TMGM Daily Market Breakfast: 10 settembre 2026

Panoramica del mattino

• I prezzi del petrolio sono rimasti elevati poiché le ostilità tra Stati Uniti e Iran e gli attacchi alle petroliere nel Golfo hanno intensificato le preoccupazioni sull’offerta, con il WTI scambiato intorno a $93.85-$94.00 e il Brent salito sopra i $100 al barile.
• I rendimenti dei Treasury USA sono aumentati dopo che il Dipartimento del Tesoro ha annunciato un riacquisto da 6 miliardi di dollari di debito a più lunga scadenza, mentre il rendimento del trentennale ha raggiunto il 5,30% e il Dow Jones Industrial Average è sceso di circa 440 punti.
• Lo yen giapponese si è ulteriormente rafforzato, spingendo USD/JPY verso 152.88-153.45, mentre i mercati hanno incorporato sempre più l’ipotesi di un rialzo dei tassi della Bank of Japan questo mese e i funzionari hanno segnalato margini per un ulteriore inasprimento.
• Il membro del consiglio della Bank of Japan Kazuyuki Masu ha affermato che l’inflazione di fondo si sta gradualmente avvicinando al 2% senza superarlo e che il tasso di riferimento resta al di sotto dell’intervallo neutrale stimato e deve essere corretto presto.
• Un sondaggio Reuters ha mostrato che gli economisti si aspettano che la Bank of Japan alzi i tassi all’1,25% nella riunione di settembre e successivamente all’1,75% nel secondo trimestre del 2027, prima di quanto previsto in precedenza.
• L’euro si è mantenuto intorno a $1.1635-$1.1647 in vista della decisione di politica monetaria della Banca Centrale Europea, con i mercati che scontano pienamente un rialzo dei tassi di 25 punti base che porterebbe il tasso sui depositi al 2,50%.
• L’Indice del Dollaro USA si è indebolito fino a circa 98.70 in vista degli importanti dati statunitensi sull’inflazione alla produzione e al consumo, considerati centrali per la decisione della Federal Reserve della prossima settimana.
• Gli analisti hanno affermato che le recenti rilevazioni dell’inflazione negli Stati Uniti sono rimaste relativamente contenute, mentre i tassi USA a breve termine riflettono già aspettative elevate di un ulteriore inasprimento da parte della Federal Reserve.
• I funzionari giapponesi e gli operatori di mercato hanno continuato a concentrarsi sulla stabilità dello yen dopo che il Segretario al Tesoro USA Scott Bessent ha messo in guardia dal mettere alla prova la determinazione del Giappone sull’intervento valutario.
• L’aumento dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi, la crescita salariale più forte e un’inflazione interna più solida sono stati indicati come fattori a sostegno delle aspettative di un’ulteriore normalizzazione della politica della Bank of Japan.

Sviluppi di mercato

Energia

Il WTI è stato scambiato intorno a $93.85-$94.00 dopo essere salito di oltre il 2% e aver raggiunto il livello più alto dal 22 maggio, mentre il Brent ha superato i $100 al barile poiché le ostilità nel Golfo e gli attacchi alle petroliere hanno accresciuto le preoccupazioni sull’offerta.

Reddito fisso USA

I rendimenti dei Treasury USA sono saliti dopo che il Dipartimento del Tesoro ha annunciato un riacquisto da 6 miliardi di dollari di debito a più lunga scadenza, con il rendimento del trentennale che ha raggiunto il 5,30%.

Azioni USA

Il Dow Jones Industrial Average è sceso di circa 440 punti, sotto quota 52.400 durante la sessione, poiché l’annuncio del riacquisto del Tesoro non è riuscito a sostenere il sentiment.

Valute

USD/JPY è sceso verso 152.88-153.45 mentre lo yen ha esteso i suoi guadagni, mentre EUR/USD è stato scambiato intorno a 1.1635-1.1647 e l’Indice del Dollaro USA si è indebolito fino a circa 98.70.

Energia & Geopolitica

Il petrolio si mantiene vicino ai massimi di diversi mesi mentre le ostilità nel Golfo aggravano i timori sull’offerta

I prezzi del petrolio sono rimasti elevati poiché l’escalation militare tra Stati Uniti e Iran, gli attacchi alle petroliere nel Golfo e i più ampi rischi per il trasporto marittimo hanno mantenuto al centro dell’attenzione le preoccupazioni sull’offerta. Il WTI è stato scambiato intorno a $93.85-$94.00 dopo essere salito di oltre il 2% e aver raggiunto il livello più alto dal 22 maggio, mentre il Brent è salito sopra i $100 al barile.

