FOMC利率决议- 4月29日 – 在聆听了新任美联储主席提名人凯文·沃什（Kevin Warsh）的证词后，似乎很明显今年夏天美联储不会发生全面变动。尽管一些民主党人试图将他描绘成总统的傀儡，但他很可能会证明自己是独立的，这也引发了人们对特朗普总统为何提名他的疑问。沃什强调，利率将是他的核心关注点，同时也关注资产负债表，他还表示应减少美联储的发言。我们还了解到，他希望取消点阵图，尽管点阵图是许多人讨论的焦点，但其实用价值不大。那么，最新会议会有什么预期？很可能是保持现状，尽管通胀因汽油价格大幅上涨，但劳动力市场依然表现坚韧。FOMC 最大的担忧可能是二次效应，即工资上涨，以及主食和非必需消费品价格上涨。鉴于霍尔木兹海峡仍然关闭，这种供应链中断的影响尚未在大多数全球供应链中显现，这几乎是不可避免的。

英格兰银行利率决议 – 4月30日 – 英格兰银行面临的问题与美国央行不同，尽管通胀大幅上升，但劳动力市场状况并不健康。在正常情况下，英格兰银行可能倾向于降息，然而我们并不处于正常环境。尽管政府可以高声宣称这场危机不是他们造成的，但正是他们的政策以及历届政府的政策，导致了我们如今在疯狂追求净零排放的道路上。无法超越眼前利益的短视行为将我们带到了现在，通胀很可能在未来数周和数月内超过去年的峰值3.8%。PPI投入价格的大幅上涨也是未来几周和几个月可能出现的严峻预兆，如果企业提高价格或裁员以维持利润率，情况将更加严峻。预计利率将维持不变，央行可能会后悔采用伯南克模式，即每位政策制定者同时公开其利率展望，而新任美联储主席沃什则希望减少央行的冗长发言，认为政策制定者过多发言往往会混淆信息。行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）最好能比上次表现得更好，上次在国债市场因其决策引发大幅抛售后，他不得不进行一轮电视采访。

欧洲央行利率决议 – 4月30日 – 欧洲央行此前两次因担忧通胀急剧上升而加息，因此市场担心他们在几天后的会议上可能会重蹈覆辙。部分欧洲央行政策制定者已开始对此发声，回应近期能源价格大幅上涨，导致欧盟3月通胀率从1.9%升至2.6%。2008年和2011年，欧洲央行在经济放缓时加息，犯了错误，市场担心他们可能再次犯同样的错误。通胀压力的突然上升可能会导致价格粘性等长期后果，但这并不意味着欧洲央行应使情况恶化。这样做只会加剧能源价格上涨对企业和消费者需求的冲击。看起来某些政策制定者在某种程度上采取了更谨慎的态度，尤其是德国欧洲央行成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）最近表示，欧洲央行在下次会议上不必急于调整利率。她的言论还表明，在决定经济是否面临危机可能引发的二次效应风险之前，审慎等待是明智的。尽管她也表示欧洲央行仍需关注最新数据，但核心价格几乎未变，这应足以让欧洲央行维持观望，即使她的同胞纳格尔（Nagel）不愿排除加息的可能性。

英国石油第一季度业绩 4月26日 – 28日 – 英国石油公司（BP）在2月份宣布暂停回购，这一决定本应更早做出。鉴于公司无法控制债务水平，这一错误政策本应在一年多前结束。如果你的目标是在2027年底前将债务降至140亿至180亿美元之间，那么当去年第三季度净债务升至260亿美元时，单靠对资产处置和新产能的乐观假设是不够的。这也向投资者表明你并不真正认真对待这一目标。最终下定决心后，股价实际上有所上涨，部分原因是油气价格飙升，也显示新管理层可能真心回归BP的核心业务。随着梅格·奥尼尔（Meg O’Neill）担任CEO，第一季度预计将显示“卓越”的油气交易表现，相较于疲软的第四季度。第一季度布伦特原油均价为81.13美元/桶，第四季度为63.73美元，亨利中心天然气均价为5.05美元，第四季度为3.55美元。净债务预计第一季度仍在250亿至270亿美元之间，高于第四季度，主要因营运资金增加40亿至70亿美元。上游产量预计与第四季度持平，天然气和低碳能源略有增长。作为奥尼尔担任CEO后的首次财报，不能抱过高期望，但这应为未来定下基调。尽管BP面临不少问题，但她是在经历了亏损34亿美元的疲软第四季度后加入，我猜市场预期较低。尽管如此，BP需要展示其改善利润率、减少债务的决心，同时应对部分机构股东的挑战，这些股东反对选举阿尔伯特·曼诺德（Albert Manifold）为董事长，理由是公司重新聚焦油气业务，并计划废止与气候变化相关的报告决议。

