日元：政策延迟可能导致其兑美元走弱——德国商业银行
德国商业银行的 Thu Lan Nguyen 认为，随着日元（JPY）走弱且市场质疑日本央行（BoJ）对更紧缩政策的承诺，日本央行正面临新一轮压力。日本央行最新一次加息既未能令国内官员满意，也未能令国际伙伴信服，而仅仅威胁进行外汇干预被视为不足以奏效。Nguyen 警告称，延迟且谨慎的紧缩最终可能削弱日元稳定性和经济增长。
日本央行在日元问题上面临信誉风险
“短期来看，这可能会阻止部分市场参与者进一步抛售日元。然而从长期来看，仅仅威胁干预不太可能足够。日本央行迟早必须以行动来支撑其言辞。”
“根本问题在于，围绕日本央行政策优先事项的持续不确定性。一方面，它显然希望防止日元进一步大幅贬值。要实现这一点，就需要发出可信信号，表明进一步加息、甚至更快加息都在考虑范围之内。”
“在理想情况下，日本央行可能更倾向于选择一条中间道路：继续加息，但节奏不能破坏经济。挑战在于，市场可能不愿意无限期等待。如果日本央行给人留下不愿果断捍卫日元的印象，就有失去信誉的风险。”
“一旦投资者开始对一种货币失去信心，局面可能发展到即便激进加息也不足以扭转趋势。最突出的例子是瑞典央行，在 1990 年代初曾一度将政策利率上调至 500%，试图捍卫克朗，但此后不久仍放弃了其汇率挂钩。”
“简而言之，日本央行的时间已经不多了。它在货币稳定与经济增长之间寻求平衡的时间越长，最终同时失去对两者控制的风险就越大。”
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