财政担忧以及对美联储独立性的质疑将美国国债收益率推升至长期高位
- 美国30年期收益率周五升破5.3%，创19年来新高。
- 市场对美国债务膨胀的担忧，以及联准会缺乏明确指引，令美国国债承压。
- 随着中央银行可用选项日益减少，全球国债收益率正在上升。
本周，美国国债收益率曲线全线继续上行，其中30年期美国国债收益率周一一度升至5.33%，创下自2007年全球金融危机以来的最高水平。对美国财政赤字不断膨胀的担忧，以及对美国联邦储备委员会（Fed）独立性的疑虑加深，正进一步加大美国国债的压力。
短期美国国债收益率也在上升。基准美国10年期收益率交投于4.7%以上，创一年新高；2年期收益率周一一度升破4.3%，创六个月新高，随后周二回落至4.2%附近。
美国财政赤字持续扩大
由于财政赤字持续扩大，且目前看不到扭转局面的明确计划，投资者要求更高的补偿才愿意持有美国政府债务。美国财政部公布的数据显示，7月预算赤字升至4320亿美元，较去年7月高出48%，为2021年3月以来最大缺口；当时赤字达到6600亿美元，反映出因新冠疫情纾困计划导致支出大幅增加。
联准会不确定性推高收益率
除此之外，联准会最新一次货币政策会议引发了市场对其是否致力于遏制高于目标水平通胀的严重质疑。市场愈发担心理事Kevin Warsh会屈从于美国总统特朗普施加的压力，避免收紧借贷成本，这使得联准会的独立性受到质疑，并进一步加大了政府债券的压力。
DBS Group Research警告称：“此次会议非但未必会强化美元的避险属性，反而可能暴露出在美国国债大量发行、且前瞻性利率指引有限的背景下，美国债券持有人所面临的政策不确定性。”这凸显出，围绕美国政策与融资环境变化的预期，可能会使（USD）在收益率上升时通常出现的反应变得更加复杂。
中央银行正逐渐失去政策选项
不过，这一趋势并非美国独有。Rabobank分析师指出，长期收益率正出现普遍性飙升，因为“多数经济体已经背负了过高的公共债务水平”。Rabobank专家表示，美国30年期国债收益率目前为“5.31%，为2007年7月以来最高”；英国30年期国债收益率为“5.84%，为1998年5月以来最高”；德国30年期国债收益率为“3.74%，为2007年8月以来最高”；日本30年期JGB收益率为“4.12%，为1999年该期限推出以来最高，相比之下，新冠疫情期间约为0.65%”。
Rabobank将当前背景与其所谓的“旧世界秩序”进行对比，在那种环境下，基本上“只是时间问题，中央银行终将出手稳定局势”。该行质疑，在当前环境下，“他们还能怎么做？”“通过降息让收益率曲线进一步陡峭化，并像新兴市场那样从债券转向票据？还是在一个需要更多支出的经济体中加息？或者实施收益率曲线控制？或者靠口头表态？又或者靠祈祷？”
中央银行常见问题
中央银行有一项关键使命，即确保一个国家或地区的价格稳定。经济体会持续面临通胀或通缩，因为某些商品和服务的价格会波动。同样商品价格持续上涨意味着通胀，持续下跌则意味着通缩。中央银行的任务是通过调整政策利率来使需求保持平衡。对于美国联邦储备委员会（Fed）、欧洲中央银行（ECB）或英国央行（BoE）等主要中央银行而言，其使命是将通胀维持在接近2%的水平。
中央银行有一个重要工具可用来推高或压低通胀，那就是调整其基准政策利率，也就是通常所说的利率。在预先沟通好的时间点，中央银行会发布声明，公布其政策利率，并进一步说明为何维持不变或进行调整（降息或加息）。本地银行随后会相应调整存款和贷款利率，这将进一步影响民众通过储蓄获得收益的难易程度，以及企业获取贷款并进行投资的难易程度。当中央银行大幅加息时，这被称为货币紧缩；当其下调基准利率时，则称为货币宽松。
中央银行通常在政治上保持独立。中央银行政策委员会成员在被任命进入政策委员会之前，往往需要经过一系列审查和听证。委员会中的每位成员通常都对中央银行应如何控制通胀以及后续货币政策持有一定立场。那些希望采取非常宽松货币政策、维持低利率和低融资成本，以大力提振经济，并且能够接受通胀略高于2%的成员，被称为“鸽派”。而那些更倾向于通过较高利率来鼓励储蓄，并始终希望压制通胀的成员，则被称为“鹰派”；在通胀回到或略低于2%之前，他们不会轻易罢休。
通常，每次会议都会由一位主席或行长主持，他或她需要在鹰派与鸽派之间建立共识；若投票结果出现分歧，为避免是否调整当前政策出现50对50的僵局，他或她将作出最终决定。主席通常会发表讲话，而且这些讲话往往可以实时收看，借此传达当前的货币政策立场和前景。中央银行会尽量推进其货币政策，同时避免引发利率、股票或本币的剧烈波动。所有中央银行成员都会在政策会议召开前，提前向市场传递其立场。从政策会议召开前几天开始，直到新政策公布之前，成员都被禁止公开发言。这被称为静默期。
