布伦特原油：供应风险与较疲软的价格形成对比——ING

ING策略师Ewa Manthey和Warren Patterson指出，尽管供应风险持续存在且投机性净多头仓位处于高位，ICE Brent和WTI本周开局仍走低。他们强调，沙特阿美在管道受损后削减配给、欧洲原油市场趋紧，以及强劲的看涨仓位配置。成品油市场仍然紧张，亚洲出口下降支撑了ICE柴油裂解价差走高，并使西方市场继续处于供应不足状态。

Brent走软，但风险仍处于高位

“原油本周开局偏软，ICE Brent下跌约2%，至每桶102美元下方，WTI则回落至每桶98美元附近。尽管地缘政治风险持续存在，且市场对全球石油供应中断的担忧未减，此次回调仍然出现。近期上涨后的获利了结，加之市场寄望于本周联合国大会（UNGA）期间展开建设性讨论，以及即将举行的Trump-Xi会晤，帮助改善了市场情绪。”

“供应担忧仍然高企。沙特阿美已警告部分欧洲客户，由于东西管道中断限制了Yanbu的原油供应，公司下个月可能无法按照长期合同分配原油货物。该管道在上周的无人机袭击中受损，可能需要数周时间才能完全重启。”

“与此同时，投机性仓位仍明显偏多。ICE数据显示，截至上周二，基金经理在过去一周将Brent净多头仓位增加了16,904手，至282,657手，为2026年5月下旬以来的最大净多头水平。此次增加主要由空头回补推动，因为投资者继续计入中东供应中断带来的更大上行风险。”

“成品油市场同样仍然紧张。由于原油供应受限以及炼厂停产，8月亚洲主要供应国的出口下降。印度汽油和柴油出口同比分别下降14.5%和19.2%，而中国汽油出口同比下降57.4%。”

“尽管中国柴油出口有所增加，但亚洲整体成品油供应减少，令西方市场持续供应不足，并支撑裂解价差。ICE柴油裂解价差本周已升至每桶约95美元，高于8月平均约每桶74美元的水平。”

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