• 道琼斯工业平均指数周三收于历史新高，延续了自四月低点以来的反弹。
• Alphabet于六月底加入价格加权指数，提升了其科技和人工智能（AI）敞口。
• 非农就业数据提前至缩短的周四交易时段，是本周的关键风险点。

道琼斯工业平均指数（DJIA）周三创下新高，突破52,500点，完成了自四月暴跌至历史高点的往返走势。表面数字掩盖了其背后的细节，因为创纪录的指数与一周前交易的指数并不完全相同。在半导体龙头股遭抛售的当天，蓝筹股指数创出新高，这值得比收到的祝贺更多的关注。

道琼斯悄然转变为人工智能指数

6月29日，Alphabet取代Verizon成为该指数的三十个成分股之一，在价格加权指数中，这种替换的影响比看上去更大。Verizon股价低于50美元，影响甚微；而Alphabet股价接近350美元，立即成为该基准中最具影响力的股票之一。作为一家在人工智能（AI）和云计算领域有重大敞口的巨头，Alphabet现在对道琼斯的影响远超被替代的电信公司。随着Alphabet的加入，所谓的“七大奇迹”中有五家进入了这个曾以铁路和钢铁为基础的指数，因此即使更广泛的芯片板块在获利了结，道琼斯仍能稳步攀升至新高。此次创纪录的背后，既有指数成分的变化，也有整体上涨的推动。

季度末资金流推动行情

日历因素也起到了推动作用。季度末迫使养老基金和机构经理进行再平衡，卖出表现强劲的资产，买入表现落后的资产，而本季度末由于各板块分化严重，这种资金流动尤为明显。这些资金流使指数处于高位，但它们是机械性的而非基本面的，一旦新月份开始，这些流动可能迅速逆转。周三是新月份的第一天。

劳动力市场停滞而非崩溃

在创纪录的背后，最新数据显示劳动力市场正在停滞而非加速。自动数据处理公司（ADP）公布的6月私营部门新增就业仅为9.8万，低于市场预期的11万，且低于上月的12.2万。然而，裁员并未激增；当月宣布的裁员大幅下降，形成了一个低招聘、低裁员的经济状态，既不够热以令鹰派担忧，也不够弱以迫使救助。当天的其他数据也传递出类似的温和信号。供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）从54降至53.3，仍高于增长与收缩的分界线，但远非繁荣；而美联储（Fed）在6月会议上维持政策不变，并持续强调价格仍然过高。这并非一个即将出手救市的央行的语言。

缩短交易时段的非农就业数据

本周真正的考验将在周四GMT12:30到来，非农就业数据（NFP）提前一天发布：美国市场因独立日假期周五休市，周四下午提前收盘。市场共识预计新增就业约11万，较之前的17.2万明显下降，平均小时工资同比增长约3.5%，失业率维持在4.3%。局面尴尬之处在于，疲软的数据不会自动促使仍专注于通胀的美联储降息；大幅下滑更可能被解读为增长担忧而非鸽派信号，而假期前流动性稀缺只会放大这一影响。

关注水平

阻力位：价格处于52,500点以上的历史高位，没有上方的供应压力；下一个目标是整数关口53,000点，而周三盘中高点52,550点限制了短期涨幅。

支撑位：首个支撑位在52,000点，随后是6月底的51,500点区域。再往下，6月初的50,000点摆动低点是最后的回调区间和重要心理关口。

偏向：只要52,000点支撑有效，趋势偏多，但这不是追涨的点位。自四月低点以来超过16%的涨幅使指数处于高位，且部分创纪录归因于成分股调整和季度末资金流，这些因素可能逆转，基本面支撑不如图表显示的强劲。半天交易时段的非农就业数据若出现负面意外，最可能引发向51,500点的调整，当前的买盘更多是基于动能，既无美联储也无数据提供支撑。

道琼斯日线图