美联储：7月降息预期减弱，令美元交易员继续聚焦数据——BNY

BNY策略师John Velis和David Tam预计，美联储（Fed）将在即将召开的7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持联邦基金利率不变，同时强调这将是一个非常接近的决定。他们指出，市场定价显示最迟到9月至少会加息一次，并认为未来的政策行动将取决于即将公布的美国通胀数据以及与中东局势相关的能源冲击。

预计FOMC按兵不动，但风险仍存

“我们预计本周联邦基金利率不会发生变化，尽管我们承认这一决定处于微妙平衡之中。如果我们判断正确，可能会出现鹰派反对票；如果FOMC确实收紧政策，则预计会有一两票支持维持不变的反对意见。”

“市场预期认为本周加息的概率略高于三分之一。9月的定价显示，加息概率接近四分之三；综合7月和9月的定价来看，市场暗示美联储届时之前至少会加息一次，而此后进一步加息的预期则不高。”

“许多市场观察人士评论称，如果市场已经为秋季开始时略高的利率水平做好准备，那么美联储本周就应该直接上调政策利率。我们并不认为这一说法有说服力，并注意到隐含加息概率可能迅速发生变化。中东地缘政治局势仍然棘手且难以预测，在这种不确定性下，能源价格和通胀预期可能会迅速调整。”

“随着近期中东敌对行动再度升级，我们预计许多与能源相关的分项将走高，包括那些受到供应链冲击影响的超级核心通胀组成部分（如运输）。不过，我们认为许多与能源价格无关的其他类别将带来缓解。在9月16日之前，还将公布两次CPI和两次PCE平减指数数据，这些数据很可能会明确地将形势推向某一方向。我们认为，美联储等待观察能源价格再度上涨对整体指数影响的深度和广度，是审慎之举。”

“如果我们的判断正确，而美联储选择不调整利率，我们预计市场反应将取决于这种按兵不动是如何传达的。这会是一次让市场认为9月加息几乎板上钉钉的‘鹰派按兵不动’，还是Warsh领导下的美联储会对未来动向保持谨慎、不愿释放暗示？鉴于新任主席近期的评论，我们认为更可能是后者。”

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