TMGM Daily Market Breakfast: 2 settembre 2026

Panoramica del mattino

• Gli Stati Uniti hanno colpito obiettivi iraniani nei pressi dello Stretto di Hormuz e successivamente hanno confermato attacchi contro siti iraniani di difesa aerea e navali collegati all’IRGC, segnando una netta escalation del conflitto in Medio Oriente.
• I prezzi del petrolio sono balzati con l’intensificarsi delle tensioni attorno a Hormuz, con il Brent scambiato sopra i 90 dollari al barile e il WTI salito da circa 86,95 dollari fino alla fascia dei 90 dollari dopo nuove esplosioni nel sud dell’Iran e la conferma degli attacchi statunitensi.
• I rendimenti dei Treasury USA hanno continuato a salire, con il decennale vicino al 4,79%, il biennale intorno al 4,39% e il trentennale attorno al 5,28%, poiché i mercati hanno collegato lo shock geopolitico ai rischi inflazionistici piuttosto che a una fuga verso i beni rifugio.
• Le azioni statunitensi sono scese nel corso della sessione, con il Dow Jones Industrial Average vicino a 52.750, in calo di circa 450 punti o dello 0,85%, dopo che il CENTCOM ha confermato attacchi contro obiettivi dell’IRGC all’interno dell’Iran.
• Il Dollaro USA si è rafforzato con l’aumento dei rendimenti dei Treasury e l’aggravarsi delle tensioni in Medio Oriente, mentre EUR/USD veniva scambiato intorno a 1,1601, GBP/USD vicino a 1,3510 e USD/JPY attorno a 160,05.
• La Reserve Bank of New Zealand ha alzato l’Official Cash Rate di 25 punti base al 2,75%, mentre NZD/USD è sceso verso 0,5855 dopo la decisione.
• I funzionari della Bank of Japan hanno segnalato un approccio più flessibile all’inasprimento monetario, con il membro del board Hajime Takata che ha affermato che la banca centrale deve considerare un’ampia gamma di risposte di policy e procedere con rialzi dei tassi in modo agile dopo aver valutato le condizioni finanziarie.
• Il rendimento del titolo di Stato giapponese a 10 anni ha raggiunto il 3% per la prima volta dal 1996, mentre i mercati continuavano a prezzare un’elevata probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Bank of Japan a settembre.
• L’inflazione headline dell’area euro è salita al 3,3% ad agosto dal 2,9% di luglio, mentre l’inflazione core è scesa marginalmente al 2,4%, mantenendo l’attenzione sulla politica della BCE in vista della riunione della prossima settimana.
• Il governatore della Federal Reserve Michael Barr ha dichiarato che l’inflazione resta troppo elevata e che un rialzo dei tassi potrebbe rendersi necessario se le pressioni sui prezzi non dovessero attenuarsi presto.

Andamenti di mercato

Energia

I prezzi del petrolio sono balzati mentre il conflitto in Medio Oriente si intensificava. Il Brent è stato scambiato sopra i 90 dollari al barile, mentre il WTI è salito dell’1,76% a circa 86,95 dollari nelle prime fasi della sessione, per poi impennarsi sopra 88,50 dollari dopo le esplosioni nel sud dell’Iran e successivamente salire fino alla fascia dei 90 dollari, il livello più alto dal 24 luglio.

Azioni USA

Le azioni statunitensi sono finite sotto pressione dopo la conferma degli attacchi contro l’Iran, con il Dow Jones Industrial Average vicino a 52.750, in calo di circa 450 punti o dello 0,85% sui nuovi minimi di sessione.

Titoli di Stato

I rendimenti dei Treasury USA hanno esteso il rialzo, con il decennale vicino al 4,79%, il biennale intorno al 4,39% e il trentennale attorno al 5,28%. Anche il rendimento del titolo di Stato giapponese a 10 anni ha raggiunto il 3% per la prima volta dal 1996.

Mercato valutario

Il Dollaro USA si è rafforzato con l’aumento dei rendimenti e l’aggravarsi delle tensioni geopolitiche. EUR/USD veniva scambiato intorno a 1,1601 dopo aver toccato 1,1587, GBP/USD è sceso verso 1,3510, USD/JPY veniva scambiato intorno a 160,05 e NZD/USD è sceso verso 0,5855 dopo la decisione della RBNZ.

Metalli preziosi

L’oro è sceso di oltre il 2,30% martedì, poiché l’escalation tra Stati Uniti e Iran ha spinto al rialzo i prezzi del petrolio e i rendimenti USA.

