die mit einer Initial-Margin-Anforderung von 50 % und einer Maintenance Margin von 25 % gekauft wird, löst bei 66,67 $ einen Margin Call aus, weil 100 $ × 0,5 ÷ 0,75 = 66,67 $. Das bedeutet, dass die Hälfte des Kaufs vom Anleger und die andere Hälfte vom Broker gedeckt wird.

Sobald ein Margin Call in einem Aktienkonto eintritt, liefert eine zweite Formel den zu deckenden Betrag.

Margin-Call-Betrag = Marktwert × Maintenance Margin − Eigenkapital

Wenn das Eigenkapital unter die erforderliche Margin fällt, kann der Anleger Bargeld einzahlen, zusätzliche Mittel einzahlen oder Wertpapiere verkaufen. Entscheidend ist dann, was der Broker tut, sobald der Margin Call eintritt.

Was passiert, wenn Sie einen Margin Call erhalten?

Wenn der Broker einen Margin Call auslöst, können Sie in der Regel keine neuen Trades eröffnen, und Sie müssen Mittel einzahlen oder Positionen reduzieren, andernfalls beginnt der Broker, diese zu schließen. Bei vielen Brokern bleiben bestehende Positionen nach dem Margin Call offen. Wenn das Margin Level weiter bis zum Stop-Out-Level fällt, schließt die Plattform Positionen automatisch.

Bei CFD-Konten kann der Stop Out innerhalb von Sekunden eintreten, und Gaps oder Slippage können die Ausstiegspreise schlechter als erwartet machen. Ein Gap ist ein plötzlicher Kurssprung, und Slippage bedeutet, dass eine Order zu einem anderen Preis als erwartet ausgeführt wird.

Bei Aktienkonten können Broker Vermögenswerte verkaufen, um einen Margin Call zu decken; dies wird als Zwangsliquidation bezeichnet. Sie können dies ohne vorherige Ankündigung tun, um weitere Verluste zu verhindern oder damit sie auf den geliehenen Betrag keinen Verlust erleiden.

Wie erfüllt man einen Margin Call?

Sie erfüllen einen Margin Call, indem Sie das Eigenkapital erhöhen oder die verwendete Margin senken, bis das Margin Level wieder über dem Margin-Call-Level liegt.

• Zahlen Sie zusätzliche Mittel oder zusätzliches Geld ein, um das Eigenkapital wiederherzustellen, wodurch das Margin Level sofort steigt.
• Schließen Sie Verlustpositionen, um deren verwendete Margin freizugeben, aber das Schließen fixiert den Verlust auch in Ihrem Kontostand.
• Reduzieren Sie die Positionsgröße, indem Sie einen Teil einer Position schließen, wodurch die verwendete Margin sinkt und der Rest des Trades offen bleibt.

Hedging, also das Eröffnen einer Gegenposition, ist bestenfalls eine vorübergehende Option, weil ein Hedge den Verlust nicht beseitigt und sich Spreads weiterhin ausweiten können.

Bei Aktienkonten deckt das Einzahlen oder Verkaufen von Aktien weniger als deren vollen Wert ab, und einige Anleger können auch andere Vermögenswerte nutzen, wenn der Broker sie als Sicherheit akzeptiert. Beispielsweise erfordert ein Margin Call von 6.000 $ bei einer Anforderung von 40 % die Einzahlung von Aktien im Wert von 10.000 $ oder den Verkauf von Aktien im Wert von 15.000 $.

Wie lange haben Sie Zeit, einen Margin Call zu erfüllen?

Wie lange Sie Zeit haben, einen Margin Call zu erfüllen, hängt vom Kontotyp, der Margin-Trading-Funktion Ihres Brokers und den Kontobedingungen ab. Aktienbroker gewähren oft einige Tage, laut Investopedia üblicherweise 2 bis 5 Tage, aber Vereinbarungen mit Aktienbrokern erlauben den Verkauf auch ohne Abwarten. Bei CFD-Konten gibt es in der Regel keine feste Frist, weil das Stop-Out-Level Positionen schließt, sobald das Margin Level dieses erreicht. In einem schnellen Markt kann die Reaktionszeit auf einen CFD-Margin-Call nur Sekunden betragen.

