小米二季度营收千亿，但净利几乎腰斩，原因出在哪？

营收勉强稳住了，利润却被大幅侵蚀。核心原因就是存储芯片涨得太快了。小米总裁卢伟冰在业绩会上直言，去年就预判到内存会进入长周期上涨，但对去年四季度、尤其今年一季度的猛涨“仍然超出预期”，“涨得非常夸张”。 

二季度，小米手机业务收入421亿元，同比下滑7.5%；出货量3120万台，同比减少26.5%；但ASP冲到1351元，同比上涨25.9%，创历史新高。出货量少了四分之一，收入只跌了7.5%，靠的是产品结构上移和涨价。但涨价带来的溢价，被存储成本上涨吃掉了。 

按2025年同期11.5%的毛利率计算，二季度421亿元手机收入本该贡献约48.4亿元毛利；实际毛利仅35.8亿元。单季被存储等成本吃掉的毛利约12.6亿元。上半年两个季度叠加，手机业务被存储吃掉约24亿元毛利。若把IoT、汽车等全部业务算进去，上半年整个小米集团因毛利率下滑损失的毛利约37.5亿元。  

存储涨的有多狠？

Counterpoint数据显示，2026年二季度手机内存价格环比涨幅突破80%。从2025年末到2026年上半年末，智能手机存储芯片合约价平均上涨已超过200%。TrendForce的数据显示，二季度通用型DRAM合约价环比上涨58%至63%，NAND闪存合约价环比上涨70%至75%。 

Omdia首席分析师指出，部分厂商的内存成本已达一年前的四至五倍，仅内存和存储两项就已占入门级智能手机物料清单成本的60%以上，在高端机型中也超过30%。DRAM甚至历史上首次超越了SoC主控芯片，成为整机中最昂贵的部件。 

苹果CEO库克直接在财报电话会上将当前内存成本压力形容为“百年一遇的洪水”，并宣布全面上调产品价格。这不是某一家公司的经营问题，而是整个手机行业共同踩到的同一个坑。 

小米怎么扛的 

面对成本冲击，小米的选择是：不硬扛低价冲量，主动调整产品结构、收缩低端出货、提高单价。 

卢伟冰在业绩会上算了一笔账：以8GB+128GB版本为例，按二季度成本测算，仅内存成本折算到手机零售价就已超过1500元。低端机受到冲击最大，入门级产品被迫收缩。结果是：出货量少了26.5%，但ASP涨了25.9%，手机业务毛利率守住了8.5%。此前市场一度担忧毛利率可能跌破8%，实际结果“超大家预期”。 

IoT业务收入313亿元，环比增长26.7%；互联网服务收入90亿元，毛利率高达76.8%。这两块业务充当了“经营安全垫”，对冲了硬件端的成本压力。汽车业务也在放量，二季度交付10.42万辆，连续第六个季度同比增长，但该板块仍在亏损，二季度经营亏损26亿元。 

市场都在问：存储涨价什么时候到头？ 

卢伟冰在业绩会上给出了判断：三季度内存成本涨幅将放缓，四季度大概率仍将缓慢上涨。下半年整体仍处历史高位，但进入“缓涨”阶段。 

他认为存储不太可能长期维持目前约5倍于去年二季度的高价，但也回不到原来的低位，会在中间某个位置形成新的均衡。行业最困难的时刻已经过去，存储行业整体已进入“相对可视和可控的阶段”。 

小米交了这么多的“内存税”，本质上是全球存储芯片超级周期对下游终端厂商的一次系统性利润再分配。存储厂半年赚了上万亿利润，下游手机厂被迫把涨出来的成本转嫁给消费者。小米通过产品结构上移和ASP提升守住了毛利率底线，但利润被侵蚀的事实无法回避。存储是典型的周期性产业，周期总会过去。