103.08: 연준 금리 인상 기대 커지며 미 달러 지수 연중 최고치 경신

미국 달러(USD)가 글로벌 외환시장에서 상승세를 이어가면서 미국 달러지수(DXY)가 연중 최고치인 103.08을 새로 기록하고, 달러 가치는 2025년 4월 수준으로 돌아왔다. 이번 상승세는 예상보다 강한 미국 인플레이션 지표와 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 매파적 발언 이후 확대된 실질 단기금리 격차에 확고한 기반을 두고 있다. 이에 트레이더들은 통화 긴축 속도가 빨라질 가능성을 가격에 반영하고 있다. 금리발 상승 동력과 더불어 연준에 대한 정치적 개입 우려 완화와 견조한 안전자산 자금 유입도 달러 가치를 뒷받침하고 있다. MUFG, ING, 라보뱅크의 전략가들은 당장 발표될 인플레이션 지표와 연준의 메시지가 추가 상승 가능성을 시사하지만, 중기적으로는 미국의 재정적자 압력이 달러의 전반적인 전망을 좌우할 핵심 변수로 남아 있다고 평가한다.

MUFG, 연준의 12월·1월 연속 금리 인상이 달러 상승 견인할 것으로 전망 

MUFG의 Lee Hardman은 최근 강한 미국 인플레이션 지표로 연준의 긴축 주기가 가속화될 것이라는 기대가 달러지수 DXY를 연중 최고치인 103.08로 끌어올렸다고 강조한다. Hardman은 12월 50bp 금리 인상을 예상하지 않지만, 선물시장 가격은 12월과 1월에 각각 25bp씩 연속 인상할 가능성을 시사한다. 이에 향후 금리 경로를 확인하는 데 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재의 발언이 중요해졌다.

“미국 달러는 밤사이 강세를 이어갔으며, 이에 따라 달러지수는 연중 최고치인 103.08을 새로 기록했다. 최근 잇따라 강하게 나온 미국 인플레이션 지표에 대응해 연준이 금리 인상 속도를 높일 가능성이 있다는 기대가 달러의 상승 동력을 되살렸다... 현재 시장은 12월까지 약 28bp, 그다음 회의인 1월까지 43bp의 금리 인상을 반영하고 있다. 이는 연준이 12월에 25bp를 인상하더라도 내년 초 곧바로 추가 25bp 인상에 나설 것으로 예상하고 있음을 뜻한다... 우리는 12월에 더 큰 폭인 50bp 인상이 단행될 것으로 예상하지 않지만, 연준이 12월과 1월에 연속으로 금리를 인상할 가능성은 이전보다 커졌다.”

ING, 단기금리 격차와 PPI 지표가 달러의 추가 상승을 이끌 것으로 전망

ING의 Francesco Pesole과 외환전략팀은 달러가 2025년 4월 수준으로 복귀한 것이 과도한 투기적 쏠림이 아니라 실질 단기금리 격차에 힘입은, 펀더멘털에 기반한 금리 주도 상승이라고 강조한다. 크리스토퍼 월러 연준 이사가 12월 50bp 금리 인상 가능성을 제시한 반면 시장의 인상 반영 폭은 여전히 28bp에 머물러 있는 만큼, ING는 매파적 방향으로 기대가 재조정될 여지가 뚜렷하다고 본다. 또한 곧 발표될 생산자물가지수(PPI)가 달러의 추가 상승을 촉발할 수 있다고 지목한다.

“연준 인사들의 매파적 발언과 이번 주 초 예상을 웃돈 미국 소비자물가지수(CPI)가 맞물리며 달러에 계속 호재로 작용하고 있다. DXY는 이제 ‘해방의 날’ 당시인 2025년 4월 수준으로 돌아왔으며, 실질 단기금리 격차가 달러의 강한 상승 동력을 계속 뒷받침하고 있다. 중요한 점은 이번 움직임이 여전히 금리 주도라는 것이다. 현재 단기 적정가치 대비 달러의 과도한 강세 반영 정도는 제한적이다... 우리는 향후 며칠간 달러의 추가 상승 위험이 있다고 계속 판단한다. 연준의 크리스토퍼 월러 이사는 12월 50bp 인상 가능성에 주목하게 했으며, 이에 따라 시장은 앞으로 나올 지표를 매파적으로 해석하는 쪽으로 기울 것으로 보인다. 시장이 반영한 12월 인상 폭은 여전히 28bp여서 추가 조정의 여지가 있다... 오늘 발표되는 주택판매 지표는 큰 영향을 미치지 않을 것으로 보이지만, 내일 나올 PPI는 중요하다. 이 지표가 달러의 추가 상승을 촉발할 수 있다.”

라보뱅크, 연준 신뢰도와 안전자산 자금 흐름이 달러 가치 훼손 우려 반박한다고 평가

라보뱅크 외환전략팀은 연준에 대한 정치적 개입 우려 완화와 견조한 안전자산 자금 유입이 달러의 신뢰도를 회복시켰으며, 이에 따라 달러가 미국의 탄탄한 경제성장과 향후 유로존이 직면할 압박의 수혜를 누릴 수 있게 됐다고 주장한다. 라보뱅크는 GDP의 6%를 웃도는 미국 재정적자와 미 국채시장에서 나타나는 ‘과도한 특권’ 약화 조짐이 중기적으로 달러에 부담을 줄 수 있다고 경고하면서도, 종전의 달러 가치 훼손 우려는 과장됐다고 결론 내린다.

“연준에 대한 정치적 개입 우려가 줄어든 것은 달러에 우호적인 요인이다. 또한 걸프전 초기 달러에 대한 강한 수요는 달러가 안전자산으로서의 가치를 적어도 일부 잃었다는 지난해의 주장을 약화시켰다. 우리는 달러의 안전자산 매력이 글로벌 결제시스템에 깊이 자리 잡은 위상과 연결돼 있으며, 이 위상이 흔들리는 데는 수십 년이 걸릴 수도 있다고 본다... 달러의 신뢰도에 대한 우려가 줄어들면 달러는 미국의 탄탄한 경제성장 성과에 따른 수혜를 누릴 기회가 더 많아질 것이다... 다만 통제하기 어려운 미국의 재정적자에 대한 우려가 중기적으로 달러에 부담을 줄 위험은 여전히 존재한다. 미국의 재정적자는 GDP의 6%를 넘어 프랑스보다 비율이 높다... 어느 쪽이든 지난해의 달러 가치 훼손 우려는 과장된 것으로 보인다.”

핵심 요점

미국 달러가 연중 최고치인 103.08까지 상승한 것은 단기금리 기대의 재조정, 제도적 신뢰도, 구조적인 안전자산 수요가 강력하게 맞물린 결과다. MUFG와 ING는 쉽게 둔화하지 않는 인플레이션과 연준의 매파적 발언을 강조한다. 12월과 1월에 걸쳐 시장에 반영된 긴축 폭이 28bp에서 43bp에 이르고 50bp 인상 가능성까지 거론되는 만큼, 곧 발표될 PPI를 계기로 단기적으로 달러가 추가 상승할 위험에 무게가 실린다는 것이다. 한편 라보뱅크는 GDP의 6%를 웃도는 재정적자에 따른 중기 위험에도 불구하고, 글로벌 금융시장에서 달러가 확고하게 자리 잡고 있어 주요 통화 대비 강세를 보일 유리한 입지를 유지하고 있다고 강조한다.

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)