什么是威科派发形态？

威科派发形态是一种看跌反转形态：在市场顶部附近的横盘交易区间内，机构投资者（也称为聪明钱）逐步将多头头寸卖给散户交易者，随后市场进入下跌阶段。

交易者运用理查德·D·威科夫创立的威科操盘法，通过价格行为和成交量分析来研究威科派发形态。

交易者主要采用3种入场策略交易威科派发形态：1）上冲回落（UT）或派发后上冲回落（UTAD）的K线收回交易区间内后做空；2）在最后供应点（LPSY）的弱势反弹中做空；3）价格回测已跌破的交易区间支撑位失败时做空。止损设在最近的UTAD或LPSY高点上方，目标价则通过从跌破位置向下投射交易区间的垂直高度来确定。

什么是威科操盘法？

威科操盘法是一种利用价格、成交量和时间来判断供需关系，并追踪机构投资者买卖行为的技术分析方法。理查德·威科夫与查尔斯·道同为技术分析先驱，他在多年研究股市图表的基础上建立了这一方法。

威科派发形态是更广泛的威科理论的一部分。威科夫的研究对象是股票，而交易者也将威科操盘法应用于任何有机构投资者参与的自由交易市场，包括大宗商品、债券和货币市场。

威科周期分为哪4个阶段？

威科周期分为4个阶段：1）吸筹，2）上涨，3）派发，4）下跌。每个阶段都描述了机构投资者和散户交易者的行为；当下跌结束、新一轮吸筹开始时，周期便重新启动。

威科周期的4个阶段与阶段A至阶段E并不相同。阶段A至阶段E用于标记单个交易区间内部的演变过程。

威科理论的3大定律是什么？

威科理论建立在3大定律之上：1）供需定律，2）因果定律，3）努力与结果定律。每条定律在威科派发形态中都有直接体现。

威科交易中的“综合人”是谁？

综合人是威科夫提出的概念，即将所有机构投资者视为一个统一的主体，由其规划并执行每一轮市场运作。在威科交易中，综合人在吸筹阶段建立多头头寸，并在上涨阶段推动价格走高。

威科夫认为，在派发阶段，综合人会在散户最为乐观时向其卖出。综合人是一种解读图表的模型，交易者借助这一概念思考价格为何变动，以及谁可能正在卖出。

威科派发示意图展示了什么？

威科派发示意图展示了市场顶部交易区间内的价格和成交量表现。交易区间是趋势停止、供需大致平衡时形成的横盘区域。

交易者使用示意图，在实时威科图表上标记事件和阶段。常见的示意图有2种：1）包含UTAD的示意图1；2）不包含UTAD的示意图2。两种形态形成前均有一段上涨趋势，最终都以价格跌破交易区间支撑位告终。

威科派发示意图1：在交易区间形成后期，UTAD突破交易区间阻力位。

示意图1（包含UTAD）：在交易区间形成后期，价格突破交易区间阻力位，随后回落至区间内。UTAD是下跌阶段开始前对需求的最后一次测试。

威科派发示意图2：通过交易区间内形成较低高点的UT来测试需求。

示意图2（不包含UTAD）：需求过于疲弱，价格无法再次触及购买高潮的高点。示意图2通过交易区间内形成较低高点的UT来测试需求。

顶部之所以形成交易区间，是因为机构投资者会趁价格走强时分批小额卖出；一笔大额卖单会压低价格，并暴露其离场意图。散户交易者往往将交易区间视为下一轮上涨前的休整，而散户的买入为机构投资者持续卖出提供了所需的需求。

威科派发有哪些关键事件？

威科派发有8个通向下跌阶段的关键事件，每个事件都用于标记一种特定的价格和成交量行为。下表使用的K线振幅，是指一根K线最高价与最低价之间的距离，威科夫称之为价差。

威科派发中的UTAD是什么？

UTAD指派发后上冲回落，即在威科派发后期，价格突破交易区间阻力位后迅速反转，并收盘回到交易区间内。UTAD与UT在图表上看起来相似，但UTAD是假突破幅度较大的一种，通常出现在交易区间接近尾声时。

UTAD用于测试高价位是否仍有需求。突破交易者在价格突破交易区间阻力位时买入，为机构投资者提供最后一次高位卖出的机会，持有空头头寸的交易者也可能亏损平仓。

UTAD并非必然出现，示意图2展示了没有UTAD的完整威科派发形态。当UTAD突破失败时，下跌阶段往往随之而来。

威科派发分为哪5个阶段？

威科派发分为5个阶段，标记为阶段A至阶段E，每个阶段都代表供需平衡的变化。

这5个阶段也反映了交易者心理的演变：1）散户的乐观情绪在购买高潮时达到顶点；2）机构投资者在整个交易区间内悄然卖出；3）UT或UTAD吸引期待突破的散户入场；4）恐慌性抛售加剧下跌。