巴克莱银行第一季度业绩 4月26日 – 28日 – 自2月初发布业绩以来，巴克莱股价有所回调，但这并非个例，整个银行业因中东局势影响而承压。不过，自3月低点以来有所反弹，部分得益于本月初美国银行业绩良好。上一财年末，巴克莱报告2025年税前利润增长13%，达到91亿英镑，ROTE为11.3%，高于第三季度上调的11%指引。净利息收入也超出预期，达到128亿英镑，巴克莱英国贡献了77亿英镑。2025年总收入增长9%至291亿英镑，归属股东利润增长16%至62亿英镑。2025年总股息为8.6便士，末期股息为5.6便士，同时进行了25亿英镑的股票回购。2026年，银行计划将ROTE提升至12%，并计划通过股息和回购向股东返还至少100亿英镑资本。2026年计划发放20亿英镑股息，并进行季度回购。集团净利息收入目标为135亿英镑，巴克莱英国目标为82亿英镑（中间值）。

劳埃德银行第一季度业绩 4月26日 – 29日 – 股价在2月达到114便士高点后，曾跌至88便士低点，随后于3月中旬反弹，触及200日简单移动均线。此后，股价有所回升，类似于银行业整体走势，因抵押贷款和贷款需求担忧有所缓解，市场利率也有所回落。劳埃德1月发布的业绩令人印象深刻，税前法定利润同比增长12%，达到66.6亿英镑。尽管第三季度因黑马金融问题计提了8亿英镑拨备，业绩仍有所改善。第四季度税前法定利润为19.8亿英镑，较去年同期增长逾10亿英镑。第四季度净利差为3.1%，较去年同期高出13个基点，全年净利差从2.95%升至3.06%。银行客户贷款和垫款增加至4811亿英镑，较第三季度增长40亿英镑，较去年同期增长221亿英镑。客户存款季度持平，但同比增长近140亿英镑，达到4965亿英镑。银行宣布将支付每股2.43便士末期股息，全年股息总计3.65便士，并宣布回购价值17.5亿英镑的股票。2026年，银行预计基础净利息收入将增至149亿英镑，较今年的136.3亿英镑大幅增长，同时实现成本收入比低于50%，目前为58.6%。

Alphabet 2026年第一季度 – 4月26日至29日 – 谷歌母公司Alphabet在2月初公布第四季度财报时，股价大幅下跌，尽管此前处于历史高位。 即使考虑到市场对其在人工智能基础设施支出不断增加的担忧，Alphabet股价此前表现突出，自2025年4月“解放日”低点139美元以来，股价已翻倍多。第四季度，公司全面超出预期，收入增长18%至1138.3亿美元，推动全年收入达到惊人的4028亿美元，增长15%。第四季度净利润增至344亿美元，全年净利润增长32%至1321.7亿美元。财报发布后股价下滑，主要因公司宣布计划将2026财年人工智能支出从第三季度公布的920亿美元提高至1750亿至1850亿美元，远高于市场共识的1190亿美元。管理层表示，搜索收入超出市场预期，且越来越多由人工智能和拥有超过7.5亿活跃用户的Gemini驱动。公司所有业务领域均实现增长。第四季度广告收入激增13%至822.8亿美元，搜索收入增长90亿美元至630亿美元。YouTube收入也增长9000万美元至113.8亿美元。云业务表现尤为突出，收入增长近50%至176.6亿美元。这一云业务增长很可能推动Alphabet加大投入建设人工智能基础设施，尽管支出金额确实很高，但Alphabet有能力承担，资金来自当时的现金流，尽管随后公司宣布了超过300亿美元的多币种债券结构，包括一只100年期的世纪债券，吸引了超过1000亿美元的订单。自该公告以来，股价已从200日均线反弹，收复失地。 

微软 2026年第三季度 – 4月26日至29日 – 自去年年中创下历史高点以来，微软是表现最差的科技股之一，股价从566美元下滑，3月在355美元找到支撑。主要因市场担忧公司对OpenAI的依赖，40%的订单积压与OpenAI合作相关，市场对后者支付能力存疑。第二季度收入达到812.7亿美元，同比增长17%，全面超出预期，远高于去年同期的696.3亿美元。年度收入达到1585亿美元，高于2025年的1352亿美元。云业务推动大部分增长，收入升至515亿美元，去年同期为409亿美元。智能云（包括Azure业务）表现良好，收入达329亿美元，同比增长29%，同样超出预期。尽管如此，总成本也增加，年度成本升至500亿美元，增长近20%。第二季度资本支出大幅增加至375亿美元，去年同期为226亿美元，公司表示此举是为应对订单积压。微软所有业务表现均较好，唯独Xbox内容和服务收入下降5%。第三季度指引方面，微软预计收入在806.5亿至817.5亿美元之间，Azure业务增长预计约为37%，符合市场预期。

