美联储：9月一次性加息观点——ING

ING经济学家James Knightley、Padhraic Garvey和Chris Turner在主席Kevin Warsh于杰克逊霍尔发表讲话后，现预计美联储将在9月加息25个基点。他们认为，此举将是一次性调整，而非开启新一轮紧缩周期；疲弱的工资增长和走软的房地产市场将帮助通胀在明年回归2%，而联邦基金利率最终将回落至3.1%。

9月行动被视为一次性举措

“在主席Kevin Warsh于杰克逊霍尔研讨会发表讲话后，我们将观点调整为美联储将在9月加息25个基点。此后的数据证明这一决定是合理的。我们对就业和通胀的预测表明，没有必要进行一系列加息。”

“通常情况下，市场会假设如果美联储加息，就不会只加一次。金融市场目前已计入在9月16日几乎板上钉钉的加息之后，还将再加息两次半。不过，这一次我们认为可能就是一次到位。”

“自美联储上次更新预测以来，我们看到第二季度GDP报告弱于预期，就业增长趋势有所放缓，尽管8月数据带来意外惊喜；与此同时，通胀已显示出一些令人鼓舞的放缓迹象，尽管同比增速仍高于2%。我们仍然认为，疲弱的工资增长、关税退款以及停滞的房地产市场——这将拖慢住房通胀——都将推动通胀在明年向2%的目标靠拢。风险在于能源价格。”

“不过总体而言，我们预计美联储对通胀的预测将略低于其6月预测，而GDP和劳动力市场指标则变化不大。我们预计，他们对2026年末和2027年末的联邦基金利率预测将为4%，之后再回落至此前对联邦基金利率长期水平3.1%的预测。”

“不过，美元并不需要大幅上涨。毕竟，我们认为这只是对美联储政策的重新校准，而不是一个新的周期。我们的基本观点仍然是，美元将在明年继续走弱——尤其是在第二季度，届时美国通胀将回落至目标水平，货币市场的关注点也将从紧缩转向宽松。”

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