Nakatakdang magtaas ng interes ang Bank of Japan sa Disyembre: Bakit patuloy pa ring humihina ang yen ng Japan

Ang Yen ng Japan (JPY) ay nananatiling nasa ilalim ng patuloy na presyur malapit sa pinakamababang antas nito sa loob ng ilang buwan habang umaakyat ang USD/JPY sa itaas ng 160.00 sa ikalawang sunod na sesyon. Nagbunsod ito ng mga opisyal na babala mula kay Ministro ng Pananalapi ng Japan Katayama tungkol sa mabilis at iisang direksiyong paggalaw sa merkado ng palitan ng salapi. Bagama’t ang matatag na aktibidad ng ekonomiya ng bansa — na tampok sa inaasahang paglago ng tunay na GDP sa Q3 na 0.8% kumpara sa nakaraang quarter, matapos iangkop sa pana-panahong salik at gawing taunang antas (QoQ saar) — at ang implasyong lampas sa target ay nagpapatibay sa mga inaasahang pagtataas ng Bank of Japan (BoJ) ng interes nang 25 batayang puntos (bps) sa Disyembre, sinasalungat naman ng mas mataas na inaasahang paghihigpit ng Federal Reserve (Fed) ang suportang dulot ng patakaran sa loob ng bansa. Sinusuri ng mga estratehista ng DBS Group Research, Societe Generale, at Commerzbank kung ang teknikal na paglagpas sa 160.00 ay magpapalawig sa panandaliang paghina ng Yen patungo sa 162.20, o kung ang nagbabagong kalagayan ng mga antas ng interes sa Japan ay magsisilbing pundasyon ng mas pangmatagalang pagbangon ng JPY.

Inaasahan ng DBS na magbibigay-katwiran sa pagtataas ng interes ng BoJ sa Disyembre ang matatag na paglago at implasyong lampas sa target

Tinataya ng mga ekonomista sa DBS Group Research na lalago ang tunay na GDP ng Japan sa ikatlong quarter nang 0.8% QoQ saar, na susuportahan ng demand sa pagluwas na dulot ng AI at pagkonsumo sa loob ng bansa na pinasigla ng pagtaas ng sahod. Bagama’t inaasahang ipapakita ng mga datos sa kalakalan para sa Oktubre na lumawak ang depisito sa kalakalan sa JPY1.2 trilyon sa kabila ng 17% paglago ng pagluluwas kumpara sa nakaraang taon, ang patuloy na implasyong lampas sa target dahil sa mas mataas na gastos sa enerhiya at mahinang Yen ay inaasahang magpapatibay sa batayan para sa pagtataas ng Bank of Japan ng interes nang 25 bps sa Disyembre.

"Inaasahang lalago ang tunay na GDP nang 0.8% kumpara sa nakaraang quarter, matapos iangkop sa pana-panahong salik at gawing taunang antas, sa 3Q, na malawakang naaayon sa pangkalahatang takbo ng paglago... Malamang na ipakita ng mga datos sa kalakalan para sa Oktubre na nananatiling matatag ang paglago ng pagluluwas sa 17% kumpara sa nakaraang taon, ngunit lumalawak ang depisito sa kalakalan sa JPY1.2 trilyon... Sa kabuuan, dapat patibayin ng mga datos na ito ang batayan para sa pagtataas ng BOJ ng interes nang 25 batayang puntos sa pulong sa patakaran sa Disyembre, dahil ang paglago ay malapit sa pangkalahatang takbo nito, ang implasyon ay lampas sa target, at nagpapatuloy ang presyur sa panlabas na balanse/antas ng palitan."

Nagbabala ang Societe Generale na ang paglagpas ng USD/JPY sa 160 ay nagdudulot ng panganib ng karagdagang paghina ng Yen patungo sa 162.20

Ayon kay Kenneth Broux at sa kanyang mga kasamahan sa Societe Generale, lumagpas na ang USD/JPY sa itaas na hangganan ng makitid na saklaw ng konsolidasyon nito at muling umakyat sa ibabaw ng 200-araw na gumagalaw na abereyd nito. Nakalakal ito sa itaas ng 160.00 sa ikalawang sunod na araw bago napigil ng mga pasalitang babala ni Ministro ng Pananalapi Katayama ang pagtaas. Dahil nasa 200-araw na simpleng gumagalaw na abereyd (SMA) malapit sa 158.70 ang paunang suporta, ang patuloy na pag-akyat ng pares ay naglalantad sa Yen ng Japan sa mga pangunahing antas ng resistansiya sa 160.40/160.70 at 162.20.