Margin Call vs. Stop-Out-Level

Ein Margin Call ist eine Warnung, und das Stop-Out-Level ist das Margin Level, bei dem der Broker Positionen automatisch schließt. Der Margin Call kommt zuerst, auf einem höheren Margin Level, und gibt Ihnen die Möglichkeit zu handeln. Der Stop Out kommt später, auf einem niedrigeren Margin Level, und überlässt die Entscheidung der Plattform.

Jeder Broker legt sein eigenes Margin-Call-Level und Stop-Out-Level fest, und die Levels können je nach Kontotyp unterschiedlich sein. Ein häufiges Muster ist ein Margin-Call-Level von 100 % und ein Stop-Out-Level von 50 %, aber betrachten Sie diese Zahlen nur als Beispiele und gehen Sie niemals von den Levels eines Brokers aus. Einige Broker verwenden ein einziges Level sowohl für den Margin Call als auch für den Stop Out.

Sobald das Margin Level das Stop-Out-Level erreicht, entscheidet die Reihenfolge der Schließungen darüber, welche Trades zuerst geschlossen werden.

Welche Positionen werden bei einem Stop Out zuerst geschlossen?

Bei einem Stop Out schließen viele Broker zuerst die Position mit dem größten schwebenden Verlust. Die Plattform prüft dann das Margin Level erneut und schließt weiter Positionen, bis das Margin Level wieder über dem Stop-Out-Level liegt. Einige Broker schließen stattdessen die Position, die die meiste Margin freigibt, und einige Plattformen schließen nur einen Teil einer Position. Die Reihenfolge der Schließungen bei einem Stop Out hängt vom Broker ab, und der Trader entscheidet nicht, welche Positionen geschlossen werden.

Wie vermeidet man einen Margin Call?

Um einen Margin Call zu vermeiden, halten Sie das Margin Level mit geringerem Hebel, kleineren Positionen und einem Stop-Loss komfortabel über der erforderlichen Margin. Keiner dieser Schritte beseitigt das Risiko, aber jeder einzelne reduziert es.

• Verwenden Sie einen geringeren Hebel, damit sich jede Kursbewegung weniger stark auf das Eigenkapital auswirkt.
• Verwenden Sie einen Stop-Loss, um einen Verlusttrade zu einem von Ihnen festgelegten Preis zu schließen, bevor sich das Margin Level dem Margin-Call-Level nähert. Ein normaler Stop-Loss garantiert den Ausführungspreis nicht, weil ein Gap den Stop-Loss zu einem schlechteren Preis ausführen kann.
• Dimensionieren Sie Positionen so, dass freie Margin verfügbar bleibt, um Verluste aufzufangen.
• Beobachten Sie Margin Level, Kontowert und Portfoliowert statt des Kontostands und setzen Sie Ihren eigenen Alarm deutlich über dem Margin-Call-Level, weil der Kontostand Verluste aus offenen Trades verbirgt.
• Betrachten Sie korrelierte Trades als ein einziges Risiko, weil Trades in verbundenen Märkten das Eigenkapital gleichzeitig verringern können.
• Vermeiden Sie es, einen Verlusttrade aufzustocken, weil eine neue Position die verwendete Margin erhöht, während das Eigenkapital fällt.
• Seien Sie vor wichtigen Nachrichtenereignissen und Wochenenden besonders vorsichtig, wenn sich Spreads ausweiten und Preise Gaps bilden können.

Ein Puffer an freier Margin verschafft Ihnen Zeit zum Handeln. Aktien-Margin-Konten folgen anderen Regeln, und Diversifikation über verschiedene Vermögenswerte hinweg kann ebenfalls das Konzentrationsrisiko verringern. Zusätzliche verfügbare Liquidität kann in Marktabschwüngen hilfreich sein.