Geopolitica & Energia

Gli Stati Uniti colpiscono obiettivi militari iraniani vicino a Hormuz

Gli Stati Uniti hanno intensificato il confronto con l’Iran colpendo obiettivi nei pressi dello Stretto di Hormuz dopo che il presidente Donald Trump ha dichiarato che le forze iraniane stavano cercando di posizionare mine marine nella via d’acqua. Trump ha inoltre affermato che Teheran ha lanciato otto missili contro una base statunitense in Giordania e che tutti sono stati intercettati.

Successivamente, il Comando Centrale degli Stati Uniti ha dichiarato di aver completato un’ondata di attacchi contro obiettivi del Corpo delle Guardie della Rivoluzione Islamica in Iran. Secondo fonti separate, esplosioni sono state udite a Chabahar e Bandar Abbas, acuendo i timori per la sicurezza delle rotte marittime attorno a Hormuz e per il più ampio conflitto regionale.

Il petrolio balza mentre si intensificano i rischi per l’offerta a Hormuz

I prezzi del greggio sono saliti bruscamente poiché il conflitto ha aumentato il rischio di interruzioni nell’area dello Stretto di Hormuz. Il Brent è stato scambiato sopra i 90 dollari al barile, mentre il WTI ha esteso i guadagni per il secondo giorno consecutivo ed è salito dell’1,76% a circa 86,95 dollari prima di accelerare nettamente.

Il WTI si è mantenuto intorno a 87,50 dollari prima di balzare di oltre 1,25 dollari in tre barre consecutive da cinque minuti, scambiandosi sopra 88,50 dollari dopo nuove esplosioni nel sud dell’Iran. Durante la sessione asiatica di mercoledì, il WTI è salito ulteriormente fino alla fascia dei 90 dollari, raggiungendo un nuovo massimo dal 24 luglio e segnando il terzo rialzo giornaliero consecutivo.

Treasury, Dollaro e azioni si riprezzano per lo shock da inflazione e conflitto

I rendimenti dei Treasury USA sono saliti poiché i mercati hanno interpretato l’escalation con l’Iran come un rischio inflazionistico piuttosto che come un classico evento di fuga verso i beni rifugio. Il rendimento del decennale è stato scambiato vicino al 4,79%, circa quattro punti base in più e al livello più alto da gennaio 2025, mentre il biennale è salito di quasi cinque punti base a circa il 4,39%. Il trentennale si attestava intorno al 5,28%, grosso modo tornando ai livelli osservati prima che il Tesoro raddoppiasse la dimensione della sua operazione di buyback sulle scadenze lunghe ad agosto.

L’indice del Dollaro USA ha invertito le perdite del giorno precedente, sostenuto dai rendimenti più elevati e dalle aspettative hawkish sulla Federal Reserve. Nel più ampio mercato FX, EUR/USD veniva scambiato intorno a 1,1601 dopo aver toccato 1,1587, GBP/USD è sceso verso 1,3510 e USD/JPY veniva scambiato intorno a 160,05.

Gli asset rischiosi si sono indeboliti con l’intensificarsi del conflitto. Il Dow Jones Industrial Average veniva scambiato vicino a 52.750, in calo di circa 450 punti o dello 0,85%, dopo che il CENTCOM ha confermato attacchi contro obiettivi dell’IRGC all’interno dell’Iran. Anche l’oro è sceso di oltre il 2,30% martedì, mentre i prezzi del petrolio e i rendimenti USA salivano.

Banche centrali & Macroeconomia

La RBNZ alza l’Official Cash Rate al 2,75%

La Reserve Bank of New Zealand ha alzato l’Official Cash Rate di 25 punti base al 2,75%, dando seguito al precedente rialzo dal 2,50%. La mossa è arrivata nella finestra di rilevazione, dopo che le aspettative precedenti si erano concentrate su un ulteriore aumento di un quarto di punto.

Il Dollaro neozelandese si è indebolito dopo la decisione, con NZD/USD in calo verso 0,5855 durante gli scambi asiatici.

I funzionari della BoJ segnalano un approccio flessibile a un ulteriore inasprimento

Il membro del board della Bank of Japan Hajime Takata ha affermato che la banca centrale deve considerare un’ampia gamma di opzioni nel rispondere alle condizioni attuali e che deve procedere con rialzi dei tassi in modo agile dopo aver valutato il grado di accomodamento monetario e le condizioni finanziarie domestiche. Le sue osservazioni hanno indicato un approccio di policy diverso da un ritmo convenzionale di rialzi semestrali.

Anche il governatore Kazuo Ueda è rimasto al centro dell’attenzione dopo i colloqui con il Segretario al Tesoro USA Scott Bessent a margine del G20. Bessent ha dichiarato di aver sottolineato l’importanza di una formulazione e comunicazione solide della politica monetaria per ancorare le aspettative di inflazione e di sostenere gli sforzi del Giappone per affrontare la sottovalutazione dello yen.

