• WTI 已经回吐了整个战争溢价，目前仅略高于二月份的基准价。
• 欧佩克+再次上调了八月份的配额，而实际海湾产量仍在追赶中。
• 布伦特曲线转为正向市场，将周三的美国能源信息署（EIA）库存数据定为本周的主要考验。

西德克萨斯中质原油（WTI）已经连续三周回吐战争期间三个月积累的涨幅，行情走势仿佛二月份从未结束。美国基准油价徘徊在68.50美元附近，布伦特原油则在72.00美元左右，两者均比战前基准价高出几美元，但较三月份的高点低近40%。

蜡烛图的波动幅度已连续一周缩小，区间也随之收窄，这表明动能并非消退，而是随风险溢价一同消失。6月17日华盛顿与德黑兰达成的临时协议重新开放了霍尔木兹海峡的正常通航，市场的恐慌情绪得以释放，剩下的则是市场首次在今年被迫对普通的供需关系进行定价。市场对此并不感到兴奋。

价差显示战争交易已结束

布伦特对WTI的溢价已稳定在约3.50美元，属于纯粹的运费和质量差异范畴，而非任何形式的风险溢价。海运桶装油曾在战争期间承载恐慌情绪，而这一价差现已压缩回管道与油轮的普通算术差异。如今无人愿为布伦特的地理位置支付额外费用，这一价差是地缘政治溢价完全消除的最清晰单一指标。

所有人都在趁重聚时卖出

石油输出国组织（OPEC）及其盟友欧佩克+周日同意将八月份配额再增加18.8万桶/日，这是自战争开始以来恢复94万桶/日“纸面”供应的最新步骤。实际产量仍落后于配额，最大海湾产油国在封锁最严重时损失约600万桶/日，但自6月协议以来产量已开始恢复。与此同时，阿拉伯联合酋长国已完全放弃配额体系，华盛顿仍在执行战争期间同意释放的1.72亿桶战略石油储备（SPR），美国五月产量创近1400万桶/日的纪录。

曲线透露了市场的真实声音

布伦特期货曲线上周首次转为正向市场，六个月价差接近负56美分；当市场付费让你储存原油时，说明库存过剩。欧佩克月度报告连续两个月下调2026年需求增长预期，降至不足100万桶/日，供应浪潮正涌入一个需求预期缩减的市场。策略师们开始预测布伦特年底将跌至60美元区间，期货市场这次也未提出异议。

周三将公布库存数据

美国能源信息署（EIA）将于GMT14:30公布每周库存数据，这是霍尔木兹海峡通航正常化以来的首次清晰库存读数，行业数据将于周二晚间发布。6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要同日GMT18:00公布；鹰派的美联储（Fed）维持美元买盘，美元计价的原油价格承压。欧佩克+部长们将于8月2日再次召开会议，伊拉克已迫切要求增加配额。

关注关键水平

阻力位：WTI首个阻力位在70.00美元关口，6月跌破的支撑位附近在72.00美元；布伦特面临相同考验，阻力位在74.00美元。日线收盘重回这些水平是市场认为调整结束的最低条件。

支撑位：WTI初步支撑位接近67.50美元，布伦特约在71.00美元，为过去一周价格下滑的底部。再下方，65.00美元是唯一值得关注的整数关口，随后是二月份的基准价，WTI约62.00美元，布伦特约66.50美元，这也是整个调整的起点。

偏向：看跌。随机相对强弱指数（Stoch RSI）已在底部徘徊两周，价格持续下滑，超卖状态在下跌趋势中只是描述现象，而非买入信号。随着配额上升、储备释放以及曲线支付储存费用，向70.00美元的反弹是卖出机会；只有日线收盘重回72.00美元以上，市场观点才会改变，而跌破67.50美元则将二月份基准价重新摆上台面。

WTI 日线图

布伦特日线图