비트코인 레버리지, 99백분위 도달…나스닥과의 상관관계 상승

비트코인 무기한 선물 미결제약정이 353,000 BTC에 도달하며 최근 2년간 관측치의 99백분위 수준을 기록했다.
K33는 높은 미결제약정이 강제 청산과 공매도 포지션 청산을 위한 매수 위험을 높여 비트코인의 가격 변동을 증폭시킬 수 있다고 경고했다.
비트코인과 나스닥의 30일 상관계수가 0.75에 도달하며 2020년 이후 관측치의 99백분위 수준을 기록했다.

K33가 화요일 발표한 보고서에 따르면, 대표 암호화폐인 비트코인(BTC)이 하락세를 이어가는 가운데 레버리지가 최근 2년간 보기 드물었던 수준에 근접하고 있다.

비트코인 무기한 선물 미결제약정, 99백분위 도달

K33의 리서치 총괄 Vetle Lunde는 비트코인 무기한 선물의 명목 미결제약정 규모가 353,000 BTC로 증가해 최근 2년간 관측치의 99백분위 수준에 도달했다고 밝혔다.

최근 30일간 미결제약정은 12% 증가한 반면, 같은 기간 비트코인 가격은 10% 하락했다. K33에 따르면 최근 2년간 미결제약정이 이처럼 높은 수준을 기록한 거래일은 전체의 1.2%에 불과했다.

K33는 “이번 레버리지 확대에는 헤지 활동과 투기적 포지션 구축이 함께 반영된 것으로 보인다. Binance와 Bybit 모두에서 펀딩비율이 상승 추세를 보였으며, 이는 BTC가 주요 지지선을 시험하는 가운데 롱 포지션 수요가 늘어나고 있음을 시사한다”고 설명했다.

다만 K33는 현재 포지션 구성이 시장의 압도적인 강세를 가리키는 것은 아니라고 경고했다.

K33는 가격이 추가 하락하면 트레이더들이 롱 포지션을 강제로 매도해야 할 수 있으며, 이로 인해 비트코인에 대한 하방 압력이 더 커질 수 있다고 지적했다. 반대로 가격이 회복되면 공매도 투자자들이 포지션 청산을 위한 환매수에 나서면서 상승세에 힘을 보탤 수 있다.

보고서는 또한 최근 18개월간 미결제약정이 350,000 BTC를 웃돈 시점이 비트코인의 2025년 10월 고점, 11월 급락, 2025년 6월 말 바닥 형성 과정 등 여러 주요 시장 전환점과 겹쳤다고 밝혔다.

K33는 “과거 패턴은 주목할 만하다. 높은 미결제약정은 가격이 한 방향으로 크게 움직이는 시기와 겹치는 경향이 있으며, 추세 반전이나 상당한 변동성이 나타나는 시기에 앞서 관측되는 경우가 많다”고 덧붙였다.

이 같은 파생상품 포지션 누적은 비트코인과 미국 기술주의 연동성이 강화되는 가운데 나타났다. K33는 지난 목요일 비트코인과 나스닥의 30일 상관계수가 0.75에 도달해 2020년 이후 관측치의 99백분위 수준을 기록했다는 점에 주목했다.

이러한 상관관계는 지난주 주식시장 급락 당시 더욱 뚜렷해졌다. 목요일 나스닥 선물은 7.1% 하락해 2020년 3월 이후 최대 일일 낙폭을 기록했으며, 비트코인은 5.5% 하락했다.

보고서는 “이처럼 높은 상관관계는 투자자들이 위험자산 전반에 대한 익스포저를 줄이는 등 위험회피 심리가 두드러지는 시기에 나타나는 경향이 있다”고 설명했다.

K33의 과거 데이터 분석은 비트코인의 단기 방향이 나스닥의 반등 지속 여부에 달려 있을 수 있음을 시사한다.

나스닥의 강한 반등이 이어진 9차례 사례 중 8차례에서 비트코인은 상승했으며, 수익률 중앙값은 2.9%였다. 반등이 이어지지 못한 경우에는 7차례 모두 비트코인이 하락했으며, 손실률 중앙값은 21%였다.

K33는 “따라서 BTC의 단기 전망은 나스닥의 반등이 지속될 수 있는지에 크게 좌우되는 것으로 보인다”고 밝혔다.

기사 작성 시점 기준 BTC는 최근 24시간 동안 1.4% 하락한 73,871달러에 거래되고 있다.