人民币：随着增长放缓，市场关注政策支持——Commerzbank
Commerzbank 的 Charlie Lay、Dr. Henry Hao 和 Moses Lim 指出，中国 7 月数据显示工业增加值和社会消费品零售总额表现较弱，凸显出第三季度初增长动能正在减弱。北京方面已作出回应，呼吁推出新的财政措施；与此同时，随着此前企业外汇结汇支撑减弱，USD/CNY 和 USD/CNH 小幅走高，使人民币更容易受到市场对中国增长前景恶化情绪的冲击。
数据走弱加大人民币脆弱性
“中国经济在第三季度初进一步失去动能，7 月活动数据在大多数主要指标上均低于市场预期。工业增加值同比增长 4.5%，三个月来首次放缓。社会消费品零售总额增速同样令人失望，进一步加剧了市场对经济难以维持上半年增速的担忧。”
“在科技行业无法弥补投资下滑和消费疲软影响的情况下，政策制定者出台具体措施的压力正在上升。国务院总理李强主持召开国务院会议，并要求官员‘及时制定切实有效的增量政策’，以支撑经济增长。”
“这一表述是迄今最高层级对 7 月经济普遍疲弱需要直接回应的承认。因此，市场讨论的焦点已从北京是否会干预，转向会以多快速度、通过何种机制出手。财政加码，包括加快债券发行和提前推进基础设施支出，可能是近期最有可能采取的手段。”
“在外汇市场方面，昨日 USD/CNY 和离岸 USD/CNH 分别上涨 30 个点，至 6.74 和 6.75。”
“中国银行业 7 月客户外汇净卖出规模减半，降至八个月低点 252 亿美元，这表明此前支撑人民币的企业结汇活动明显放缓。随着这一技术性缓冲减弱，人民币对围绕中国增长前景恶化的市场情绪愈发敏感。”
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