新西兰元下滑，避险需求提振美元

• 随着美元走强，纽元连续第二个交易日延续跌势。
• 尽管美国经济数据表现不一，但中东地缘政治紧张局势升温支撑了避险资产需求。
• 新西兰就业数据走软进一步强化了市场对该国央行仅会渐进式收紧政策的预期。

周四撰稿时，NZD/USD交投于0.5880附近，日内下跌0.10%。随着中东地缘政治紧张局势再起，投资者寻求避险资产，美元（USD）需求重新升温，令该货币对持续承压。以色列对黎巴嫩南部发动空袭，再度引发避险情绪，不过有关伊朗和阿曼正敲定一项经霍尔木兹海峡临时航运通道协议的报道，帮助缓解了市场对能源供应长期中断的担忧。

尽管美国最新一轮经济数据依然好坏参半，但美元仍受益于这种防御性配置。上周美国初请失业金人数由前值修正后的19.8万人小幅升至19.9万人，但低于市场预期的20.2万人。该数据发布前一天，ADP就业报告表现偏弱。投资者目前将注意力转向周五公布的非农就业报告（NFP），以更清晰地评估美国劳动力市场状况。

市场继续下调对美联储（Fed）再次加息的预期。根据CME FedWatch工具，9月加息25个基点的概率已从一周前的63.4%降至56.9%，因交易员愈发相信劳动力市场逐步降温，可能促使央行采取更为谨慎的立场。

与此同时，纽元（NZD）仍受到弱于预期的就业数据拖累。该报告强化了市场对新西兰联储（RBNZ）将继续以渐进步伐收紧货币政策的预期，不过市场仍完全计价其将在9月会议上加息25个基点。政策制定者近期表示，为了让通胀得到全面控制，进一步收紧政策可能仍有必要。

尽管劳动力市场闲置持续存在，但RBNZ的紧缩倾向仍在，纽元走软

BBH策略师指出，在新西兰最新劳动力市场数据公布后，“纽元和新西兰收益率大幅下滑”，并认为“第二季度强劲的就业和工资增长掩盖了劳动力市场持续存在的闲置”。他们强调，就业人数“环比激增0.5%，而第一季度为0.1%，显著高于市场共识和RBNZ预测的0.1%”，同时“私营部门常规工资环比上涨0.7%（市场共识& RBNZ：0.6%），高于第一季度的0.5%”。不过，BBH强调，“强劲招聘被劳动力供给上升所完全抵消”，劳动参与率“上升0.2个百分点至70.7%”，这“推高了失业率，并表明劳动力供给过剩”。他们认为，劳动力市场闲置的一个明显体现是，“失业率上升0.2个百分点至5.6%（市场共识& RBNZ：5.4%），为2015年第三季度以来最高，同时就业不足率上升0.9个百分点至13.8%，为2013年12月以来最高。”

尽管纽元走软且失业率上升，BBH认为，“NZD兑多数主要货币仍有继续温和走高的空间”，理由是“高于目标的通胀、更有利的国内增长前景，以及接近RBNZ中性区间下沿（2.20%-4.10%）的政策利率”，这些因素“支持RBNZ进一步加息”。他们指出，“掉期曲线已计入未来12个月累计近100个基点的收紧幅度，利率将升至3.50%。”TD Securities也持相同看法，表示政策收紧仍有可能，称“尽管今日报告喜忧参半，但鉴于第三季度经济活动持续复苏，我们认为RBNZ仍有空间在9月再次加息25个基点。”