Meta Platforms 2026年第一季度 – 4月26日至29日 – Meta在1月底公布第四季度财报后股价大幅上涨， 尽管随后2月和3月股价大幅下滑至10个月低点518美元，但自那以后，随着科技板块整体回暖，股价有所回升。第四季度收入超出指引上限，达到599亿美元，同比增长24%，推动全年收入增长22%至2009.6亿美元，净利润增至247.4亿美元。全年总成本符合预期，为1176亿美元，增长24%。第四季度净利润为227.7亿美元，同比增长9%，但全年净利润下降3%至604.6亿美元。2025年资本支出总额为722.2亿美元。具体来看，Family of Apps业务第四季度收入为589亿美元，全年收入1987.6亿美元，运营收入分别为307.6亿美元和1024.7亿美元。Reality Labs第四季度收入为9.55亿美元，全年收入22亿美元，分别亏损60亿美元和192亿美元。Meta预计2026年第一季度收入在535亿至565亿美元之间，总支出预计在1620亿至1690亿美元之间，包含更高的基础设施运营费用和云支出。资本支出也将增加至1150亿至1350亿美元之间。    

苹果 2026年第二季度 – 4月26日至30日 – 在“壮丽七巨头”中，苹果股价直到最近表现稍显落后，主要因其在人工智能领域落后，难以赶上。尽管第一季度业绩丰厚，股价自2025年12月高点以来表现挣扎。不过，苹果似乎通过与Alphabet签署协议，使用Gemini增强Siri，解决了这一问题，将人工智能问题外包给第三方。这可能是明智之举，且可能带来回报，但也使其受制于他人的开发进度。苹果第一季度业绩一贯表现良好，涵盖感恩节和圣诞节期间，今年亦如此。第一季度收入增长16%至1438亿美元，利润为每股2.84美元，总计421亿美元。新款iPhone及服务销售推动收入激增，iPhone销售额达到852.7亿美元，远超预期，去年同期为691.4亿美元。公司所有地区均实现增长，大中华区销售额大幅跃升至255亿美元，去年同期为185亿美元。Mac销售表现不佳，降至83.9亿美元，去年同期为89.9亿美元，穿戴设备销售也放缓。iPad销售增长至86亿美元，服务收入增长14%至300亿美元，去年为263.4亿美元。令人惊讶的是，关税对销售放缓的担忧似乎被夸大。本季度股价大致横盘，市场关注苹果对霍尔木兹海峡供应链中断及芯片成本影响的看法。蒂姆·库克将卸任CEO，由硬件主管约翰·特纳斯接任，这一消息对公司运营的影响也备受关注。如何评价库克？苹果确实是现金机器，但创新放缓，Apple Watch、AirPods和Vision Pro表现突出，Apple Music服务增长良好，核心产品销售稳健。但未来如何？苹果错过了人工智能浪潮，下一大趋势尚不明朗。特纳斯将于9月接任，负责首款折叠iPhone及Siri更新。 

亚马逊 2026年第一季度 – 4月26日至30日 – 谷歌母公司Alphabet在2月初宣布将大幅加码人工智能基础设施建设支出，资本支出翻倍，树立了标杆。亚马逊则不甘示弱，等同于说“看我的”，承诺在新财年投入2000亿美元，以保持在人工智能建设竞赛中的领先地位，导致股价大幅下跌至去年5月以来最低水平，市场对人工智能军备竞赛的回报产生越来越多疑问。股价下跌基本触底，近几日已全部收复失地。市场显然相信亚马逊有能力承担，数据也支持这一点。第四季度，亚马逊净销售额增长14%至2134亿美元，北美销售同比增长10%，国际销售增长17%。AWS销售同比增长24%至356亿美元。净利润季度增长至212亿美元。全年总收入增长17%至7169亿美元，净利润增至777亿美元，2024年为595亿美元。AWS经历13个季度以来最快增长，得益于与OpenAI、Visa、BlackRock、Lyft、联合航空和汇丰银行等的人工智能协议。自由现金流大幅下降至112亿美元，2024年为382亿美元，主要因人工智能投资导致物业和设备采购同比大幅增加。第一季度，亚马逊预计净销售额在1735亿至1755亿美元之间，运营收入预计与去年第一季度持平，约为190亿美元，低于预期的220亿美元。 

NatWest集团 2026年第一季度 – 5月1日 – NatWest公布全年财报后股价大幅抛售，主要因市场担忧其以过高价格收购财富管理公司Evelyn Partners，以及暂停2026年剩余时间的股票回购。中东局势加剧了股价疲软，股价从2月高点705便士跌至505便士，随后出现适度反弹，市场认为跌幅过大。暂停回购未必是坏事，只要用于投资业务，这正是NatWest所做的。在我看来，回购是提升股东价值的懒惰方式，反映管理层缺乏新思路。若想回报股东，应直接提高股息，而非试图提升每股收益。NatWest效仿Lloyds，认识到财富管理领域有利可图，正在多元化业务模式，并将资产管理规模翻倍，若管理得当，将带来显著盈利增长。财报显示，去年净利息收入同比增长13.8%至128亿英镑，总收入增长13.2%至166.4亿英镑。全年利润增长21.3%至58.3亿英镑，尽管年度减值激增86.9%至6.71亿英镑。净利差显著提升21个基点至2.34%，尽管利率环境下行。展望未来，NatWest管理层同样乐观，预计2026年总收入在172亿至176亿英镑之间，ROTE超过17%。