Il rendimento del decennale giapponese raggiunge il 3% mentre crescono le attese per un rialzo a settembre

Il rendimento del titolo di Stato giapponese a 10 anni ha raggiunto il 3% per la prima volta dal 1996, evidenziando l’entità del riprezzamento nel mercato dei tassi giapponesi. Allo stesso tempo, USD/JPY veniva scambiato intorno a 160,05, con lo yen che restava sotto pressione contro il dollaro.

Secondo fonti separate, i mercati stavano già prezzando una probabilità del 92% di un rialzo dei tassi della Bank of Japan a settembre, con gli investitori concentrati non solo sulla prossima mossa ma anche su come la banca centrale comunicherà il percorso più ampio dell’inasprimento.

L’inflazione dell’area euro sale al 3,3% mentre accelerano i costi energetici

L’inflazione headline dell’area euro è salita al 3,3% su base annua ad agosto dal 2,9% di luglio, secondo i dati preliminari di Eurostat citati nel report. L’aumento è stato trainato principalmente dall’energia, mentre l’inflazione core è scesa al 2,4% dal 2,5%.

I dettagli hanno mostrato un’accelerazione dell’inflazione energetica al 14,3% dal 10,3%, un rallentamento dell’inflazione dei servizi al 3,0% dal 3,3% e un aumento dell’inflazione dei beni industriali non energetici all’1,2% dallo 0,9%. I dati hanno mantenuto l’attenzione sulla politica della Banca Centrale Europea in vista della riunione della prossima settimana.

Il membro del Consiglio direttivo della BCE Joachim Nagel ha dichiarato di vedere “buone notizie” sull’inflazione e nessun effetto di secondo impatto, esprimendo al contempo fiducia nelle prospettive economiche globali nonostante le tensioni in Medio Oriente.

Barr della Fed afferma che un ulteriore rialzo dei tassi resta possibile

Il governatore della Federal Reserve Michael Barr ha dichiarato che l’inflazione resta troppo elevata e ha avvertito che un rialzo dei tassi potrebbe rendersi necessario se le pressioni sui prezzi non dovessero attenuarsi presto. I suoi commenti hanno contribuito a un tono più ampiamente hawkish nelle discussioni di policy negli Stati Uniti.

Secondo fonti separate sul discorso del presidente della Fed Warsh a Jackson Hole, il presidente avrebbe sostenuto che l’inflazione non sta rallentando a una velocità sufficiente e che la Fed ha ancora “del lavoro da fare” se il processo disinflazionistico dovesse arrestarsi. La combinazione tra la retorica ufficiale e i prezzi energetici più elevati ha contribuito a mantenere elevati i rendimenti dei Treasury sul tratto breve della curva.

Politica di governo & Commercio globale

Il Giappone segnala una strategia fiscale orientata alla crescita mentre aumentano le preoccupazioni sul debito globale

Il ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha dichiarato che l’espansione del debito è una tendenza globale e che la politica fiscale del Giappone è orientata alla crescita e alla sostenibilità. Ha inoltre affermato che il Segretario al Tesoro USA Scott Bessent ha fatto riferimento alle strategie statunitensi per la gestione del debito.

Le dichiarazioni sono arrivate mentre i mercati obbligazionari restavano sensibili al crescente fabbisogno di finanziamento sovrano e mentre il debito USA e le pressioni sulle emissioni a lunga scadenza rimanevano al centro dell’attenzione.

La Cina affronta crescenti pressioni commerciali mentre persiste la debolezza della domanda interna

Il modello commerciale della Cina è tornato sotto esame poiché le restrizioni guidate dagli Stati Uniti, mirate ai legami con Iran e Venezuela, hanno aggiunto pressione a un’economia già alle prese con una debole domanda interna. Il report ha evidenziato l’ampio surplus commerciale della Cina, pari a circa l’1% del PIL globale, e segnali contrastanti dai PMI che indicavano o un surplus esportabile più ampio oppure rischi crescenti attorno all’obiettivo ufficiale di crescita.

Lo stesso report ha affermato che i dati ufficiali del PMI manifatturiero hanno mostrato un lieve miglioramento, mentre il comparto non manifatturiero ha registrato un ulteriore deterioramento, con entrambi ancora al di sotto della soglia tra contrazione ed espansione. Ha inoltre rilevato che i dati non ufficiali mostravano un’espansione del manifatturiero più rapida del previsto, evidenziando l’incertezza sulla forza sottostante della domanda e delle esportazioni.