日元：散户资金流重塑干预后的市场动态——MUFG
MUFG指出，USD/JPY仍明显低于干预前的水平。日本散户交易者在此次行情开始前持有该货币对创纪录的空头仓位，并且很可能在干预引发的下跌过程中回补了这些仓位，部分抵消了官方买入日元的影响。
日本散户资金流与日元干预
“USD/JPY继续稳定在明显低于上周四和周五干预前的水平。我们目前仍比上周四可能开始干预时的水平低约6个整数位，并且已从周一盘中低点反弹了2个整数位。如果周一没有发生干预（我们无法确定，但日本央行数据表明可能没有），那么此次干预的影响力比今年4月/5月的那次干预，甚至比2022年和2024年此前四次干预中的任何一次都更强。”
“干预前6月的场外外汇保证金零售持仓数据显示，所有已报告货币合并计算后，市场从做空日元转为做多日元。日元多头仓位为2023年10月以来最大。实际上，从合并口径来看，解释这一转变的主要货币对正是USD/JPY。”
“6月USD/JPY空头仓位增至创纪录总量。隐含的USD/JPY空头仓位为176.5亿美元，从历史上看这是一个极端仓位，而且明显创下纪录。该仓位规模大于上周可能实施干预的总规模。”
“我们还可以推测，在干预发生后，日本散户交易者迅速平仓，并且鉴于此前存在历史性的空头仓位，他们很可能积极买入。因此，在干预期间汇价下跌过程中，日本零售部门很可能是USD/JPY的关键买家，从而削弱了日本财务省创纪录买入日元干预的部分效果。”
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