美元：随着美联储沟通变化，波动性发生转变 – 德国商业银行
作者 FXStreet Insights Team
更新: 25 Jun 2026
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德国商业银行（Commerzbank）的迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）认为，美联储加强沟通降低了美元的平均隐含波动率，但使其集中在联邦公开市场委员会（FOMC）会议日。
德国商业银行（Commerzbank）的迈克尔·普菲斯特（Michael Pfister）认为，美联储（Fed）加强沟通降低了美元的平均隐含波动率，但使其集中在FOMC会议日。他基于格林斯潘、伯南克、耶伦和鲍威尔30年的数据，将更长的声明和点阵图与更强烈的外汇反应联系起来，并警告称更短的声明可能会使波动率在全年其余时间重新分布。
美联储指引重塑美元波动率格局
“这一关系在耶伦和鲍威尔时期持续存在：声明越长，外汇市场的反应似乎越明显。平均而言，FOMC决议当天的波动率比前十个交易日增加0.14%，每增加100个字，尽管这一关系每年存在显著差异。”
“平均波动率已经下降。美联储会议对外汇市场的重要性已超过格林斯潘时期。这一点最明显地体现在，格林斯潘时期会议日的波动率基本与全年其他交易日相当。”
“尤其是随着点阵图的引入，波动率现在明显更集中于会议日。美联储改进的沟通因此降低了平均隐含波动率。会议日本身的波动率显著增加，而其余时间则相对平静。”
“如果凯文·沃什（Kevin Warsh）希望回归早期较短的声明，格林斯潘时代表明会议对市场参与者的吸引力将减弱。然而，作为交换，全年其余交易日的波动率将显著增加。换言之，虽然整体平均波动率可能已下降多年，但变化的不是水平，而是分布。”
“因此，沃什可能不会如愿：波动率不会消失，而只是更均匀地分布在全年交易日。虽然这可能有利于围绕FOMC会议的短期仓位，但也可能增加全年其余交易日的对冲需求。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）
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