股票市场：随着盈利保持，估值改善 – 汇丰银行
作者 FXStreet Insights Team
更新: 20 Apr 2026
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汇丰资产管理强调，全球股票指数在油价冲击中保持了韧性，而估值和风险溢价则发生了更显著的调整。
汇丰资产管理指出，全球股指在油价冲击中保持了韧性，而估值和风险溢价则发生了更为显著的调整。在美国，较弱的股价和更强的盈利预期压缩了标普500的市盈率，同时较高的盈利收益率相较于债券收益率提升了股票风险溢价，促使该行认为预期股票回报率已上升。
市盈率压缩，风险溢价扩大
“股指在油价冲击中表现出韧性。但真正的调整发生在表面之下——市场市盈率和风险溢价。”
“首先，在美国，股价走弱与可能强劲的第一季度企业盈利季以及2026年盈利预期上调相结合，意味着市场市盈率已降至约20倍。”
“稳健的利润和较高的盈利收益率迄今已超过债券收益率的上升。”
“以长期国债通胀保护证券衡量的美国实际利率今年迄今保持稳定，约为1.9%。这意味着股票风险溢价已上升，尤其是在一些新兴市场。”
“关键是预期回报率已上升，即使仅从价格图表上难以看出。”
（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）
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