欧洲央行：油价驱动的政策路径风险——法国兴业银行
法国兴业银行策略师指出，自6月欧洲中央银行（ECB）会议以来，原油和天然气价格大幅飙升，逆转了此前美国与伊朗谅解备忘录（MoU）达成后引发的乐观情绪。他们预计今日政策将按兵不动，但如果海湾地区紧张局势持续，进一步收紧政策确实存在风险。当前市场定价已计入到2027年初再加息两次，因能源冲击威胁引发第二轮效应。
能源价格飙升重塑ECB前景
“美国与伊朗之间的谅解备忘录（MoU）曾一度——事实证明这是错误的——激发了市场对油价将持续回落至战前水平的乐观预期，并打消了市场对ECB在下半年进一步收紧政策的猜测。如果说一周在政治中已算漫长，那么在地缘政治或地缘经济中则几乎如同永恒。”
“今日ECB会议的背景相当直接：自6月理事会会议以来，油价已飙升逾20美元，目前交易水平大致回到存款利率上调25个基点时的位置。与ECB于6月11日采取预防性举措时相比，天然气价格更是大涨25%。”
“到目前为止，针对非能源商品和工资的第二轮效应尚未显现，但货币市场已重新计入到2027年第一季度前再加息两次的预期。”
“今日政策将维持不变，但坦率地说，如果会议讨论了第二次加息，我们也不会感到意外。若海湾局势无法降温，为了应对能源供应冲击带来的第二轮效应，9月将存款利率上调至2.50%可能不可避免。”
“对于EUR/USD而言，这是自2025年初以来，市场首次在GC [管理委员会]会议前采取空头仓位。鹰派政策讨论的影响，被更高能源价格对增长的拖累以及对欧洲贸易条件的冲击所抵消。要重新升破1.1480/1.1510，仍然难度很大。”
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