Margin Calls in Aktienkonten vs. CFD-Trading

Aktienkonten messen das Eigenkapital im Verhältnis zum Marktwert, während CFD-Konten das Eigenkapital im Verhältnis zur verwendeten Margin messen. In einem Aktien-Margin-Konto ist Margin ein Darlehen des Brokers. Diese Konten operieren am Aktienmarkt und am breiteren Wertpapiermarkt, wo der Broker gegen Wertpapiere verleiht. Ein Handelskonto und in einigen Märkten ein Demat-Konto werden verwendet, um Wertpapiere zu halten und zu handeln. Nach Regulation T, der US-Regel für den Kauf von Aktien auf Margin, kombinieren Sie Ihre eigenen Mittel mit einem geliehenen Betrag, zahlen mindestens 50 % des Preises als Initial Margin und tragen die Marginschuld, bis die Position reduziert oder geschlossen wird, während die FINRA-Regeln eine Maintenance Margin von mindestens 25 % verlangen. Ein Margin Call in einem Aktienkonto tritt ein, wenn das Eigenkapital unter die Maintenance Margin fällt.

Im CFD- und Forex-Trading ist Margin eine als Sicherheit hinterlegte Einzahlung, und ein Margin Call tritt ein, wenn das Margin Level das Margin-Call-Level des Brokers erreicht. Ratschläge für Aktienkonten, etwa dass man ein paar Tage Zeit zum Handeln hat, gelten nicht für CFD-Konten.

FAQs

Bedeutet ein Margin Call, dass Sie Geld schulden?

Ein Margin Call bedeutet für sich genommen nicht, dass Sie Geld schulden, weil ein Margin Call nur eine Warnung ist. Schnelle Kursbewegungen oder Gaps können Positionen zu schlechteren Preisen als dem Stop-Out-Level schließen, und Verluste können über Ihre Einzahlung hinausgehen.

Was passiert, wenn Sie einen Margin Call ignorieren?

Wenn Sie einen Margin Call ignorieren und das Margin Level weiter fällt, schließt das Stop-Out-Level Ihre Positionen automatisch. Die Plattform beginnt in der Regel mit der größten Verlustposition und schließt weiter Positionen, bis das Margin Level wieder über dem Stop-Out-Level liegt.

Kann ein Broker Ihre Positionen ohne Warnung schließen?

Ja, ein Broker kann Ihre Positionen ohne separate Warnung schließen. Bei CFD-Konten läuft der Stop Out automatisch, sobald das Margin Level das Stop-Out-Level erreicht. Bei Aktienkonten sind Broker nicht verpflichtet, Sie vor dem Verkauf von Beständen zur Deckung eines Margin Calls zu benachrichtigen.

Ist ein Margin Call gut oder schlecht?

Ein Margin Call ist ein Warnsignal dafür, dass Ihr Konto nahe am Stop-Out-Level liegt, bei dem Positionen automatisch geschlossen werden. Betrachten Sie einen Margin Call als Signal, das Risiko durch zusätzliche Mittel oder reduzierte Positionen zu senken, und zu prüfen, wie Hebel und Positionsgröße das Konto dorthin gebracht haben.

Ist ein Margin Call dasselbe wie ein Stop-Loss?

Nein, ein Margin Call und ein Stop-Loss sind unterschiedlich. Ein Stop-Loss ist eine Order, die Sie festlegen, um einen Trade zu einem von Ihnen gewählten Preis zu schließen. Ein Margin Call ist die Warnung des Brokers auf Basis des Margin Levels, und Sie können einen Margin Call nicht selbst festlegen.

Bei welchem Prozentsatz erhalten Sie einen Margin Call?

Bei Aktienkonten tritt ein Margin Call ein, wenn das Eigenkapital unter die Maintenance Margin fällt. Das bedeutet, dass die erforderliche Margin auf dem Eigenkapital des Anlegers als Anteil am Marktwert basiert und nach FINRA-Regeln mindestens 25 % beträgt. Bei CFD-Konten tritt ein Margin Call beim vom Broker festgelegten Margin-Call-Level ein, häufig bei einem Margin Level von 100 %.