"Matalim na bumangon ang USD/JPY noong Setyembre at pagkatapos ay gumalaw sa loob ng makitid na saklaw ng konsolidasyon. Lumagpas na ito ngayon sa itaas na hangganan ng saklaw na ito, na nagpapahiwatig ng posibilidad na magpatuloy ang pagbangon. Ang susunod na posibleng mga hadlang ay maaaring nasa pinakamataas na antas noong Abril na 160.40/160.70 at sa mga tinatayang antas malapit sa 162.20... Muling umakyat ang pares sa ibabaw ng 200-araw na gumagalaw na abereyd. Kung magkaroon ng panandaliang pag-atras, maaaring magsilbing mahalagang suporta ang gumagalaw na abereyd sa 158.70... USD/JPY: 159.66 - 160.19 ang saklaw ng kalakalan sa magdamag. Lumagpas sa 160 ang presyo sa agarang bilihan sa ikalawang araw bago nagbawas ng mga posisyon ang mga mangangalakal kasunod ng babala ni Ministro ng Pananalapi Katayama tungkol sa iisang direksiyong pagkilos at mabilis na paggalaw sa palitan ng salapi. Suporta 158.70, resistansiya 160.70."

Nakikita ng Commerzbank na lilimitahan ng pagtatagpo ng mga patakaran ng Fed at BoJ ang panandaliang pagtaas ng Yen bago ang pagbangong dulot ng mga pagbabagong estruktural

Ikinatwiran ni Volkmar Baur ng Commerzbank na ang binagong mga inaasahan para sa karagdagang pagtataas ng Federal Reserve ng interes sa Marso ay nagpapawalang-bisa sa epekto sa salapi ng mga inaasahang pagtataas ng Bank of Japan ng interes sa Disyembre at sa susunod na tagsibol. Dahil ang magkasabay na paghihigpit ay nagpapahiwatig ng pagtatagpo sa halip na paghihiwalay ng mga patakaran ng mga bangko sentral, nakikita ng Commerzbank na limitado ang potensiyal na pagtaas ng Yen ng Japan sa malapit na panahon — na tinatayang bahagya lamang ang paggalaw patungo sa 155.00 pagsapit ng kalagitnaan ng 2027 — bago suportahan ng mga ani ng bono sa loob ng bansa na naging mas kaakit-akit dahil sa mga pagbabagong estruktural ang tuloy-tuloy at mas pangmatagalang pagbangon ng JPY.

"Natural na nakaaapekto rin sa aming pagtataya para sa yen ng Japan ang muling pagsusuring ito sa aming mga inaasahan para sa bangko sentral ng US. Hindi na inaasahan ng aming mga ekonomista na ihihinto ng bangko sentral ng US ang mga pagtataas nito ng interes sa Disyembre. Sa halip, isinama nila sa kanilang pagtataya ang isa pang pagtataas ng Fed ng interes sa Marso... Bagama’t inaasahan din namin na magpapatupad ang Bank of Japan ng dalawa pang pagtataas ng interes - sa Disyembre at sa tagsibol sa susunod na taon - hindi na ito pumapabor sa yen ng Japan. Sa halip, nagpapahiwatig ito ng pagtatagpo ng mga patakaran ng mga bangko sentral, na malamang ay magkakaroon lamang ng maliit na epekto sa salapi... Dahil dito, nakikita naming maliit ang potensiyal na pagtaas ng yen ng Japan sa malapit na hinaharap. Sa mga nakaraang araw, bahagya nang humina ang yen dahil sa tumataas na mga inaasahan ng merkado tungkol sa Fed, at kasalukuyan itong kinakalakal nang bahagyang mas mababa sa USD-JPY 160. Pagsapit ng kalagitnaan ng susunod na taon, bahagyang paglakas na lamang patungo sa 155 ang inaasahan namin ngayon... Gayunman, sa mas mahabang panahon, patuloy naming inaasahang lalakas ang JPY. Dahil sa pagbabagong estruktural sa kalagayan ng mga antas ng interes sa Japan, muling naging higit na kaakit-akit ang mga bono sa loob ng bansa, lalo na para sa mga mamumuhunang Hapones."

Pangunahing Punto

Naiipit ang Yen ng Japan sa magkasalungat na puwersa ng lumalakas na mga batayang salik ng ekonomiya sa loob ng bansa at patuloy na presyur mula sa mga antas ng interes sa labas ng bansa malapit sa antas na 160.00. Habang binibigyang-diin ng DBS Group Research na ang paglago ng GDP na naaayon sa pangkalahatang takbo nito (0.8% QoQ saar) at ang implasyong mahirap pababain ay nagbibigay ng matibay na katwiran para sa pagtataas ng BoJ ng interes nang 25 bps sa Disyembre, nagbabala ang Societe Generale na ang teknikal na paglagpas ng USD/JPY sa 200-araw na SMA nito (158.70) ay nag-iiwan sa Yen na lantad sa panganib ng pagsubok sa 160.40/160.70 at 162.20 maliban kung mapahinto ng opisyal na interbensiyon ang paggalaw. Sa huli, binibigyang-diin ng Commerzbank na ang kasabay na paghihigpit ng Federal Reserve hanggang Marso ay maglilimita sa panandaliang paglakas ng JPY sa bandang 155.00. Maaantala nito ang mas matibay na pagbangon ng Yen hanggang makahikayat ang mas mataas na mga ani ng bono ng Japan ng tuloy-tuloy na pagpasok ng kapital mula sa mga mamumuhunan sa loob ng bansa sa mas mahabang panahon.

(Ginawa ang artikulong ito sa tulong ng isang kasangkapang gumagamit ng artipisyal na intelihensiya at sinuri ng isang patnugot. Alamin pa.)