Le yen japonais recule, les solides chiffres de l’emploi non agricole aux États-Unis confortant les perspectives d’une politique restrictive de la Fed

• USD/JPY met fin à deux séances de baisse, les chiffres solides de l’emploi non agricole américain soutenant le billet vert.
• La vigueur du marché du travail américain renforce les anticipations d’une nouvelle hausse des taux de la Fed en décembre.
• Le recul des rendements des obligations d’État japonaises pèse sur le yen, contrebalançant le soutien apporté par la demande de valeurs refuges.

USD/JPY rebondit vendredi, mettant fin à deux séances de baisse, alors que des chiffres de l’emploi américain supérieurs aux attentes soutiennent le dollar américain (USD) et remettent en lumière son avantage de rendement face au yen japonais (JPY). Au moment de la rédaction, USD/JPY s’échange autour de 158,30 après avoir touché un plus bas en séance à 157,26.

Le rapport sur l’emploi non agricole américain d’octobre fait état de 165 000 créations de postes, bien au-delà des 65 000 attendues. La révision à la hausse des créations d’emplois de septembre, la baisse du taux de chômage à 4,1 % et une croissance des salaires supérieure aux attentes confirment la solidité du marché du travail.

Ce rapport ne donne guère à la Réserve fédérale (Fed) de raisons de relâcher rapidement sa lutte contre l’inflation, laissant une hausse des taux en décembre tout à fait envisageable. Le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a déclaré vendredi que l’inflation devait revenir à 2 % « dans des délais appropriés », ajoutant que « l’excès d’inflation actuel provient des chocs énergétiques et du déploiement des infrastructures liées à l’IA ».

L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure l’évolution du billet vert face à un panier de six grandes devises, s’échange autour de 102,15, se redressant après avoir atteint un plus bas de cinq semaines près de 101,20 plus tôt cette semaine. Les rendements des bons du Trésor américain rebondissent également, le taux de référence à 10 ans progressant de 4 points de base (pb) à 4,88 %.

Toutefois, le recul des anticipations d’inflation des consommateurs américains limite la poursuite de la hausse du dollar. Les données préliminaires de l’Université du Michigan montrent que les anticipations d’inflation à un an sont retombées à 4,3 % en novembre, contre 4,7 % auparavant, tandis que celles à cinq ans ont reculé à 3,4 %, contre 3,5 %.

De son côté, le yen japonais a d’abord bénéficié de la demande de valeurs refuges dans un contexte de dégagements sur les marchés d’actions, menés par les valeurs liées à l’IA. Toutefois, les investisseurs ont également acheté des obligations d’État japonaises (JGB), faisant baisser les rendements locaux et contrebalançant une partie du soutien apporté par l’aversion au risque.

Le rendement de référence japonais à 10 ans évolue autour de 2,63 %, près d’un plus bas de quatre mois et en recul de plus de 4 % sur la journée. L’écart avec son équivalent américain s’établit ainsi à environ 225 pb. Dans ce contexte, les perspectives de resserrement monétaire de la Banque du Japon (BoJ) n’apportent qu’un soutien limité au yen.

Néanmoins, le risque d’une intervention japonaise incite les traders à la prudence avant de prendre des positions acheteuses importantes sur USD/JPY. La paire évolue dans une fourchette depuis fin septembre, après s’être redressée à la suite d’une baisse provoquée par une précédente intervention qui l’avait brièvement fait passer sous 154,00.