Le notizie emerse durante la sessione hanno riferito di ulteriori attacchi statunitensi contro petroliere iraniane vicino all’isola di Kharg dopo che l’Iran aveva tentato di colpire una nave da guerra della Marina USA. L’Iran ha poi lanciato missili balistici verso la Giordania e ha avvertito che le imbarcazioni nel Golfo Persico potrebbero essere prese di mira, aumentando i timori che i rischi di interruzione possano estendersi alle rotte energetiche regionali.

Le preoccupazioni sull’offerta sono state rafforzate anche da una minore produzione OPEC. Un sondaggio Bloomberg citato nella copertura di mercato ha stimato che la produzione OPEC di agosto sia diminuita di 900.000 barili al giorno su base mensile, a 19,91 milioni di barili al giorno, guidata da un calo di 1,12 milioni di barili al giorno della produzione saudita nel contesto dell’escalation osservata nel corso di agosto.

Tassi & Mercati

Il riacquisto di Treasury USA non riesce a calmare il sell-off sul tratto lungo della curva

I rendimenti dei Treasury USA sono aumentati dopo che il Dipartimento del Tesoro ha annunciato piani per riacquistare 6 miliardi di dollari di debito pubblico a più lunga scadenza, tre volte la dimensione della sua operazione abituale. Invece di allentare la pressione sul tratto lungo della curva, la mossa è stata seguita da ulteriori rialzi dei rendimenti, con il rendimento del Treasury trentennale che ha raggiunto il 5,30%.

La reazione del mercato si è estesa anche all’azionario. Il Dow Jones Industrial Average è sceso di circa 440 punti ed è stato scambiato sotto quota 52.400, con il massimo della sessione arrivato a soli due punti dal livello di apertura, a sottolineare la persistente avversione al rischio nonostante l’intervento del Tesoro sul mercato.

Macroeconomia & Banche centrali

Le aspettative di inasprimento della Bank of Japan spingono lo yen al rialzo

Lo yen giapponese ha esteso i suoi guadagni contro il Dollaro USA, con USD/JPY sceso verso 152.88 prima di stabilizzarsi intorno all’area 153.00-153.45. Il movimento è avvenuto mentre i mercati hanno incorporato sempre più un rialzo di 25 punti base dei tassi della Bank of Japan nella riunione di settembre, che porterebbe il tasso di riferimento dall’1,00% all’1,25%.

L’avanzata dello yen è stata collegata alla crescente convinzione che la normalizzazione della politica monetaria giapponese sia guidata dai fondamentali domestici piuttosto che da un intervento diretto. La copertura durante la sessione ha citato l’aumento dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi, una crescita salariale più forte, un’attività economica resiliente e un’inflazione più sostenuta come fattori di supporto per la valuta. Un report ha rilevato che USD/JPY era in calo dell’1,85% sulla settimana intorno a 153.00, mentre un altro ha affermato che la coppia è scesa dello 0,39% mercoledì fino a circa 153.40.

Anche i commenti del Segretario al Tesoro USA Scott Bessent sono rimasti al centro dell’attenzione dopo che ha messo in guardia dal mettere alla prova la determinazione del Giappone sull’intervento a sostegno dello yen e ha affermato di avere una forte visibilità su ciò che i policymaker giapponesi probabilmente faranno. I commenti di mercato hanno affermato che tali dichiarazioni hanno rafforzato le aspettative che le autorità giapponesi e la Bank of Japan siano allineate nel ricercare un contesto favorevole a uno yen più forte.

Il membro del board della BoJ Masu afferma che i tassi devono salire verso il livello neutrale

Il membro del consiglio di politica monetaria della Bank of Japan Kazuyuki Masu ha affermato che l’inflazione di fondo si sta gradualmente avvicinando all’obiettivo del 2% della banca centrale, ma che non si aspetta che lo superi. Ha inoltre dichiarato che il tasso di riferimento resta al di sotto dell’intervallo neutrale stimato ed è rimasto sotto tale livello per molto tempo, aggiungendo che ciò deve essere corretto presto.

