CEE 外汇：利率正常化仍为上涨留下空间——ING
ING的Frantisek Taborsky指出，中东欧（CEE）利率曲线已大幅重新定价，目前市场预期捷克和波兰将进一步收紧，而匈牙利则将进一步放松。他仍认为市场定价与Taborsky的预测相比存在错配，并预计部分CEE货币，尤其是波兰兹罗提（PLN）和匈牙利福林（HUF），将走强，目标为EUR/PLN跌破4.300、EUR/HUF跌破358，同时预计EUR/CZK升至24.200上方。
兹罗提和福林料将跑赢其他同类货币
“该地区昨日利率显著反弹，尽管这一走势并未完全传导至外汇市场。隐含利率路径出现明显变化，目前市场定价反映未来18个月内捷克将收紧约60个基点、波兰收紧40个基点，同时匈牙利将放松50个基点。仅过去两个交易日，整个地区的利率曲线就已大致上移了15至30个基点。”
“我们仍认为当前市场定价与我们的预测相比存在明显错配，但市场定价正重新回到合理情景区间。除非美伊冲突再次升级并推动油价进一步上涨，否则我们预计这种正常化进程将在本周持续。”
“过去两周，利率与外汇走势明显背离。利率反弹以及加息溢价下降并不利好外汇，但鉴于当前的缺口以及近期外汇相对利率走势的滞后，我们仍认为部分货币仍有走强空间。”
“因此，尽管利差收窄，我们仍继续预计兹罗提和福林将上涨，EUR/PLN将跌破4.300，EUR/HUF将跌破358。相比之下，EUR/CZK并未受益于同样的驱动因素，且其走势一直与利率紧密联动；相反，我们认为其有望升破24.200。我们还预计捷克国家银行本周将发表更偏鸽派的评论，这可能进一步支撑EUR/CZK上行。”
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