• 美国政府停摆为投资者带来了更大的不确定性。
• 数据黑暗期可能会影响美联储的政策制定过程。
• 风险厌恶的市场氛围可能会继续支持避险资产。

美国联邦政府于周三正式停摆，因为立法者未能在截止日期前通过资金。在第二轮投票后，参议院否决了众议院共和党人提出的临时法案以恢复资金。

政府停摆为何重要？

在停摆期间，许多联邦机构被迫停止非必要的运营。因此，超过70万名联邦工作人员面临被休假的风险，而必要工作人员则被要求无薪工作。

根据2019年《政府雇员公平待遇法》，受影响的员工在政府资金恢复后将获得补发工资。在周二发布的一份声明中，国会预算办公室（CBO）解释了这些补偿可能的成本：

“根据各机构的应急计划和人事管理办公室（OPM）的信息，CBO估计在2026财年自愿资金中断的情况下，约有75万名员工可能每天被休假；他们的补偿总日成本大约为4亿美元。”

停摆的另一个关键影响将是宏观经济数据的发布。美国劳工部将不会在周四发布每周初请失业金人数数据，劳工统计局将推迟发布官方就业报告，该报告包含美联储在决定下一步政策时关注的关键非农就业人数、失业率和工资通胀数据。如果停摆持续，更多经济数据将被推迟，使政策制定者难以评估通胀前景和经济现状。

上一次政府停摆是什么时候？

上一次联邦政府停摆，也是有记录以来最长的一次，发生在2018年底，持续了35天，直到2019年1月25日结束。

2025年政府停摆有何不同？

2025年的政府停摆发生在一个微妙的时刻，投资者正试图应对由新的美国贸易制度、疲软的劳动市场条件和模糊的通胀前景带来的更大不确定性。尽管过去的停摆也发生过数据黑暗期，但美联储的政策保持稳定，政策制定者并未试图平衡通胀和劳动市场风险。

虽然过去的停摆引发了对经济前景的担忧，但对消费者活动的影响不大。目前，消费者信心脆弱，持续的政治功能失调可能会进一步抑制支出，尤其是如果联邦工作人员继续失去收入。

与此同时，欧洲评级机构Scope已经发出警告，称政府停摆可能导致美国信用评级下调。“政府日益非常规的政策方法对美国治理体系长期以来的制衡机制施加了压力，被视为对美国主权评级的信用负面影响，”Scope分析师Eiko Sievert解释道，路透社报道。

接下来会发生什么？

投资者将密切关注美国的政治动态，以评估国会是否朝着达成资金协议的方向发展，还是僵局可能会继续。

如果资金在相对短的时间内恢复，即在2-3周内，市场的即时反应可能会帮助美元（USD）回升。相反，如果立法者未能在合理的时间内找到折中方案，黄金、瑞士法郎（CHF）或日元（JPY）等传统避险资产可能会继续受到追捧。

在这种情况下，美联储官员关于如果无法获得关键数据将如何进行政策制定的评论将至关重要。美联储可能会采取后退一步的方式，推迟政策决定，直到收到中央银行所需的信息，或者可能会采取行动，以应对停摆对就业、消费者支出和经济增长的潜在负面影响。

根据CME FedWatch工具，市场完全定价10月份降息25个基点，并预计12月份还有一次降息的概率约为85%。当前的市场定位表明，如果美联储暗示由于缺乏数据而推迟政策宽松，美元可能会出现反弹。