威科阶段A：终止上涨趋势

阶段A中，供应进入市场，终止了形态形成前的上涨趋势。阶段A的关键事件包括：1）PSY，2）BC，3）AR，4）ST。BC高点与AR低点确定了交易区间的边界。

上涨趋势也可能在未出现购买高潮的情况下结束。此时，阶段A表现为K线振幅缩小、成交量下降，每次上涨的推进幅度逐渐减小。

威科阶段B：构建下跌的原因

阶段B是威科派发中的横盘阶段，机构投资者持续卖出多头头寸，并开始建立空头头寸。阶段B的卖出活动为后续下跌构建原因，体现了因果定律。

阶段B中，散户交易者会看到反复涨跌，期间出现数次ST，有时也会出现UT。早期SOW可能出现在阶段B，表现为下挫时K线振幅扩大、成交量增加。

威科阶段C：通过UT或UTAD测试需求

阶段C测试市场还剩多少需求。价格在UT或UTAD中突破交易区间阻力位，随后收盘回到区间内，使突破交易者陷入方向错误的持仓。

有时需求十分疲弱，价格根本无法触及BC高点。此时，阶段C会像示意图2那样，在交易区间内出现形成较低高点的UT。

威科阶段D：弱势信号与LPSY

阶段D始于阶段C的测试之后，价格下行至交易区间支撑位，或跌破该支撑位。阶段D的主要信号有：1）放量下挫形成SOW；2）UT或UTAD之后，价格跌破交易区间中点；3）弱势LPSY反弹形成较低高点。

阶段D往往出现数次LPSY反弹，每次LPSY都表明需求难以推动价格走高。

威科阶段E：下跌阶段

阶段E就是下跌阶段，价格向下突破并脱离交易区间，下跌趋势开始。价格往往会反弹，回测已跌破的交易区间支撑位，但反弹在该水平附近受阻；阶段E之后的反弹通常也较为疲弱。

长期下跌后，高潮式抛售可能开启新一轮吸筹，或形成再派发交易区间。

如何在图表上识别威科派发？

识别威科派发形态，应先观察形态形成前的上涨趋势。威科派发在长期上涨之后、接近较高时间周期阻力位时最为可靠。

威科夫还发现，短期、中期和长期时间周期的趋势并不相同。较低时间周期上的交易区间，可能只是较高时间周期上涨趋势中的短暂休整，因此在标记任何威科形态前，都应同时检查这两个时间周期。

派发期间的成交量分析揭示了什么？

成交量分析在威科派发中主要寻找量价背离，即弱势反弹伴随低成交量，而下挫伴随高成交量。量价背离是努力与结果定律在图表上的体现。

哪些价格行为线索预示派发？

价格行为线索有助于交易者在价格向下突破前识别威科派发。5个主要线索是：1）价格频繁突破交易区间阻力位，但均告失败；2）高点附近出现较长上影线；3）反弹疲弱；4）交易区间内的高点不断降低，低点却未抬高；5）价格从交易区间阻力位急剧下挫。

部分交易者也会观察UTAD处是否出现RSI或MACD背离，将其作为上涨趋势减弱的信号。威科操盘法以价格和成交量为基础，因此指标只是解读图表的辅助工具。

威科的9项卖出测试是什么？

威科的9项卖出测试是一份检查清单，用于判断交易区间是否即将结束、下跌阶段是否即将开始。测试1和测试9依赖点数图（P&F）计数。

威科吸筹与派发有何区别？

威科吸筹与威科派发是相反的过程，但机构投资者在这两个过程中都会买入和卖出。吸筹时，买入量大于卖出量；派发时，卖出量大于买入量。

如何区分威科派发、再派发与再吸筹？

在威科图表上，3种交易区间在形成过程中可能十分相似：1）派发，2）再派发，3）再吸筹。它们各自导向不同的趋势，标记错误可能使交易者站在市场的错误一侧。

再派发较容易区分，因为它形成于下跌趋势已经开始之后。再派发交易区间可以采用与威科派发阶段B至阶段E相同的方式解读。

再吸筹更难区分，因为派发和再吸筹都形成于上涨趋势之后。交易者通过3项检查来区分两者：1）下挫时还是上涨时成交量更高；2）价格突破交易区间阻力位后，是否收盘回到区间内；3）交易区间内是高点不断降低，还是低点不断抬高。

在再吸筹期间建立的空头头寸，很可能在上涨趋势延续时触发止损。等待SOW与LPSY出现，可以获得更多证据，确认该交易区间属于派发。

如何确认威科派发的向下突破？

当一根K线收于交易区间支撑位下方时，便发生了威科派发的向下突破，交易区间由此进入阶段E。交易者通过4项检查来确认突破：1）收盘价，2）成交量，3）突破后的价格走势，4）回测。

