德国：战争驱动的能源冲击塑造前景——Commerzbank
Commerzbank 的 Dr. Ralph Solveen 在德国 7 月全国消费者价格指数（CPI）从 2.3% 升至 2.8% 后，对德国通胀进行了分析，推动因素主要是与波斯湾冲突相关的能源价格上涨以及燃油税减免结束。剔除能源和食品后的核心通胀小幅回落，而德国物价的短期走势被认为在很大程度上取决于中东局势的发展。
能源冲击再次推高德国 CPI
“正如能源价格大幅上涨所预示的那样，德国 7 月通胀明显再度回升。消费者价格（按全国口径）较上年同期上涨 2.8%。6 月通胀率曾大幅降至 2.3%。”
“而其他商品和服务的通胀实际上略有缓和。剔除能源和食品价格后的核心通胀率从 2.5% 小幅降至 2.4%。”
“在核心通胀率的各个分项中，服务价格涨幅再次略有放缓，7 月回落至略低于 3%。商品（不含能源和食品）通胀率则维持在 1.6% 不变。”
“通胀率的短期走势显然在很大程度上取决于中东局势的进一步发展。只要当前好坏消息交替出现的局面持续，油价——以及由此带来的家庭能源价格——就可能出现显著波动。一旦敌对行动结束，随着能源价格再次回落，通胀率预计将回落至接近 2%。”
“与此同时，核心通胀率可能只会缓慢下降。尽管一段时间以来劳动力成本上涨已趋于放缓，从而对服务价格形成抑制，但企业可能会越来越多地将更高的能源成本转嫁给消费者。”
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