根据白宫首席副新闻秘书凯利5月11日的正式通报，特朗普将于5月13日（周三）晚间抵达北京，14日（周四）上午出席欢迎仪式并与习近平举行双边会晤，晚间参加国宴，15日结束访问。中国外交部发言人郭嘉昆在宣布此访时已定调：两国元首将“就事关中美关系以及世界和平与发展的重大问题深入交换意见”。 

路透社和美方官员的提前放风，双方讨论议题涵盖伊朗、台湾、人工智能、核武等多项敏感问题，双方亦可能就关键矿产及贸易安排延长现有协议。综合各方密集释放的信号，明天这张谈判桌上至少摆着五道必答题。 

第一道：经贸关税

本次会晤经贸议题大概率聚焦三个方向：一是延续并制度化中美经贸磋商机制，防止关税、出口管制、投资审查等举措持续扩散；二是中方敦促美方停止在301调查、供应链规则、科技金融限制等方面继续加码；三是拓展农产品、能源、金融、企业往来等务实合作。 

这不是中方单方面的诉求。美国已进入2026年11月的中期选举周期，特朗普政府迫切需要一份拿得出手的大额贸易订单来稳住国内经济预期。从目前传出的谈判框架看，美方主推“五B”清单——中国采购波音飞机、美国牛肉、大豆，以及设立贸易委员会和投资委员会两个双边机制。中方则强调“三T”——关税、科技与台湾。 

摩根大通在5月8日的研报中给出了一个量化框架：中国可能同意大量采购美国大豆、波音飞机、原油及天然气，以换取将现有关税与出口管制的休兵期延长至11月10日之后。《卫报》的报道更为激进 - 中国正与波音洽谈一笔可能包括500架737 Max客机以及数十架宽体客机的大型采购案。 

额外提一句，特朗普政府加征“对等关税”的法律授权将在5月12日（也就是今天）到期。这给明天的会晤增加了一道时间压力——关税问题是顺势延长，还是被重新点燃，很大程度上取决于接下来72小时的谈判结果。 

第二道：高科技管制 

摩根大通研报明确指出，焦点之一是特朗普政府是否愿意进一步放松出口管制，允许中国获取先进半导体，以换取中国放宽稀土出口管制。 

 今年1月，美国商务部已颁布规定，允许向中国核准客户出口英伟达H200。但据报道，内地科技公司购买这些芯片受到阻碍，中国更优先投入资源发展本土半导体产业——4月24日推出的DeepSeek V4已采用华为昇腾950的AI芯片，而非H200。这实际上增加了中方的谈判筹码。 

复旦大学的判断很直白：美国军工离不开中国稀土，美方须在关税、芯片等问题上做出承诺，中方才会做出适当让步。不过，即便中美开启AI对话，美方大概率仍将维持现有出口管制与技术限制政策，因为美国仍将高端AI芯片、算力、大模型及人才流动视作对华战略竞争的核心。换言之，稀土换芯片的框架有可能在本次会晤中确立方向，但具体能换到什么级别的芯片——是停留在H200，还是触及Blackwell系列——目前仍是未知数。 

第三道：伊朗问题

伊朗问题是这场会晤中中美立场最接近的一项议题，也是最紧急的一项。 

但双方在此问题上也存在分歧，分歧在于美国更强调制裁、军事威慑和对伊朗核能力的强硬限制；中国则更强调停火降温、政治解决。但双方都不希望霍尔木兹海峡长期关闭 - 美国需要稳定全球市场和盟友能源安全，中国则高度依赖中东能源进口。 

但问题在于，中方能否实质性地推动伊朗让步，本身就是个未知数。管控分歧的关键，在于能否把伊朗问题从“大国对抗叙事”中剥离出来，转向危机降温、能源通道安全和多边外交的框架。  

第四道：台湾问题

台湾问题在任何中美高层对话中都无法绕开，但这一次，双方对彼此的预期都很明确。习近平在今年2月与特朗普通电话时已表态，中国“永远不可能让台湾分裂出去”，他很可能将敦促特朗普减少对台湾的支持。 

中方的核心诉求，是希望特朗普政府在涉台议题上展现更明确的立场，包括将对台独立的论述从“不支持”改为“反对”。但从美方的提前吹风来看，美国对台政策预计不会发生变化。特朗普本人对台态度也比历任美国总统更加模糊 - 他曾将台湾形容为“经济竞争对手”，而非民主盟友。 

台湾议题高度敏感复杂，对美国而言并非行政当局单方面可以定调，国会参众两院在相关事务上亦拥有重要话语权与影响力。这基本意味着，台湾问题在本次会晤中大概率是“各自表述、各自重申底线”，不太会有突破性进展。 

第五道：人工智能 

 人工智能是五个议题中最“新”的一个，也是最具不确定性的议题。根据《纽约时报》的报道，外界担忧中美两国为在AI竞赛中抢占领先地位，正逐渐将“速度”凌驾于“安全”之上。 

 中美在AI领域均有建立风险管控机制的现实需求，但美国仍将高端AI芯片视作对华战略竞争的核心。不过，AI竞争有区别于传统产业博弈的特殊性 - 它深刻关乎核安全、生物安全、网络安全、舆情治理及军事危机稳定。因此，中美可先从低敏感、高风险领域切入，比如AI军事误用、AI与核指挥控制系统的边界、模型失控风险评估等。 

AI领域的规则共治短期做不到，但风险管控框架可以聊。这次会晤更可能搭建一个对话机制的框架，而非达成实质性技术协议。 

市场反应推演

华泰证券在5月12日的最新周报中复盘了2017年以来的18次中美元首互动，给出了两个颇具警示的结论：其一，会晤后5日内A股噪音大、胜率不稳定，不适合短线博弈；其二，6次面对面会晤后10日，中证全指平均下跌2.3%，胜率仅为17%。从风格层面看，会晤后市场更偏防御，金融板块在会晤后10天的绝对收益和超额收益均为正，胜率100%。摩根士丹利在此前的研报中也曾给出情景分析：即使在最差的情况下 - 峰会取消或延期，指数的调整幅度也将小于去年中美互征关税时的波动。 

还有一个值得注意的风险点：伊朗14点和平提案目前仍被美方拒绝，局势依然紧张，国际油价周一大幅走高。这意味着，即便中美在贸易上达成妥协，如果中东局势在峰会期间出现意外升级，全球风险资产仍将承受压力。尤其是美股期货、原油、人民币汇率，将是明天最值得盯盘的三个先行指标。 

人民币汇率方面的预期相对积极。摩根资产管理最新报告指出，若此次会谈取得实质成果，人民币兑美元有望触及6.5元。花旗也持乐观态度，认为会晤将加速解决中东冲突，并进一步提振人民币与股市表现。