日本央行预计将在通胀上升的压力下实施鹰派加息

• 日本央行将把利率上调至1.25%，创31年来最高水平。
• 更高的通胀、强劲的GDP数据以及来自美国政府的压力，正推动日本央行加快收紧步伐。
• 受Fed鹰派货币政策立场推动，美元本周收复了部分跌幅。

日本央行（BoJ）货币政策会议将于周五为这一充满各大央行决议的一周画上句号，市场尤其关注其是否会确认鹰派转向预期，而这一预期已推动日元（JPY）在9月强劲反弹。

期货市场几乎已完全计入此次加息25个基点的预期，这将使日本央行基准利率升至约31年来最高水平，背景是通胀上升、工资增长，以及美国财政部长Scott Bessent施加的压力。

在中东战争推升全球通胀之际，日本央行将追随Federal Reserve (Fed)和European Central Bank (ECB) 收紧货币政策 。霍尔木兹海峡实际上仍处于近乎关闭状态，而近期事态发展也威胁到红海这条替代航线，推动Brent Oil价格升破100美元，并引发市场对供应中断的严重担忧。

日本央行利率决议有何看点？

除非出现极不可能的意外情况，日本央行将在周五把基准利率从1%上调至1.25%，使货币政策更接近该行认为适合日本经济的中性水平。该决定预计将获得政策委员会绝大多数成员支持，而新近任命的委员Toichiro Asada可能会像6月会议时一样投下反对票。

包括通胀压力上升在内的多重因素，促使日本央行加快货币紧缩步伐。迄今为止，该行一直维持每半年加息一次的节奏，而若9月加息获得确认，则将紧随6月前一次加息之后。市场曾猜测可能加息50个基点，但考虑到日本央行在货币政策上的谨慎立场，这一选项似乎基本可以排除。

日本7月消费者价格指数（CPI）数据显示，物价以过去七个月来最快速度上涨，达到1.9%，略低于日本央行2%的价格稳定目标。此外，工资持续上涨，暗示短期内价格压力将进一步增强。如果日本央行继续坚持迄今为止渐进式收紧路径，落后于通胀曲线的风险将整体上升。

日本更广泛的经济前景同样提供支撑。第二季度国内生产总值（GDP）增速好于预期，按年化计算增长1.4%，为一定程度的货币紧缩提供了相当有利的条件。

在此背景下，投资者正等待日本央行释放明确信号，勾勒出未来更坚定的货币政策正常化周期。此前，美国政府已施加了并不隐晦的压力；在7月底，美国与日本曾罕见协调干预外汇市场，遏制了日元长期贬值走势。

不过，ING分析师警告称，市场可能高估了日本央行的鹰派程度。他们认为，日本“积极的促增长战略”将对日本央行任何快速转向更紧政策的举措形成制约。他们指出，政府“毫无疑问会表达反对更激进紧缩周期的立场”，并补充称，“很难想象政府官员会支持更快的紧缩周期，无论是9月加息50个基点，还是9月和10月连续加息。”

日本央行的货币政策决定将如何影响USD/JPY？

截至目前，USD/JPY在9月已下跌2.5%，因日本央行官员接连发表鹰派言论，促使交易员加大押注日本央行将采取更陡峭的紧缩路径。这引发了日元空头的大规模回补，大型投机者自2月以来首次将其日元净持仓转为做多JPY。

美元（USD）本周已成功收复部分失地。Fed周三通过加息并暗示未来几个月将进一步收紧政策，再次提振了美元，但更广泛的短期倾向仍然偏空。

在Fed决议后反弹带动下，USD/JPY已重新站上看跌头肩顶（H& 肩形态（H&S））的颈线之上，但在156.75区域这一前支撑转阻力位附近仍面临阻碍，使整体看跌结构保持不变。日线图上的动量指标也支持看跌观点，相对强弱指数（RSI）仍低于50水平，MACD位于零轴下方，表明反弹可能会遭遇卖盘。

多头若要进一步打开上行空间，需先确认突破上述H&S颈线155.20以及9月4日高点156.76，随后目标将指向前支撑区域158.00附近至200日简单移动平均线（SMA）158.41之间的区间。

相反，若跌破155.20，则将确认H&S形态成立，并加大汇价下探2026年低点152.00附近的压力。H&S形态的量度目标位于2025年10月低点附近，即146.60。