Dollaro USA: la prudenza fiscale potrebbe ripristinare la fiducia - Rabobank

Jane Foley, Senior Strategist del mercato dei cambi di Rabobank, analizza come la vittoria dei Democratici in entrambe le camere del Congresso abbia inizialmente pesato sul dollaro e sui futures sul Nasdaq, che hanno però rapidamente ridotto le perdite. Foley sottolinea che le aspettative di una politica di bilancio più restrittiva potrebbero ridurre i rendimenti statunitensi e penalizzare l’USD nel breve termine, ma una maggiore prudenza nei conti pubblici potrebbe, in ultima analisi, rafforzare la credibilità del biglietto verde e il suo status di bene rifugio.

Prudenza di bilancio e credibilità del dollaro

«Il mercato aveva inoltre previsto che il controllo del Congresso da parte dei Democratici potesse comportare meno elargizioni di bilancio e, di conseguenza, una minore inflazione. Ciò suggerisce rendimenti dei Treasury più bassi, con implicazioni negative per l’USD. L’indice del dollaro DXY, tuttavia, ha già iniziato a recuperare parte delle perdite iniziali.»

«La possibilità di una maggiore prudenza di bilancio ha chiare implicazioni per i rendimenti, la politica della Fed e l’USD. A prima vista, si tratta di implicazioni negative per l’USD. Tuttavia, le prospettive a medio termine sono molto più sfumate.»

«Dall’annuncio dei dazi da parte di Trump nell’aprile 2025, il mercato si è periodicamente interrogato sulla possibilità che il mercato dei titoli di Stato statunitensi sia più vicino a perdere il suo “privilegio esorbitante”.»

«Nell’ultimo anno e mezzo, questo tema ha sporadicamente alimentato il dibattito su una possibile perdita di valore dell’USD. Ne consegue che una politica di bilancio più prudente attenuerebbe parte di questi timori. Ciò suggerisce che si possa mettere in discussione la conclusione iniziale del mercato sulle implicazioni negative per l’USD di una politica di bilancio più prudente dopo le elezioni.»

«In sostanza, una maggiore prudenza di bilancio, pur penalizzando l’USD nel breve termine, avrà probabilmente un impatto positivo sulla credibilità del biglietto verde e sul suo ruolo di bene rifugio nel lungo periodo.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)