Zloty polonês: cautela do NBP mantém a moeda sob pressão – Commerzbank

Tatha Ghose, do Commerzbank, espera que o banco central da Polônia (NBP) mantenha sua taxa básica de juros em 3,75%, apesar dos riscos inflacionários subjacentes que, em sua avaliação, estão mascarados por cortes temporários nos impostos sobre combustíveis. Ele alerta que as intervenções administrativas devem ser desconsideradas pela política monetária e argumenta que a inação do NBP pode deixar a política monetária polonesa atrasada no combate à inflação, com o zloty provavelmente permanecendo sob pressão.

Riscos inflacionários subjacentes para o zloty

"O Banco Nacional da Polônia (NBP) anunciará sua decisão de política monetária de novembro nesta tarde: o consenso dos analistas prevê, de forma quase unânime, que a taxa básica de juros permanecerá inalterada em 3,75%. Como de costume, a coletiva de imprensa de amanhã e as novas projeções do NBP despertarão mais interesse do que a própria decisão sobre os juros de hoje."

"Ainda assim, vale destacar que a aparente fraqueza do índice de preços ao consumidor (IPC) de outubro foi responsável pelo adiamento das altas de juros. Mas não deveria ter sido. A inflação geral desacelerou para 3,5% em termos anuais, ante 4,1% em setembro, mas essa desaceleração ocorreu apenas devido aos conhecidos ajustes administrativos nos preços dos combustíveis (o governo reduziu o IVA sobre os combustíveis de 23% para 8% e os impostos especiais de consumo para os níveis mínimos da UE; consequentemente, os preços dos combustíveis para veículos de passeio caíram 9,7% em relação ao mês anterior). Trata-se de uma intervenção tributária temporária, não de uma desinflação genuína."

"A política monetária deve desconsiderar esse tipo de intervenção administrativa e concentrar-se na aceleração anterior da inflação subjacente para um patamar acima da meta. As pressões sobre os preços da energia e das matérias-primas continuam elevadas, o mercado de trabalho permanece apertado e o apoio aos combustíveis está atualmente previsto para terminar no fim do ano. As próximas projeções de inflação podem esclarecer alguns cenários, mas não podem eliminar a incerteza em torno de futuras intervenções governamentais, tarifas reguladas ou desdobramentos políticos."

"Em nossa avaliação, a inação do NBP pode deixar a política monetária polonesa atrasada no combate à inflação; o zloty, portanto, permanecerá sob pressão."

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)