美联储：如履薄冰的政策存在意外风险——ING
ING的Padhraic Garvey预计，美联储（Fed）将在即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变，市场认为按兵不动的概率约为60:40。他认为，6月通胀趋于温和、与伊朗相关的地缘政治紧张局势缓解，以及美国经济在科技板块之外存在脆弱性，这些因素都支持维持利率不变。不过，他也指出，意外加息25个基点的风险不容忽视。
Fed决议在60:40之间微妙平衡
“即将召开的FOMC会议将是相当长一段时间以来，首次有大量观察人士会看到一个他们未曾预料到的结果。这几乎处于刀锋边缘，60:40倾向于不变。支持不变的逻辑部分集中在6月通胀数据的降温。”
“我们的判断是维持不变。我们认为通胀预期足够温和，令人安心。此外，收益率曲线的结构也并不支持进入加息周期。”
“具体而言，5年期收益率相对于曲线而言偏高。美联储在5年期收益率相对曲线偏高的情况下启动加息周期并不常见。如果我们判断错误，而美联储确实加息（无论是在本次会议还是下一次会议），那么曲线结构表明，任何已实施的加息随后都可能被逆转，联邦基金利率将在12个月内低于当前水平。”
“话虽如此，美联储若实施一次防御性加息，也并非不可理解。当通胀明显升至高于理想区间时，央行往往会这么做。市场也正因这一原因在为加息铺路，因为这是市场合乎逻辑的定价反映。”
“最后一点——如果Warsh倾向于推动一次加息（也许他确实如此），那么最好是在本次会议上行动，而不是等到下一次会议让市场提前消化。展现Fed相对于市场的某种独立性的诱惑肯定是存在的。需要明确的是，我们并不预测会加息。”
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