回测也被威科交易者称为回抽，是指价格反弹至已跌破的交易区间支撑位，通常发生在向下突破之后。阶段E中失败的回测标志着另一个LPSY。

如何交易威科派发形态？

交易威科派发形态是指建立空头头寸：价格下跌时获利，上涨时亏损。每笔交易都需要在开仓前确定入场位、止损位和目标价。

如何将威科操盘法的5个步骤应用于做空？

威科操盘法通过5个步骤来选择交易机会并把握交易时机，各步骤在做空中的应用如下。

1. 判断市场趋势：检查整体市场是处于趋势行情还是交易区间，以及供需关系是否有利于做空。
2. 选择与趋势一致的品种：在下跌趋势中，选择弱于整体市场的品种，即下挫时跌幅更大、反弹时涨幅更小的品种。
3. 选择已构建足够“原因”的品种：选择处于派发阶段，且已构建的原因足以支持价格达到目标价的品种。
4. 判断是否已具备启动条件：对交易区间应用威科的9项卖出测试。
5. 配合整体市场把握交易时机：在整体市场转跌时建立空头头寸，设置止损，并随着价格下跌向下移动止损。

威科派发有哪些入场策略？

交易者采用3种入场策略，在威科派发中建立空头头寸。入场越晚，确认信号越充分，但距离目标价的剩余空间也越小。

威科派发交易的止损应设在哪里？

交易者通常将威科派发空头头寸的止损设在以下3个位置之一：1）UT或UTAD高点上方；2）最近的LPSY高点上方；3）交易区间阻力位上方。设在最近LPSY高点上方的止损距离入场位更近，也更容易被正常反弹触发。

将止损设在UTAD高点或交易区间阻力位上方更为稳妥，可为空头头寸在交易区间内留出更大的波动空间。采用更稳妥的止损位时，需要减小仓位，以保持风险金额不变。

向下突破后，交易者可以在每次形成新的LPSY时向下移动止损，以保护部分浮盈。

如何设置威科目标价？

交易者通过3种方式设置威科目标价：1）此前上涨趋势中的重要支撑位；2）从跌破位置向下投射交易区间的垂直高度，即交易区间阻力位与支撑位之间的距离；3）P&F计数。

P&F计数通过在点数图上对交易区间进行横向计数来衡量原因，并据此推算结果的幅度。威科交易者将目标价视为重新评估交易的位置，因为下跌可能提前结束，也可能延续至目标价之后。

交易者往往在第一个目标价处部分止盈，并使用移动止损继续持有剩余空头头寸。当价格或成交量表明阶段正在变化时，例如长期下跌后出现高潮式抛售，交易者会平掉剩余头寸。

XAU/USD威科派发交易示例

本例使用XAU/USD日线示意图，展示威科派发中的事件、入场和离场如何相互衔接。价格为教学虚构，并非真实市场数据。

XAU/USD日线示意图。价格仅供教学使用，并非真实市场数据。

XAU/USD示意图依次呈现各个事件。交易区间阻力位为2,100，支撑位为2,020，区间垂直高度为80。

3种入场方式使用相同的目标价1,940，止损设在最近的高点上方。所有风险和价格距离数据均以美元/盎司计。

UTAD入场与LPSY入场均通过卖出测试9，即预期利润至少为风险的3倍。回测入场的确认信号最充分，但由于止损距离入场位较远、目标价较近，因此未通过卖出测试9。

2,104处的UT展示了过早入场的风险。如果在UT收于2,090后建立空头头寸，并将止损设在2,110，那么在下跌阶段开始前，该头寸就会被达到2,118的UTAD触发止损。

在投入真实资金前，交易者可以使用MT4或MT5上的TMGM模拟账户，练习标记这些事件。差价合约（CFD）交易涉及重大风险，并不适合所有投资者。您的损失可能超过初始入金金额。

威科派发有哪些局限性？

威科派发有5个主要局限性，交易者需要事先做好应对计划。

1. 没有两个交易区间完全相同：威科夫的第一条规则指出，市场不会以完全相同的方式重复运行，因此真实图表很少与示意图完全一致。
2. 单根K线可能误导判断：威科夫的第二条规则指出，只有与过去的价格行为进行比较，价格才有意义，因此孤立解读一根K线可能得出错误结论。
3. 反复出现的UT会使过早建立的空头头寸触发止损：一个交易区间内可能出现数次UT，每次UT都可能触发设在交易区间阻力位略上方的止损。
4. 疲弱的向下突破可能失败：成交量低迷的向下突破，更容易反转并重新回到交易区间内。
5. 准确标记需要练习：威科操盘法需要大量图表练习，而阶段C等标记往往在事后才更清晰，因此在交易区间形成过程中，再吸筹可能被误认为派发。

常见问题

威科派发是看涨还是看跌？

威科派发是看跌形态。它是一种看跌反转形态，表明上涨趋势正在减弱，交易区间结束后最有可能进入下跌阶段。

威科派发会持续多久？

威科派发交易区间可能持续数周至数月。持续时间取决于机构投资者希望以多快的速度卖出，以及市场还剩多少需求。

威科操盘法有效吗？

世界各地的机构投资者、交易者和分析师都在研究和运用威科操盘法，以判断趋势并把握交易时机。威科操盘法提供的是概率判断，并不保证盈利，而熟练解读威科图表需要大量练习。