Masu ha affermato che la Bank of Japan prevede di continuare ad aumentare i tassi d’interesse date le condizioni finanziarie ancora accomodanti. Le sue dichiarazioni hanno rafforzato l’argomentazione a favore di un’ulteriore normalizzazione della politica monetaria e si sono allineate con le più ampie aspettative di mercato secondo cui la banca centrale si sta preparando a un altro rialzo questo mese.

Il sondaggio Reuters indica un rialzo della BoJ all’1,25% a settembre

Un sondaggio Reuters ha mostrato che gli economisti si aspettano che la Bank of Japan alzi i tassi all’1,25% nella riunione di politica monetaria di settembre e successivamente all’1,75% nel secondo trimestre del 2027, prima di quanto previsto in precedenza. Il sondaggio ha indicato le persistenti preoccupazioni per l’ampliamento delle pressioni sui prezzi e per la debolezza dello yen come motivi chiave alla base del cambiamento nelle aspettative.

Commenti di mercato separati hanno inoltre descritto una mossa di 25 punti base questo mese come quasi certa, pur avvertendo che un rialzo più ampio di 50 punti base o aumenti consecutivi non rappresentano lo scenario di base. I report hanno citato una crescita del PIL del secondo trimestre dell’1,4% trimestre su trimestre saar, ovvero dello 0,9% su base annua, una crescita salariale totale di luglio del 4,7% e una crescita dei salari base del 4,1%, oltre a misure dell’inflazione convergenti verso l’obiettivo del 2%, come elementi a sostegno di una mossa nel breve termine.

L’euro resta stabile in vista della decisione della BCE

L’euro è stato scambiato stabilmente intorno a $1.1635-$1.1647 in vista della decisione di politica monetaria della Banca Centrale Europea, sostenuto dalla generale debolezza del Dollaro USA. Le valutazioni di mercato citate nella copertura hanno mostrato che gli investitori hanno pienamente scontato un rialzo della BCE di 25 punti base, che porterebbe il tasso sui depositi al 2,50%.

I commenti degli analisti hanno affermato che la crescita dell’area euro è rimasta vicina al potenziale negli ultimi trimestri, con una stima che colloca la crescita trimestrale sottostante intorno allo 0,3% escludendo i dati volatili dell’Irlanda. I report hanno inoltre affermato che i policymaker restano attenti ai rischi inflazionistici legati ai prezzi energetici più elevati e alle tensioni in Medio Oriente, anche se l’attenzione immediata resta sulla prevista mossa sui tassi.

Il dollaro si indebolisce in vista dei dati USA sull’inflazione

L’Indice del Dollaro USA si è indebolito per il quarto giorno consecutivo ed è stato scambiato intorno a 98.70 mentre i mercati attendevano i dati statunitensi sull’inflazione alla produzione e al consumo. I dati sono centrali per le aspettative sulla decisione della Federal Reserve della prossima settimana, con commenti di mercato che indicano una probabilità di circa il 60%-62% di un rialzo dei tassi a settembre.

I commenti degli analisti hanno affermato che le recenti rilevazioni dell’inflazione sono state relativamente contenute e che i tassi USA a breve termine riflettono già un percorso di politica monetaria restrittivo, con l’area del rendimento biennale intorno al 4,4% vista come incorporante più di 2,5 rialzi. I report hanno evidenziato che le prossime pubblicazioni di PPI e CPI saranno utilizzate per affinare le aspettative sul percorso di breve termine della Fed piuttosto che per definire una direzione di politica monetaria completamente nuova.

Prossimi eventi chiave

• Decisione di politica monetaria della Banca Centrale Europea — null: La BCE dovrebbe annunciare la sua decisione di politica monetaria, con le valutazioni di mercato citate nella copertura che mostrano un rialzo dei tassi di 25 punti base pienamente scontato.
• Indice dei prezzi alla produzione degli Stati Uniti di agosto — null: I dati PPI degli Stati Uniti sono attesi più tardi nel corso della giornata e vengono monitorati insieme alle rilevazioni del CPI per le loro implicazioni sulla riunione della Federal Reserve della prossima settimana.
• Indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti — null: I prossimi dati CPI restano centrali per le aspettative sulla Federal Reserve, con i commenti di mercato che descrivono la pubblicazione come decisiva per la decisione di politica monetaria di settembre.
• Riunione di politica monetaria di settembre della Bank of Japan — 17-18 settembre: La prossima riunione di politica monetaria della Bank of Japan è in programma il 17-18 settembre, con diversi report che citano aspettative di mercato per un rialzo dei tassi di 25 punti base all’1,25%.